Azioni privilegiate a tasso variabile (ARPS)

Che cosa sono le azioni privilegiate a tasso variabile (ARPS)?

Le azioni privilegiate a tasso variabile (ARPS) sono un tipo di azioni privilegiate in cui i dividendi emessi varieranno con un benchmark, il più delle volte un tasso di buoni del tesoro. Il valore del dividendo dell'azione privilegiata è fissato da una formula predeterminata per adattarsi ai tassi e, a causa di questa flessibilità, i prezzi privilegiati sono spesso più stabili rispetto alle azioni privilegiate a tasso fisso.

Comprensione delle azioni privilegiate a tasso variabile (ARPS)

La categoria di azioni preferita è spesso considerata più sicura delle azioni ordinarie in quanto saranno uno dei primi detentori di azioni a ricevere pagamenti di dividendi in caso di liquidazione della società. C'è spesso un limite all'importo che il tasso può cambiare sul dividendo, aggiungendo ulteriore sicurezza all'emissione. Inoltre, le azioni privilegiate regolabili hanno dividendi che periodicamente vengono ripristinati per corrispondere ai tassi di interesse prevalenti o ad altri tassi del mercato monetario, di solito su base trimestrale.

La stabilità del valore di mercato delle azioni privilegiate regolabili, rispetto ai pagamenti dei dividendi, rende questi titoli estremamente attraenti per gli investitori conservatori che cercano fonti di reddito affidabili e la conservazione del loro capitale.

Considerazioni speciali

azioni privilegiate regolabili condividono la maggior parte degli stessi vantaggi e svantaggi associati alle azioni privilegiate non regolabili o a "tasso fisso". In entrambi i casi, le società devono prima pagare i dividendi agli azionisti privilegiati, prima di pagare i dividendi agli azionisti ordinari. Ma ci sono alcune differenze chiave tra le azioni privilegiate regolabili e le loro controparti non regolabili.

Ci sono anche alcune ramificazioni negative associate ai tassi di dividendo delle azioni privilegiate regolabili. Vale a dire, poiché i tassi di dividendo delle azioni privilegiate regolabili sono legati a un tasso di interesse o indice di riferimento specifico quando il tasso di riferimento scende, lo stesso vale per il tasso di dividendo APS. Di conseguenza, un investitore riceverebbe pagamenti di dividendi inferiori e il prezzo del titolo mostra pochi cambiamenti con questi titoli, a differenza delle azioni privilegiate a tasso fisso, i cui prezzi aumentano quando i tassi di interesse diminuiscono.

Confini sul posto

Le azioni privilegiate regolabili hanno impostato parametri chiamati "collari", che sono essenzialmente limiti e minimi posti sui rendimenti dei dividendi. A floor: il rendimento minimo da dividendo che un APS pagherà, rimane forte, anche se i tassi di interesse scendono al di sotto della cifra minima. Al contrario, un cap limita il pagamento massimo del rendimento da dividendo. Naturalmente, agli investitori piacciono i floor e non amano i cap. Le azioni privilegiate regolabili si comportano in modo simile alle azioni privilegiate a tasso fisso quando i tassi di interesse scendono dall'altra parte dell'intervallo del collare.

ARPS a tasso d'asta

Alcuni titoli privilegiati regolabili utilizzano aste periodiche per reimpostare il rendimento da dividendi, in cui gli azionisti attuali e potenziali partecipano a un'asta che garantisce che i rendimenti dei dividendi APS riflettano le attuali esigenze degli investitori. Le azioni privilegiate del mercato delle aste hanno tassi di interesse o dividendi che vengono periodicamente ripristinati tramite le aste olandesi.

Tuttavia, durante la crisi finanziaria del 2008, le aste sui tassi di interesse per i titoli a tasso d'asta hanno iniziato a fallire. Le aste hanno attirato troppo pochi offerenti per stabilire un tasso di compensazione e queste dislocazioni hanno comportato tassi di interesse elevati o "penali" su tali titoli e/o l'incapacità degli investitori di vendere i propri titoli a tasso d'asta.

Il mercato dei titoli a tasso d'asta è crollato nel febbraio 2008, quando i principali sottoscrittori hanno scelto di non intervenire per sostenere le aste. Per gli investitori, ciò significava che erano rimasti con investimenti illiquidi. Dal crollo del mercato dei titoli a tasso d'asta, la US Securities and Exchange Commission, l'Autorità di regolamentazione degli investimenti finanziari e i procuratori generali dello stato hanno raggiunto accordi con i principali broker-dealer e altre entità. Questi accordi includevano accordi per il riacquisto di titoli a tasso d'asta da alcuni investitori.

Mette in risalto

• Le azioni privilegiate a tasso variabile (ARPS) sono un modo in cui una società può emettere azioni privilegiate i cui dividendi fluttuano con un tasso di interesse di riferimento come i buoni del tesoro statunitensi.

• Gli azionisti privilegiati hanno le caratteristiche sia delle obbligazioni che delle azioni e hanno un diritto maggiore sulle distribuzioni (ad es. dividendi) rispetto agli azionisti ordinari.

• Un rischio per ARPS è che gli azionisti privilegiati vedranno diminuire i loro pagamenti di dividendi se i tassi di interesse scendono.