ロール

実行中の財務省証券と発行時の対応する証券の利回りの違い。たとえば、実行中の10年債が6％の利回りで取引されており、wi 10年債が5.95％の利回りで取引されている場合、ロールはマイナス5ベーシスポイント、つまり「5を与える」 「トレーダーの用語で。 （1回限りのノートの代わりにwiノートを所有するために5ベーシスポイントを「与える」。）一方、wiノートが6.02％の利回りで取引されている場合、ロールは2ベーシスポイントになります。 、または「ピックアップ2」。

いずれにせよ、ロールは3つのことのネットです。

--wiセキュリティの満期が長い（再開しない限り）。通常、投資家は満期の長い問題に対してより高い利回りを要求します。

-wi問題のより良い流動性。通常、投資家は流動性のためにある程度の利回りを犠牲にすることをいとわない。

-レポ取引で実行中の問題に資金を提供するコスト。資金調達率が問題の利回りよりも低い場合、問題の所有者は「ポジティブキャリー」を持ちます。 wiの問題の所有者にはキャリーがないため、ポジティブキャリーを放棄するために追加の利回りが必要になります。ただし、資金調達率が実行中の発行物の利回りよりも高い場合、発行物の所有者は「負のキャリー」を持ち、wi発行物の所有者はある程度の利回りを犠牲にすることをいとわないでしょう。

実行中の問題がプラスのキャリーを提供する場合でも、ロールは通常マイナスです。これは、流動性に高い価値が置かれていることを証明しています。これは、より長い満期とプラスのキャリーの合計よりも価値がある可能性があります。