Proje Finansmanı
Proje Finansmanı Nedir?
mali yapı kullanılarak uzun vadeli altyapı, endüstriyel projeler ve kamu hizmetlerinin finansmanıdır (finansmanıdır). Projeyi finanse etmek için kullanılan borç ve öz sermaye, proje tarafından oluşturulan nakit akışından geri ödenir.
Proje finansmanı, projenin varlıkları, hakları ve menfaatleri ikincil teminat olarak tutulduğu, öncelikle geri ödeme için projenin nakit akışına dayanan bir kredi yapısıdır. Şirketler büyük projeleri bilanço dışı (OBS) finanse edebildikleri için proje finansmanı özellikle özel sektör için caziptir .
Proje Finansmanını Anlama
Bir yap, işlet ve devret (YİD) projesi için proje finansman yapısı, birden çok kilit unsuru içerir.
YİD projeleri için proje finansmanı genellikle özel amaçlı bir aracı (SPV) içerir. Şirketin yegane faaliyeti, inşaat ve işletme sözleşmeleri yoluyla çoğu yönü taşerona vererek projeyi yürütmektir. Yeni inşa edilen projelerin inşaat aşamasında gelir akışı olmadığı için borç ödemesi sadece işletme aşamasında gerçekleşir.
Bu nedenle taraflar inşaat aşamasında önemli riskler almaktadır. Bu aşamadaki tek gelir akışı genellikle bir alım sözleşmesi veya elektrik satın alma sözleşmesi kapsamındadır. Projenin sponsorlarına sınırlı veya hiç başvuru olmadığı için, şirket hissedarları genellikle hissedarlıkları ölçüsünde sorumludur. Proje, sponsorlar ve hükümet için bilanço dışı kalıyor.
Tüm altyapı yatırımları proje finansmanı ile finanse edilmez. Birçok şirket, bu tür projeleri üstlenmek için geleneksel borç veya öz sermaye ihraç eder.
Bilanço Dışı Projeler
Proje borcu tipik olarak, ilgili hissedarların bilançosunda konsolide edilmeyen yeterli bir azınlık bağlı ortaklığında tutulmaktadır. Bu, projenin hissedarların mevcut borç ve borç kapasitesinin maliyeti üzerindeki etkisini azaltır. Hissedarlar borç kapasitelerini diğer yatırımlar için kullanmakta serbesttirler.
Bir dereceye kadar hükümet, proje borçlarını ve yükümlülüklerini bilanço dışı tutmak ve böylece daha az mali alan kaplamak için proje finansmanını kullanabilir. Mali alan, hükümetin sağlık, refah ve eğitim gibi kamu hizmetlerine halihazırda yatırım yaptığının ötesinde harcayabileceği para miktarıdır. Teori, güçlü ekonomik büyümenin, çalışan ve daha fazla vergi ödeyen daha fazla insandan elde edilen ekstra vergi geliri yoluyla hükümete daha fazla para getireceği ve hükümetin kamu hizmetleri harcamalarını artırmasına izin vereceğidir.
Rücu Dışı Finansman
Bir şirket bir krediyi temerrüde düşürdüğünde, rücu finansmanı, borç verenlere hissedarların varlıkları veya nakit akışı üzerinde tam hak talebinde bulunur. Buna karşılık, proje finansmanı, proje şirketini sınırlı sorumlu bir SPV olarak tanımlar. Bu nedenle, kredi verenlerin rücu hakkı, proje şirketinin temerrüde düşmesi durumunda, tamamlama ve kesin teminatlar ve tahviller de dahil olmak üzere, esas olarak veya tamamen proje varlıklarıyla sınırlıdır.
Rücu olmayan finansmanda kilit bir konu, borç verenlerin, hissedarların varlıklarının bir kısmına veya tamamına rücu hakkına sahip olduğu koşulların ortaya çıkıp çıkmayacağıdır. Hissedarların kasıtlı ihlali, borç verene varlıklara başvurma hakkı verebilir.
Yürürlükteki kanun, hissedar sorumluluğunun sınırlandırılabileceği kapsamı sınırlayabilir. Örneğin, kişisel yaralanma veya ölüme ilişkin sorumluluk, genellikle ortadan kaldırılmaya tabi değildir. Rücu olmayan borç, yüksek sermaye harcamaları (CapEx),. uzun kredi dönemleri ve belirsiz gelir akışları ile karakterize edilir. Bu kredilerin yüklenilmesi, finansal modelleme becerileri ve temel teknik alan hakkında sağlam bilgi gerektirir.
ödemesiz kredilerde kredi-değer (LTV) oranları genellikle %60 ile sınırlıdır . Borç verenler, temerrüt olasılığını en aza indirmek için borçlulara daha yüksek kredi standartları uygular. Rücu olmayan krediler, daha büyük riskleri nedeniyle, rücu kredilerinden daha yüksek faiz oranları taşırlar.
Rücu ve Rücu Olmayan Krediler
İki kişi ev gibi büyük varlıkları satın almak istiyorsa ve biri rücu kredisi diğeri rücusuz kredi alıyorsa, finans kuruluşunun her bir borçluya karşı yapabileceği işlemler farklıdır.
Her iki durumda da evler teminat olarak kullanılabilir, yani her iki borçlunun da temerrüde düşmesi halinde evlerine el konulabilir. Borçlular temerrüde düştüğünde maliyetleri telafi etmek için, finansal kurumlar evleri satmaya ve satış fiyatını ilgili borcu ödemek için kullanmaya çalışabilir. Mallar borçlu olunan miktardan daha düşük bir fiyata satılırsa, finans kurumu rücu kredisi ile sadece borçluyu takip edebilir. Geri ödemesiz krediye sahip borçlu, varlığa el konulmasının ötesinde herhangi bir ek ödeme için takip edilemez.
Öne Çıkanlar
Geri ödemesiz kredili bir borçlu, varlığa haciz dışında herhangi bir ek ödeme için takip edilemez.
Proje borcu tipik olarak, ilgili hissedarların bilançosunda konsolide edilmeyen yeterli bir azınlık bağlı ortaklığında tutulmaktadır (yani, bilanço dışı bir kalemdir).
Bu genellikle rücu olmayan veya sınırlı rücu mali yapıyı kullanır.
Proje finansmanı, altyapının ve diğer uzun vadeli, sermaye yoğun projelerin kamu finansmanını içerir.
