Föredragsaktie med justerbar kurs (ARPS)
Vad är ARPS (Adjustable-Rate Preferred Stock)?
Justerbar ränta preferensaktier (ARPS) är en typ av preferensaktier där utdelningen kommer att variera med ett riktmärke, oftast en statsskuldväxelränta. Värdet på utdelningen från preferensaktien bestäms av en förutbestämd formel för att röra sig med kurserna, och på grund av denna flexibilitet är föredragna priser ofta mer stabila än fastränta preferensaktier.
Förstå Adjustable-Rate Preferred Stock (ARPS)
Den föredragna kategorin av aktier anses ofta vara säkrare än stamaktier eftersom de kommer att vara en av de första av aktieägarna som får utdelning i händelse av bolagets likvidation. Det finns ofta en gräns för hur mycket kursen kan ändras på utdelningen, vilket ger ytterligare säkerhet till emissionen. Justerbara preferensaktier har också utdelningar som regelbundet återställs för att matcha rådande räntor eller andra penningmarknadsräntor, vanligtvis på kvartalsbasis.
Stabiliteten i marknadsvärdet för justerbara preferensaktier, med avseende på utdelningar, gör dessa värdepapper extremt attraktiva för konservativa investerare som letar efter pålitliga inkomstkällor samt bevarandet av sitt kapital.
Särskilda överväganden
Justerbara preferensaktier delar de flesta av samma uppsidor och nackdelar som är förknippade med icke-justerbara eller "fastkurs" preferensaktier. I båda fallen måste företag först betala ut utdelning till föredragna aktieägare, innan de betalar ut utdelning till stamaktieägare. Men det finns några viktiga skillnader mellan justerbara preferensaktier och deras icke-justerbara motsvarigheter.
Det finns också några negativa konsekvenser förknippade med justerbara aktieutdelningssatser. Eftersom justerbara aktieutdelningsräntor är bundna till en specifik referensränta eller index när referensräntan faller, så gör APS-utdelningsräntan det också. följaktligen skulle en investerare få mindre utdelningar, och aktiekursen förändras inte mycket med dessa värdepapper, till skillnad från preferensaktier med fast ränta, vars priser stiger när räntorna sjunker.
Gränser på plats
Justerbara preferensaktier har satta parametrar som kallas "kragar", som i huvudsak är tak och golv placerade på direktavkastning. Ett golv – den lägsta utdelningsavkastningen en APS kommer att betala ut, håller sig stark, även om räntorna faller under golvsiffran. Tvärtom begränsar ett tak den maximala utdelningen. Naturligtvis gillar investerare golv och ogillar tak. Justerbara preferensaktier beter sig på samma sätt som preferensaktier med fast ränta när räntorna faller på andra sidan av kragen.
ARPS med auktionskurs
Vissa justerbara preferensaktier använder periodiska auktioner för att återställa direktavkastningen, där nuvarande och potentiella aktieägare deltar i en auktion som säkerställer att APS utdelningsavkastning återspeglar investerarnas nuvarande krav. Auktionsmarknadens preferensaktier har räntor eller utdelningar som regelbundet nollställs genom holländska auktioner.
Ränteauktioner för auktionsräntepapper började dock misslyckas under finanskrisen 2008. Auktionerna lockade för få budgivare för att fastställa en clearingränta, och dessa förskjutningar resulterade i höga eller "böter" räntor på dessa värdepapper och/eller en oförmåga för investerare att sälja sina auktionsräntor.
Auktionskursen för värdepappersmarknaden kollapsade i februari 2008 när ledande försäkringsgivare valde att inte gå in för att stödja auktionerna. För investerarna innebar det att de stod kvar med illikvida investeringar. Sedan kollapsen av värdepappersmarknaden för auktionskurser har US Securities and Exchange Commission, Financial Investment Regulatory Authority och statliga åklagare nått uppgörelser med stora mäklare och andra enheter. Dessa uppgörelser inkluderade avtal om att köpa tillbaka värdepapper med auktionskurs från vissa investerare.
##Höjdpunkter
Justerbar ränta preferensaktier (ARPS) är ett sätt som ett företag kan emittera preferensaktier vars utdelningar flyter med någon riktmärkeränta som amerikanska statsskuldväxlar.
Föredragna aktieägare har egenskaper hos både obligationer och aktieandelar, och har en högre fordran på utdelningar (t.ex. utdelningar) än stamaktieägare.
– En risk för ARPS är att preferensaktieägare kommer att se sina utdelningar minska om räntorna faller.
