Foretrukket aksje med justerbar kurs (ARPS)
Hva er Adjustable-Rate Preferred Stock (ARPS)?
Foretrukket aksje med justerbar rente (ARPS) er en type foretrukket aksje der utbyttet som utstedes vil variere med en referanseindeks, oftest en statskasserente. Verdien av utbyttet fra den foretrukne aksjen er satt av en forhåndsbestemt formel for å bevege seg med kursene, og på grunn av denne fleksibiliteten er foretrukne priser ofte mer stabile enn fastrente foretrukne aksjer.
Forstå Adjustable-Rate Preferred Stock (ARPS)
Den foretrukne kategorien av aksjer anses ofte som sikrere enn vanlige aksjer, da de vil være en av de første av aksjeeierne som mottar utbytte i tilfelle selskapets avvikling. Det er ofte en grense for hvor mye kursen kan endre på utbyttet, noe som gir ytterligere sikkerhet til problemet. Justerbare preferanseaksjer har også utbytte som periodisk tilbakestilles for å matche gjeldende renter eller andre pengemarkedsrenter, vanligvis på kvartalsbasis.
Stabiliteten i markedsverdien til justerbare foretrukne aksjer, med hensyn til utbytteutbetalinger, gjør disse verdipapirene ekstremt attraktive for konservative investorer som leter etter pålitelige inntektskilder samt bevaring av kapitalen deres.
Spesielle hensyn
Justerbare preferanseaksjer deler det meste av de samme oppsidene og ulempene knyttet til ikke-justerbare, eller "fastrente" preferanseaksjer. I begge tilfeller må selskaper først utbetale utbytte til foretrukne aksjonærer, før de utbetaler utbytte til vanlige aksjeeiere. Men det er noen viktige forskjeller mellom justerbare foretrukne aksjer og deres ikke-justerbare motparter.
Det er også noen negative konsekvenser forbundet med justerbare aksjeutbyttesatser. Nemlig, siden justerbare foretrukne aksjeutbyttesatser er knyttet til en spesifikk referanserente eller indeks når referanserenten faller, gjør APS utbyttesatsen det også. følgelig vil en investor motta mindre utbytteutbetalinger, og prisen på aksjen viser liten endring med disse verdipapirene, i motsetning til fastrente foretrukne aksjer, hvis kurs stiger når rentene synker.
Grenser på plass
Justerbare foretrukne aksjer har satt parametere kalt "krage", som i hovedsak er tak og gulv plassert på utbytteavkastning. Et gulv – minimumsutbyttet som en APS vil utbetale, holder seg sterkt, selv om rentene faller under gulvtallet. Derimot begrenser et tak den maksimale utbytteutbetalingen. Naturligvis liker investorer gulv og misliker caps. Justerbare preferanseaksjer oppfører seg på samme måte som preferanseaksjer med fast rente når rentene faller på den andre siden av krageområdet.
ARPS med auksjonssats
Noen justerbare foretrukne aksjer bruker periodiske auksjoner for å tilbakestille utbytteavkastningen, der nåværende og potensielle aksjonærer deltar i en auksjon som sikrer at APS utbytteavkastning reflekterer gjeldende krav til investorer. Auksjonsmarkedets foretrukne aksjer har renter eller utbytte som periodisk tilbakestilles gjennom nederlandske auksjoner.
Renteauksjoner for verdipapirer med auksjonsrente begynte imidlertid å mislykkes under finanskrisen i 2008. Auksjonene tiltrakk seg for få budgivere til å etablere en clearingrate, og disse forskyvningene resulterte i høye eller «straffe»-renter på disse verdipapirene og/eller manglende evne for investorer til å selge sine verdipapirer med auksjonsrente.
Auksjonskursen for verdipapirmarkedet kollapset i februar 2008 da ledende underwriters valgte å ikke gå inn for å støtte auksjonene. For investorene betydde dette at de satt igjen med illikvide investeringer. Siden sammenbruddet av verdipapirmarkedet med auksjonskurs har US Securities and Exchange Commission, Financial Investment Regulatory Authority og statsadvokater inngått forlik med store meglere og andre enheter. Disse oppgjørene inkluderte avtaler om å kjøpe tilbake verdipapirer med auksjonsrente fra visse investorer.
##Høydepunkter
Foretrukket aksje med justerbar rente (ARPS) er en måte et selskap kan utstede preferanseaksjer hvis utbytte flyter med en referanserente som amerikanske statsveksler.
Foretrukne aksjonærer har kjennetegn på både obligasjoner og aksjer, og har høyere krav på utdelinger (f.eks. utbytte) enn vanlige aksjonærer.
– En risiko for ARPS er at foretrukne aksjonærer vil se sine utbytteutbetalinger synke dersom rentene faller.
