卷

流通中的国库券与其发行时的对应物之间的收益率差异。例如，如果在运行的 10 年期票据以 6% 的收益率交易，而 10 年期票据以 5.95% 的收益率交易，则展期为负 5 个基点，或“给 5 “用交易者的话说。 （您“放弃” 5 个基点来拥有 wi 票据而不是一次性票据。）另一方面，如果 wi 票据的交易收益率为 6.02%，则展期将为 2 个基点，或“接机 2”。

无论如何，滚动是三件事的净值：

--wi 安全的更久成熟期（除非是重新开放）。通常，投资者对较长期债券的收益率要求更高。

--wi发行的流动性更好。通常，投资者愿意为流动性牺牲一些收益。

--为回购中的运行中问题融资的成本。如果融资利率低于发行的收益率，发行的所有者就有“正利差”。 wi 问题的所有者没有利差，因此会要求一些额外的收益来放弃正利差。但是，如果融资利率高于在售债券的收益率，则发行人拥有“负利差”，wi 发行人愿意牺牲一些收益率。

滚动通常是负面的，即使在运行中的问题提供了积极的利差。这证明了流动性的高价值——它的价值可能超过较长期限和正利差的总和。