Stillanleg hlutabréf (ARPS)
Hvað er ARPS (Adjustable-Rate Preferred Stock)?
Stillanleg hlutabréf (ARPS) er tegund forgangshlutabréfa þar sem útgefinn arður er breytilegur eftir viðmiði, oftast ríkisvíxlavextir. Verðmæti arðsins af forgangshlutanum er stillt með fyrirfram ákveðinni formúlu til að hreyfast með vöxtum og vegna þessa sveigjanleika er valið verð oft stöðugra en forgangshlutabréf með föstum vöxtum.
Skilningur á forgangshlutabréfum með stillanlegu gengi (ARPS)
Ákjósanlegur flokkur hlutabréfa er oft talinn öruggari en almennir hlutir þar sem þeir verða einn af þeim fyrstu hluthafa sem fá arðgreiðslur ef félagið verður slitið. Það eru oft takmörk fyrir upphæðinni sem hlutfallið getur breyst á arðinum, sem bætir enn frekara öryggi við útgáfuna. Einnig hafa stillanleg forgangshlutabréf arð sem endurstillast reglulega til að passa við ríkjandi vexti eða aðra peningamarkaðsvexti, venjulega ársfjórðungslega.
Stöðugleiki markaðsvirðis stillanlegra forgangshlutabréfa, með tilliti til arðgreiðslna, gerir þessi verðbréf afar aðlaðandi fyrir íhaldssama fjárfesta sem eru að leita að áreiðanlegum tekjustofnum sem og varðveislu fjármagns síns.
Sérstök atriði
Stillanleg forgangshlutabréf deila flestum sömu hækkunum og ókostum sem tengjast óstillanlegum eða „föstu gengi“ forgangshlutabréfum. Í báðum tilfellum verða fyrirtæki fyrst að greiða út arð til forgangshluthafa áður en þeir greiða út arð til almennra hluthafa. En það er nokkur lykilmunur á stillanlegum forgangshlutabréfum og óstillanlegum hliðstæðum þeirra.
Það eru líka nokkrar neikvæðar afleiðingar sem tengjast stillanlegum arðgreiðsluhlutföllum. Þar sem stillanleg arðshlutfall hlutabréfa er bundið við ákveðna viðmiðunarvexti eða vísitölu þegar viðmiðunarvextir lækka, þá gerir APS arðhlutfall það líka. þar af leiðandi myndi fjárfestir fá minni arðgreiðslur og verð hlutabréfanna sýnir litlar breytingar með þessum verðbréfum, ólíkt föstum vöxtum forgangshlutabréfa, en verð þeirra hækkar þegar vextir lækka.
Mörk á sínum stað
Stillanleg forgangshlutabréf hafa sett breytur sem kallast „kragar“, sem eru í meginatriðum þak og gólf sett á arðsávöxtun. Gólf - lágmarks arðsávöxtun sem APS greiðir, heldur áfram, jafnvel þótt vextir fari niður fyrir gólftöluna. Þvert á móti takmarkar þak hámarks arðgreiðslu. Auðvitað líkar fjárfestum við gólf og líkar ekki við þak. Stillanleg forgangshlutabréf hegða sér svipað og forgangshlutabréf með föstum vöxtum þegar vextir lækka hinum megin við kragabilið.
ARPS uppboðsgengi
Sum stillanleg forgangshlutabréf nota reglubundin uppboð til að endurstilla arðsávöxtun, þar sem núverandi og hugsanlegir hluthafar taka þátt í uppboði sem tryggir að APS arðsávöxtun endurspegli núverandi kröfur fjárfesta. Forgangshlutabréf á uppboðsmarkaði eru með vexti eða arð sem er endurstillt reglulega með hollenskum uppboðum.
Vaxtaútboð á verðbréfum með uppboðsvexti fóru hins vegar að mistakast í fjármálakreppunni 2008. Útboðin drógu að sér of fáa bjóðendur til að hægt væri að koma á hreinsihlutfalli og þessar breytingar leiddu til háa eða „dráttarvaxta“ á þessum verðbréfum og/eða vanhæfni fjárfesta til að selja verðbréf sín á uppboðsgenginu.
Verðbréfamarkaður uppboðsgengis hrundi í febrúar 2008 þegar aðaltryggingaaðilar völdu að stíga ekki inn til að styðja útboðin. Fyrir fjárfesta þýddi þetta að þeir sitja uppi með illseljanlegar fjárfestingar. Frá því að verðbréfamarkaðurinn með uppboðsgengi hrundi hafa bandaríska verðbréfa- og kauphallarnefndin, fjármálaeftirlitsstofnunin og ríkissaksóknarar náð sáttum við helstu miðlara og aðra aðila. Þessar uppgjörir fólu í sér samninga um að kaupa til baka verðbréf á uppboðsgengi af ákveðnum fjárfestum.
##Hápunktar
Stillanleg hlutabréf (ARPS) er leið til að fyrirtæki geti gefið út forgangshlutabréf þar sem arðgreiðslur fljóta með einhverjum viðmiðunarvöxtum eins og bandarískum ríkisvíxlum.
Forgangshluthafar hafa einkenni bæði skuldabréfa og hlutabréfa og eiga hærri kröfu til úthlutunar (td arðs) en almennir hluthafar.
Ein áhætta fyrir ARPS er að forgangshluthafar munu sjá arðgreiðslur lækka ef vextir lækka.
