Akcje preferowane z regulowaną stawką (ARPS)

Czym są akcje preferowane z regulowaną stopą (ARPS)?

Akcje uprzywilejowane o zmiennym oprocentowaniu (ARPS) to rodzaj akcji uprzywilejowanych, w przypadku których wyemitowane dywidendy będą się różnić w zależności od benchmarku, najczęściej oprocentowania bonów skarbowych. Wartość dywidendy z akcji uprzywilejowanej jest ustalana według z góry określonej formuły, aby zmieniać się wraz ze stopami, a ze względu na tę elastyczność ceny preferowane są często bardziej stabilne niż akcje uprzywilejowane o stałym oprocentowaniu.

Zrozumienie preferowanych akcji o zmiennej stopie procentowej (ARPS)

Akcje uprzywilejowane są często uważane za bezpieczniejsze niż akcje zwykłe, ponieważ jako jedni z pierwszych posiadaczy akcji otrzymają wypłatę dywidendy w przypadku likwidacji spółki. Często istnieje limit kwoty, o jaką może zmienić się stopa dywidendy, co stanowi dodatkowe zabezpieczenie emisji. Ponadto akcje uprzywilejowane z możliwością dostosowania mają dywidendy,. które są okresowo dostosowywane do obowiązujących stóp procentowych lub innych stóp rynku pieniężnego, zwykle co kwartał.

Stabilność wartości rynkowej regulowanych akcji uprzywilejowanych pod względem wypłaty dywidendy sprawia, że papiery te są niezwykle atrakcyjne dla konserwatywnych inwestorów, którzy poszukują wiarygodnych źródeł dochodu i zachowania kapitału.

Uwagi specjalne

Regulowane akcje preferowane mają większość tych samych zalet i wad, co akcje preferowane bez możliwości regulacji lub o stałej stopie procentowej. W obu przypadkach korporacje muszą najpierw wypłacić dywidendy akcjonariuszom uprzywilejowanym, zanim wypłacą dywidendy akcjonariuszom akcji zwykłych. Istnieją jednak pewne kluczowe różnice między regulowanymi zapasami preferowanymi a ich nieregulowanymi odpowiednikami.

Istnieją również pewne negatywne konsekwencje związane z regulowanymi stopami dywidendy z akcji uprzywilejowanych. Mianowicie, ponieważ regulowane stopy dywidendy z akcji uprzywilejowanych są powiązane z określoną referencyjną stopą procentową lub indeksem, gdy stopa referencyjna spada, podobnie jak stopa dywidendy APS. w konsekwencji inwestor otrzymywałby mniejsze wypłaty dywidendy, a cena akcji wykazuje niewielkie zmiany w przypadku tych papierów wartościowych, w przeciwieństwie do akcji uprzywilejowanych o stałym oprocentowaniu, których ceny rosną wraz ze spadkiem stóp procentowych.

Granice na miejscu

Regulowane akcje uprzywilejowane mają ustawione parametry zwane „kołnierzami”, które zasadniczo są górami i dolnymi wysokościami stóp dywidendy. Dolny poziom — minimalna stopa dywidendy, jaką wypłaci APS, utrzymuje się na wysokim poziomie, nawet jeśli stopy procentowe spadną poniżej minimalnego poziomu. Wręcz przeciwnie, limit ogranicza maksymalną wypłatę dywidendy. Oczywiście inwestorzy lubią podłogi, a nie lubią czapek. Akcje preferowane z możliwością regulacji zachowują się podobnie do akcji preferowanych o stałym oprocentowaniu, gdy stopy procentowe spadają po drugiej stronie przedziału.

Aukcja ARPS

Niektóre akcje uprzywilejowane z możliwością dostosowania wykorzystują okresowe aukcje w celu zresetowania stopy dywidendy, podczas której obecni i potencjalni akcjonariusze uczestniczą w aukcji, która zapewnia, że stopy dywidendy APS odzwierciedlają bieżące wymagania inwestorów. Akcje uprzywilejowane na rynku aukcyjnym mają stopy procentowe lub dywidendy, które są okresowo resetowane na aukcjach holenderskich.

W czasie kryzysu finansowego w 2008 roku aukcje oprocentowania papierów wartościowych oprocentowanych na aukcjach zaczęły jednak kończyć się niepowodzeniem. Aukcje przyciągnęły zbyt małą liczbę oferentów, aby ustalić kurs rozliczeniowy, a te dyslokacje skutkowały wysokimi lub „karnymi” oprocentowaniem tych papierów wartościowych i/lub niezdolnością inwestorów do sprzedaży swoich papierów wartościowych z kursem aukcyjnym.

Rynek papierów wartościowych oprocentowanych na aukcjach załamał się w lutym 2008 r., kiedy wiodący ubezpieczyciele zdecydowali się nie wspierać aukcji. Dla inwestorów oznaczało to, że pozostali z niepłynnymi inwestycjami. Od czasu załamania się rynku papierów wartościowych o oprocentowaniu aukcyjnym, Komisja Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych, Urząd Regulacji Inwestycji Finansowych oraz prokuratorzy stanowi zawarli porozumienia z głównymi brokerami i innymi podmiotami. Rozliczenia te obejmowały umowy odkupu papierów wartościowych z licytacją od niektórych inwestorów.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Akcje uprzywilejowane o zmiennym oprocentowaniu (ARPS) to sposób, w jaki firma może emitować akcje uprzywilejowane, których dywidendy są płynne z pewną referencyjną stopą procentową, taką jak amerykańskie bony skarbowe.

• Akcjonariusze uprzywilejowani mają cechy zarówno obligacji, jak i akcji, i mają większe roszczenia do wypłat (np. dywidend) niż akcjonariusze zwykli.

• Jednym z zagrożeń dla ARPS jest to, że akcjonariusze uprzywilejowani zobaczą spadek wypłat dywidendy, jeśli spadną stopy procentowe.