المخزون المفضل ذو السعر القابل للتعديل (ARPS)
ما هو السهم المفضل ذو السعر القابل للتعديل (ARPS)؟
الأسهم المفضلة ذات السعر القابل للتعديل (ARPS) هي نوع من الأسهم المفضلة حيث تختلف توزيعات الأرباح الصادرة وفقًا لمعيار مرجعي ، وغالبًا ما يكون سعر فاتورة الخزانة. يتم تحديد قيمة توزيعات الأرباح من السهم المفضل من خلال صيغة محددة مسبقًا للتحرك مع الأسعار ، وبسبب هذه المرونة ، غالبًا ما تكون الأسعار المفضلة أكثر استقرارًا من الأسهم الممتازة ذات السعر الثابت.
فهم المخزون المفضل ذو السعر القابل للتعديل (ARPS)
غالبًا ما تُعتبر الفئة المفضلة من الأسهم أكثر أمانًا من الأسهم العادية لأنها ستكون من أوائل حاملي الأسهم الذين يتلقون مدفوعات الأرباح في حالة تصفية الشركة. غالبًا ما يكون هناك حد للمبلغ الذي يمكن أن يتغير فيه السعر على توزيعات الأرباح ، مما يضيف مزيدًا من الأمان إلى المشكلة. أيضًا ، تحتوي الأسهم الممتازة القابلة للتعديل على توزيعات أرباح يتم إعادة تعيينها دوريًا لتتناسب مع أسعار الفائدة السائدة أو أسعار سوق المال الأخرى ، عادةً على أساس ربع سنوي.
إن استقرار القيمة السوقية للأسهم الممتازة القابلة للتعديل ، فيما يتعلق بتوزيعات الأرباح ، يجعل هذه الأوراق المالية جذابة للغاية للمستثمرين المحافظين الذين يبحثون عن مصادر دخل موثوقة بالإضافة إلى الحفاظ على رأس مالهم.
إعتبارات خاصة
الأسهم الممتازة القابلة للتعديل في معظم الجوانب الإيجابية والسلبية المرتبطة بالأسهم المفضلة غير القابلة للتعديل أو "ذات السعر الثابت". في كلتا الحالتين ، يجب على الشركات أولاً دفع أرباح الأسهم للمساهمين المفضلين ، قبل دفع أرباح الأسهم للمساهمين العاديين. ولكن هناك بعض الاختلافات الرئيسية بين الأسهم الممتازة القابلة للتعديل ونظيراتها غير القابلة للتعديل.
هناك أيضًا بعض التداعيات السلبية المرتبطة بمعدلات أرباح الأسهم المفضلة القابلة للتعديل. وبالتحديد ، نظرًا لأن معدلات أرباح الأسهم المفضلة القابلة للتعديل مرتبطة بمعدل فائدة مرجعي محدد أو مؤشر عند انخفاض السعر المرجعي ، فإن معدل توزيع أرباح APS كذلك. وبالتالي ، سيحصل المستثمر على مدفوعات أرباح أقل ، ويظهر سعر السهم تغيرًا طفيفًا مع هذه الأوراق المالية ، على عكس الأسهم الممتازة ذات السعر الثابت ، التي ترتفع أسعارها عندما تنخفض أسعار الفائدة.
الحدود في مكانها
وضعت الأسهم المفضلة القابلة للتعديل معلمات تسمى "الياقات" ، والتي هي أساسًا أغطية وأرضيات موضوعة على عوائد توزيعات الأرباح. الحد الأدنى - الحد الأدنى من عائد توزيعات الأرباح الذي ستدفعه APS ، يظل قويًا ، حتى لو انخفضت أسعار الفائدة إلى ما دون رقم الحد الأدنى. على العكس من ذلك ، فإن الحد الأقصى يحد من الحد الأقصى لتوزيعات الأرباح. بطبيعة الحال ، يحب المستثمرون الطوابق ويكرهون الحدود القصوى. تتصرف الأسهم الممتازة القابلة للتعديل بشكل مشابه للأسهم الممتازة ذات السعر الثابت عندما تنخفض أسعار الفائدة على الجانب الآخر من نطاق ذوي الياقات البيضاء.
مزاد سعر ARPS
تستخدم بعض الأسهم الممتازة القابلة للتعديل مزادات دورية لإعادة تعيين عائد توزيعات الأرباح ، حيث يشارك المساهمون الحاليون والمحتملون في مزاد يضمن أن تعكس عوائد توزيعات أرباح APS المتطلبات الحالية للمستثمرين. الأسهم الممتازة في سوق المزادات لها أسعار فائدة أو توزيعات أرباح يتم إعادة تعيينها دوريًا من خلال المزادات الهولندية.
ومع ذلك ، بدأت مزادات أسعار الفائدة على سندات المزاد العلني بالفشل خلال الأزمة المالية لعام 2008. اجتذبت المزادات عددًا قليلاً جدًا من المزايدين لتحديد معدل مقاصة ، وأدت هذه الاضطرابات إلى معدلات فائدة مرتفعة أو "جزائية" على تلك الأوراق المالية و / أو عدم قدرة المستثمرين على بيع الأوراق المالية بسعر المزاد.
انهار سوق الأوراق المالية في المزاد العلني في فبراير 2008 عندما اختار الضامنون الرئيسيون عدم التدخل لدعم المزادات. بالنسبة للمستثمرين ، كان هذا يعني أنهم تركوا باستثمارات غير سائلة. منذ انهيار سوق الأوراق المالية بسعر المزاد ، توصلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، وهيئة تنظيم الاستثمار المالي ، والمدعون العامون للولاية إلى تسويات مع كبار الوسطاء والتجار وكيانات أخرى. تضمنت هذه التسويات اتفاقيات لإعادة شراء الأوراق المالية بسعر المزاد من مستثمرين معينين.
يسلط الضوء
الأسهم الممتازة القابلة للتعديل (ARPS) هي طريقة يمكن للشركة من خلالها إصدار أسهم مفضلة يتم تعويم أرباحها مع بعض أسعار الفائدة المعيارية مثل سندات الخزانة الأمريكية.
يمتلك حملة الأسهم المفضلون خصائص كل من السندات وأسهم الأسهم ، ولديهم مطالبة أعلى بالتوزيعات (مثل أرباح الأسهم) من حملة الأسهم العادية.
تتمثل إحدى المخاطر التي تواجه ARPS في أن المساهمين المفضلين سيرون مدفوعات أرباحهم تنخفض إذا انخفضت أسعار الفائدة.
