घूमना

ऑन-द-रन ट्रेजरी सिक्योरिटी और उसके जारी किए गए समकक्ष के बीच उपज में अंतर। उदाहरण के लिए, यदि ऑन-द-रन 10-वर्षीय नोट 6% की उपज पर कारोबार कर रहा है और वाई 10-वर्षीय नोट 5.95% की उपज पर कारोबार कर रहा है, तो रोल नकारात्मक 5 आधार अंक है, या "5 दें" "व्यापारी बोलचाल में। (आप एक बार चलने वाले नोट के बजाय वाई नोट के मालिक होने के लिए 5 आधार अंक "छोड़" देते हैं।) दूसरी ओर, यदि वाई नोट 6.02% की उपज पर कारोबार कर रहा है, तो रोल 2 आधार अंक होगा। , या "पिक-अप 2."

किसी भी मामले में, रोल तीन चीजों का जाल है:

• वाई सुरक्षा की लंबी परिपक्वता (जब तक कि इसे फिर से खोलना न हो)। आम तौर पर निवेशक लंबी मैच्योरिटी वाले इश्यू पर ज्यादा यील्ड की मांग करते हैं।

• वाई इश्यू की बेहतर तरलता। आम तौर पर, निवेशक तरलता के लिए कुछ उपज का त्याग करने को तैयार होते हैं।

• रेपो में चल रहे निर्गम के वित्तपोषण की लागत। यदि वित्तपोषण दर निर्गम के प्रतिफल से कम है, तो निर्गम के स्वामी के पास "सकारात्मक कैरी" है। वाई इश्यू के मालिक के पास कोई कैरी नहीं है, इसलिए सकारात्मक कैरी छोड़ने के लिए कुछ अतिरिक्त उपज की मांग करेगा। हालांकि, अगर वित्तपोषण दर ऑन-द-रन इश्यू की उपज से अधिक है, तो इश्यू के मालिक के पास "नकारात्मक कैरी" है, और वाई इश्यू का मालिक कुछ उपज का त्याग करने के लिए तैयार होगा।

रोल्स आमतौर पर नकारात्मक होते हैं, तब भी जब ऑन-द-रन मुद्दे सकारात्मक कैरी की पेशकश करते हैं। यह तरलता पर रखे गए उच्च मूल्य को प्रमाणित करता है - यह लंबी परिपक्वता और सकारात्मक कैरी के योग से अधिक मूल्य का हो सकता है।