Vorzugsaktien mit variablem Zinssatz (ARPS)

Was sind zinsvariable Vorzugsaktien (ARPS)?

Vorzugsaktien mit variablem Zinssatz (ARPS) sind eine Art von Vorzugsaktien, bei denen die ausgegebenen Dividenden von einer Benchmark abweichen, meistens einem T-Bill-Satz. Der Wert der Dividende aus der Vorzugsaktie wird durch eine vorgegebene Formel festgelegt, um sich mit den Zinssätzen zu bewegen, und aufgrund dieser Flexibilität sind Vorzugspreise oft stabiler als Vorzugsaktien mit festem Zinssatz.

##Vorzugsaktien mit variabler Rate (ARPS) verstehen

Die Vorzugsaktienkategorie gilt oft als sicherer als Stammaktien, da sie im Falle einer Liquidation des Unternehmens als einer der ersten Anteilseigner Dividendenzahlungen erhalten. Der Betrag, um den sich der Kurs der Dividende ändern kann, ist oft begrenzt, was der Emission weitere Sicherheit verleiht. Darüber hinaus weisen anpassbare Vorzugsaktien Dividenden auf, die regelmäßig zurückgesetzt werden, um den vorherrschenden Zinssätzen oder anderen Geldmarktsätzen zu entsprechen, normalerweise auf vierteljährlicher Basis.

Die Stabilität des Marktwertes von variablen Vorzugsaktien im Hinblick auf Dividendenausschüttungen macht diese Wertpapiere äußerst attraktiv für konservative Anleger, die neben dem Erhalt ihres Kapitals nach zuverlässigen Einkommensquellen suchen.

Besondere Überlegungen

Anpassbare Vorzugsaktien teilen die meisten Vor- und Nachteile, die mit nicht anpassungsfähigen oder „festverzinslichen“ Vorzugsaktien verbunden sind. In beiden Fällen müssen Unternehmen zuerst Dividenden an Vorzugsaktionäre auszahlen, bevor sie Dividenden an Stammaktienaktionäre auszahlen. Aber es gibt einige wesentliche Unterschiede zwischen anpassungsfähigen Vorzugsaktien und ihren nicht anpassungsfähigen Gegenstücken.

Es gibt auch einige negative Auswirkungen, die mit anpassbaren Dividendensätzen für Vorzugsaktien verbunden sind. Da nämlich die Dividendensätze für anpassbare Vorzugsaktien an einen bestimmten Referenzzinssatz oder Index gebunden sind, wenn der Referenzzinssatz fällt, gilt dies auch für den APS-Dividendensatz. Folglich würde ein Anleger geringere Dividendenausschüttungen erhalten, und der Aktienkurs ändert sich bei diesen Wertpapieren kaum, im Gegensatz zu festverzinslichen Vorzugsaktien, deren Kurse steigen, wenn die Zinsen sinken.

Grenzen vorhanden

Anpassbare Vorzugsaktien haben festgelegte Parameter, die als „Kragen“ bezeichnet werden und im Wesentlichen Ober- und Untergrenzen für Dividendenrenditen sind. Eine Untergrenze – die minimale Dividendenrendite, die ein APS auszahlen wird, bleibt stark, selbst wenn die Zinssätze unter die Untergrenze fallen. Im Gegensatz dazu begrenzt ein Cap die maximale Ausschüttung der Dividendenrendite. Natürlich mögen Investoren Floors und keine Caps. Anpassbare Vorzugsaktien verhalten sich ähnlich wie Vorzugsaktien mit festem Zinssatz, wenn die Zinssätze auf die andere Seite der Kragenspanne fallen.

Auktionsrate ARPS

Einige anpassbare Vorzugsaktien verwenden regelmäßige Auktionen, um die Dividendenrendite neu festzulegen, wobei aktuelle und potenzielle Aktionäre an einer Auktion teilnehmen, die sicherstellt, dass die APS-Dividendenrenditen die aktuellen Anforderungen der Anleger widerspiegeln. Vorzugsaktien auf dem Auktionsmarkt haben Zinssätze oder Dividenden, die regelmäßig durch niederländische Auktionen neu festgelegt werden.

Zinsauktionen für verzinsliche Wertpapiere begannen jedoch während der Finanzkrise 2008 zu scheitern. Die Auktionen zogen zu wenige Bieter an, um einen Abrechnungssatz festzulegen, und diese Verwerfungen führten zu hohen oder „Straf“-Zinssätzen auf diese Wertpapiere und/oder einer Unfähigkeit der Anleger, ihre Wertpapiere mit Auktionssatz zu verkaufen.

Der Markt für Wertpapiere mit Auktionszins brach im Februar 2008 zusammen, als führende Konsortialbanken sich entschieden, nicht einzugreifen, um die Auktionen zu unterstützen. Für Anleger bedeutete dies, dass sie mit illiquiden Anlagen zurückblieben. Seit dem Zusammenbruch des Auktionszinsmarktes haben die US Securities and Exchange Commission, die Financial Investment Regulatory Authority und die Staatsanwälte Vergleiche mit großen Broker-Dealern und anderen Organisationen geschlossen. Diese Vergleiche beinhalteten Vereinbarungen zum Rückkauf von Wertpapieren mit Auktionszins von bestimmten Anlegern.

Höhepunkte

• Vorzugsaktien mit variablem Zinssatz (ARPS) sind eine Möglichkeit, mit der ein Unternehmen Vorzugsaktien ausgeben kann, deren Dividenden mit einem bestimmten Referenzzinssatz wie US-T-Bills schwanken.

• Vorzugsaktionäre weisen Eigenschaften sowohl von Anleihen als auch von Aktien auf und haben einen höheren Anspruch auf Ausschüttungen (z. B. Dividenden) als Stammaktionäre.

• Ein Risiko für ARPS besteht darin, dass die Dividendenzahlungen der Vorzugsaktionäre sinken, wenn die Zinsen sinken.