프로젝트 파이낸스

프로젝트 파이낸스란?

재정 구조 를 사용하여 장기 기반 시설, 산업 프로젝트 및 공공 서비스의 자금 조달(금융)입니다 . 프로젝트 자금 조달에 사용된 부채와 자본은 프로젝트에서 생성된 현금 흐름에서 상환됩니다.

프로젝트 파이낸싱은 프로젝트의 자산, 권리 및 이익을 2차 담보로 보유하고 상환을 위해 프로젝트의 현금 흐름에 주로 의존하는 대출 구조입니다. 프로젝트 파이낸싱은 기업이 주요 프로젝트 의 부외 자금(OBS) 자금을 조달할 수 있기 때문에 특히 민간 부문에 매력적 입니다.

프로젝트 파이낸스 이해

BOT(Build, Operating, and Transfer) 프로젝트 의 프로젝트 재무 구조 에는 여러 핵심 요소가 포함됩니다.

BOT 프로젝트를 위한 프로젝트 파이낸싱에는 일반적으로 SPV(특수 목적 차량) 가 포함 됩니다. 회사의 유일한 활동은 건설 및 운영 계약을 통해 대부분의 측면을 하도급하여 프로젝트를 수행하는 것입니다. 신축 프로젝트의 건설 단계에서는 수익원이 없기 때문에 부채 상환은 운영 단계에서만 발생합니다.

이러한 이유로 당사자는 건설 단계에서 상당한 위험을 감수합니다. 이 단계에서 유일한 수익원은 일반적으로 오프테이크 계약 또는 전력 구매 계약에 따릅니다. 프로젝트 후원자에 대한 의존이 제한적이거나 전혀 없기 때문에 일반적으로 회사 주주는 자신의 지분 한도 내에서 책임을 집니다. 이 프로젝트는 후원자와 정부의 대차 대조표에서 벗어나 있습니다.

모든 인프라 투자가 프로젝트 파이낸싱으로 자금을 조달하는 것은 아닙니다. 많은 회사들이 그러한 프로젝트를 수행하기 위해 전통적인 부채 또는 지분을 발행합니다.

부외 거래 프로젝트

프로젝트 부채는 일반적으로 각 주주의 대차 대조표에 통합되지 않은 충분한 소수 자회사에 보유됩니다. 이것은 주주의 기존 부채 및 부채 능력 비용에 대한 프로젝트의 영향을 줄입니다. 주주는 다른 투자를 위해 부채 능력을 자유롭게 사용할 수 있습니다.

어느 정도 정부는 프로젝트 파이낸싱을 사용하여 프로젝트 부채와 부채가 재정 여유 공간을 덜 차지하도록 부채와 부채를 부외 상태로 유지할 수 있습니다. 재정 공간은 정부가 보건, 복지 및 교육과 같은 공공 서비스에 이미 투자하고 있는 것 이상으로 지출할 수 있는 금액입니다. 이론은 강력한 경제 성장이 더 많은 사람들이 일하고 더 많은 세금을 내고 정부가 공공 서비스에 대한 지출을 늘릴 수 있도록 하는 추가 세수를 통해 정부에 더 많은 돈을 가져다 줄 것이라는 것입니다.

비소구 금융

회사가 대출을 불이행하면 소구 금융은 대출 기관에 주주의 자산이나 현금 흐름에 대한 완전한 청구권을 제공합니다. 반면 프로젝트 파이낸싱은 프로젝트 회사를 유한 책임 SPV로 지정합니다. 따라서 대출 기관은 프로젝트 회사가 채무 불이행 시 완료 및 이행 보증 및 채권을 포함한 프로젝트 자산으로 주로 또는 전적으로 제한됩니다.

비소구 자금조달의 핵심 문제는 대출기관이 주주 자산의 일부 또는 전부에 의존하는 상황이 발생할 수 있는지 여부입니다. 주주 측의 고의적인 위반은 대출 기관이 자산에 대한 소구권을 제공할 수 있습니다.

관련 법률은 주주 책임이 제한될 수 있는 범위를 제한할 수 있습니다. 예를 들어, 부상이나 사망에 대한 책임은 일반적으로 제거 대상이 아닙니다. 비소구 부채는 높은 자본 지출(CapEx),. 긴 대출 기간 및 불확실한 수익 흐름이 특징입니다. 이러한 대출을 인수하려면 재무 모델링 기술과 기본 기술 영역에 대한 건전한 지식이 필요합니다.

결손금을 선점하기 위해 신용 대부금(LTV) 비율은 일반적으로 소구 불가 대출 에서 60%로 제한됩니다. 대출 기관은 채무 불이행 가능성을 최소화하기 위해 차용인에게 더 높은 신용 기준을 부과합니다. 상환청구권이 없는 대출은 더 큰 위험 때문에 상환청구권 대출보다 높은 이자율을 수반합니다.

상환청구권 대 비청구권 대출

두 사람이 주택과 같은 큰 자산을 구입하려고 하고 한 사람은 소급 상환 대출을 받고 다른 한 사람은 소구 불가 대출을 받는 경우 금융 기관이 차용인에 대해 취할 수 있는 조치가 다릅니다.

두 경우 모두 주택을 담보로 사용할 수 있습니다. 차용인이 채무 불이행 시 비용을 회수하기 위해 금융 기관은 주택 판매를 시도하고 판매 가격을 사용하여 관련 부채를 상환할 수 있습니다. 부동산이 부채 금액 미만으로 팔릴 경우 금융 기관은 상환 청구권 대출을 받은 채무자만 추격할 수 있습니다. 비소구 대출을 받은 채무자는 자산 압류 이외의 추가 지급을 추구할 수 없습니다.

하이라이트

• 무소급 대출을 받은 채무자는 자산 압류 이외의 추가 지급을 추구할 수 없습니다.

• 프로젝트 부채는 일반적으로 각 주주의 대차대조표에 연결되지 않은 충분한 소수자 자회사에 보유됩니다(즉, 대차대조표 외 항목).

• 이것은 종종 비소구 또는 제한된 소구 재정 구조를 사용합니다.

• 프로젝트 파이낸싱은 인프라 및 기타 장기 자본 집약적 프로젝트에 대한 공적 자금 조달을 포함합니다.