Привилегированные акции с регулируемой процентной ставкой (ARPS)

Что такое привилегированные акции с регулируемой процентной ставкой (ARPS)?

Привилегированные акции с регулируемой процентной ставкой (ARPS) — это тип привилегированных акций, по которым выплачиваемые дивиденды будут варьироваться в зависимости от ориентира, чаще всего от процентной ставки по казначейским векселям. Величина дивиденда от привилегированных акций устанавливается по заранее определенной формуле для изменения ставок, и из-за этой гибкости цены на привилегированные акции часто более стабильны, чем на привилегированные акции с фиксированной ставкой.

Понимание привилегированных акций с регулируемой ставкой (ARPS)

Привилегированная категория акций часто считается более надежной, чем обыкновенные акции, поскольку они будут одними из первых акционеров, получающих дивиденды в случае ликвидации компании. Часто существует ограничение на сумму, на которую ставка может измениться в отношении дивиденда, что повышает безопасность выпуска. Кроме того, регулируемые привилегированные акции имеют дивиденды,. которые периодически пересматриваются в соответствии с преобладающими процентными ставками или другими ставками денежного рынка, обычно ежеквартально.

Стабильность рыночной стоимости регулируемых привилегированных акций в отношении выплаты дивидендов делает эти ценные бумаги чрезвычайно привлекательными для консервативных инвесторов, которые ищут надежные источники дохода, а также сохранение своего капитала.

Особые соображения

Привилегированные акции с регулируемой ставкой имеют те же преимущества и недостатки, что и привилегированные акции с нерегулируемой ставкой или с фиксированной процентной ставкой. В обоих случаях корпорации должны сначала выплатить дивиденды держателям привилегированных акций, прежде чем выплачивать дивиденды держателям обыкновенных акций. Но есть некоторые ключевые различия между регулируемыми привилегированными акциями и их нерегулируемыми аналогами.

Существуют также некоторые негативные последствия, связанные с регулируемыми ставками дивидендов по привилегированным акциям. А именно, поскольку регулируемые ставки дивидендов по привилегированным акциям привязаны к конкретной справочной процентной ставке или индексу, когда справочная ставка падает, то же самое происходит и с ставкой дивидендов APS. Следовательно, инвестор получит меньшие дивидендные выплаты, а цена акций с этими ценными бумагами практически не изменится, в отличие от привилегированных акций с фиксированной процентной ставкой, цены которых растут при снижении процентных ставок.

Границы на месте

Регулируемые привилегированные акции имеют установленные параметры, называемые «колларами», которые, по сути, являются верхними и нижними уровнями дивидендной доходности. Пол — минимальная дивидендная доходность, которую будет выплачивать APS, сохраняется, даже если процентные ставки упадут ниже минимального значения. Напротив, ограничение ограничивает максимальную выплату дивидендного дохода. Естественно, инвесторы любят полы и не любят крышки. Регулируемые привилегированные акции ведут себя аналогично привилегированным акциям с фиксированной процентной ставкой, когда процентные ставки падают за пределы диапазона коллара.

ARPS аукционной ставки

Некоторые регулируемые привилегированные акции используют периодические аукционы для переустановки дивидендной доходности, когда текущие и потенциальные акционеры участвуют в аукционе, который гарантирует, что дивидендная доходность APS отражает текущие требования инвесторов. Привилегированные акции аукционного рынка имеют процентные ставки или дивиденды, которые периодически пересматриваются на голландских аукционах.

Однако аукционы процентных ставок по ценным бумагам с аукционными ставками начали терпеть неудачу во время финансового кризиса 2008 года. Аукционы привлекли слишком мало участников торгов, чтобы установить клиринговую ставку, и эти нарушения привели к высоким или «штрафным» процентным ставкам по этим ценным бумагам и/или неспособности инвесторов продать свои ценные бумаги с аукционной ставкой.

Рынок ценных бумаг с аукционной ставкой рухнул в феврале 2008 года, когда ведущие андеррайтеры решили не вмешиваться в поддержку аукционов. Для инвесторов это означало, что они остались с неликвидными вложениями. После краха рынка ценных бумаг с аукционной ставкой Комиссия по ценным бумагам и биржам США, Управление по регулированию финансовых инвестиций и генеральные прокуроры штатов достигли договоренностей с крупными брокерами-дилерами и другими организациями. Эти расчеты включали соглашения о выкупе ценных бумаг с аукционной ставкой у определенных инвесторов.

Особенности

• Привилегированные акции с регулируемой процентной ставкой (ARPS) — это способ, с помощью которого компания может выпускать привилегированные акции, дивиденды по которым плавают с определенной процентной ставкой, такой как казначейские векселя США.

• Владельцы привилегированных акций обладают характеристиками как облигаций, так и обыкновенных акций и имеют более высокие права на выплаты (например, дивиденды), чем держатели обыкновенных акций.

• Один из рисков для ARPS заключается в том, что держатели привилегированных акций увидят снижение своих дивидендных выплат, если процентные ставки упадут.