Projektin rahoitus

Mitä on projektirahoitus?

Projektirahoitus on pitkäaikaisen infrastruktuurin, teollisuushankkeiden ja julkisten palvelujen rahoitusta (rahoitusta) regressivapaata tai rajoitettua rahoitusrakennetta käyttäen. Hankkeen rahoittamiseen käytetty velka ja oma pääoma maksetaan takaisin hankkeen tuottamasta kassavirrasta.

Projektirahoitus on lainarakenne, joka perustuu ensisijaisesti hankkeen kassavirtaan takaisinmaksuun, ja hankkeen varat, oikeudet ja korot ovat toissijaisina vakuuksina. Projektirahoitus on erityisen houkuttelevaa yksityiselle sektorille, koska yritykset voivat rahoittaa suuria hankkeita taseen ulkopuolelta (OBS).

Projektirahoituksen ymmärtäminen

Rakenna, käytä ja siirrä (BOT) -projektin rahoitusrakenne sisältää useita avainelementtejä.

BOT-hankkeiden projektirahoitus sisältää yleensä erikoistarjousvälineen (SPV). Yhtiön ainoana toimialana on hankkeen toteuttaminen alihankintana useimmat osat rakennus- ja käyttösopimuksilla. Koska uudishankkeiden rakentamisvaiheessa ei ole tulovirtaa, velanhoito tapahtuu vain käyttövaiheessa.

Tästä syystä osapuolet ottavat merkittäviä riskejä rakentamisvaiheessa. Ainoa tulovirta tässä vaiheessa on yleensä hankintasopimus tai sähkönostosopimus. Koska hankkeen rahoittajia on rajoitetusti tai ei ollenkaan, yhtiön osakkeenomistajat ovat tyypillisesti vastuussa omistusosuutensa verran. Hanke jää taseen ulkopuoliseksi rahoittajille ja hallitukselle.

Kaikkia infrastruktuuri-investointeja ei rahoiteta hankerahoituksella. Monet yritykset laskevat liikkeeseen perinteisiä velkoja tai osakkeita toteuttaakseen tällaisia hankkeita.

Taseen ulkopuoliset projektit

Projektivelka on tyypillisesti riittävässä vähemmistötytäryrityksessä, jota ei ole yhdistelty kunkin osakkeenomistajan taseeseen. Tämä vähentää hankkeen vaikutusta osakkeenomistajien olemassa olevan velan ja velkakapasiteetin kustannuksiin. Osakkeenomistajat voivat vapaasti käyttää velkakapasiteettiaan muihin sijoituksiin.

Valtio voi jossain määrin käyttää hankerahoitusta pitääkseen hankkeiden velat ja velat taseen ulkopuolella, jolloin ne vievät vähemmän verotilaa. Verovapaus on rahamäärä, jonka hallitus voi käyttää enemmän kuin mitä se jo investoi julkisiin palveluihin, kuten terveydenhuoltoon, hyvinvointiin ja koulutukseen. Teorian mukaan vahva talouskasvu tuo hallitukselle lisää rahaa ylimääräisten verotulojen kautta, kun useampi työskentelee ja maksaa enemmän veroja, jolloin hallitus voi lisätä menojaan julkisiin palveluihin.

Takuumaksuton rahoitus

Kun yritys laiminlyö lainan, takausrahoitus antaa lainanantajalle täyden oikeuden osakkeenomistajien omaisuuteen tai kassavirtaan. Sitä vastoin hankerahoitus määrittelee projektiyhtiön osakeyhtiöksi. Lainanantajien turvaaminen rajoittuu siten ensisijaisesti tai kokonaan hankkeen omaisuuteen, mukaan lukien valmistumis- ja suoritustakaukset ja takaukset, mikäli hankeyritys laiminlyö maksunsa.

Takuumaksuttoman rahoituksen keskeinen kysymys on, voiko syntyä olosuhteita, joissa lainanantajat voivat turvautua osakkeenomistajien omaisuuteen tai kaikkiin niistä. Osakkeenomistajien tahallinen rikkominen voi antaa lainanantajalle turvautua omaisuuteen.

Sovellettava laki voi rajoittaa osakkeenomistajan vastuun rajoittamista. Esimerkiksi vastuuta henkilövahingosta tai kuolemasta ei yleensä poisteta. Non-regress-velalle on ominaista korkeat pääomamenot (CapEx),. pitkät laina-ajat ja epävarmat tulovirrat. Näiden lainojen merkintä edellyttää taloudellista mallintamistaitoja ja asiantuntemusta taustalla olevasta teknisestä alueesta.

Vajettaisten saldojen ehkäisemiseksi laina-arvo (LTV) -suhde on yleensä rajoitettu 60 prosenttiin ei-regressiivisissä lainoissa. Lainanantajat asettavat lainanottajille korkeammat luottovaatimukset minimoimaan maksukyvyttömyyden mahdollisuuden. Non-regress-lainoissa niiden suuremman riskin vuoksi korkotaso on korkeampi kuin takautumislainoissa.

Takaisinoikeudelliset vs. takautuvat lainat

Jos kaksi henkilöä aikoo ostaa suuren omaisuuden, kuten asunnon, ja toinen saa takautumislainaa ja toinen ei-takuulainaa, rahoituslaitoksen toimet kutakin lainanottajaa vastaan ovat erilaisia.

Molemmissa tapauksissa asuntoja voidaan käyttää vakuutena, mikä tarkoittaa, että ne voidaan takavarikoida, jos jompikumpi lainanottaja laiminlyö. Kustannusten kattamiseksi lainanottajien laiminlyönnin yhteydessä rahoituslaitokset voivat yrittää myydä asunnot ja käyttää myyntihintaa niihin liittyvän velan maksamiseen. Jos kiinteistöt myydään velkaa pienemmällä hinnalla, rahoituslaitos voi hakea takautumislainalla vain velallista. Takautumisvapaan lainan velallista ei voida vaatia omaisuuden takavarikoinnin lisäksi lisäsuoritusta.

Kohokohdat

• Takautumisvapaata lainaa velalliselle ei voida vaatia omaisuuden takavarikoinnin lisäksi lisäsuoritusta.

• Hankevelka on tyypillisesti riittävässä vähemmistötytäryrityksessä, jota ei ole yhdistelty kunkin osakkeenomistajan taseeseen (eli se on taseen ulkopuolinen erä).

• Tässä käytetään usein ei-regressi- tai rajoitettua regressi-rahoitusrakennetta.

• Hankerahoitus käsittää infrastruktuurin ja muiden pitkäaikaisten, pääomavaltaisten hankkeiden julkisen rahoituksen.