Foretrukken aktie med justerbar kurs (ARPS)

Hvad er ARPS (Adjustable-Rate Preferred Aktie)?

Adjustable-rate preferent stock (ARPS) er en type foretrukket aktie, hvor udbyttet vil variere med et benchmark, oftest en skatkammerbevis. Værdien af udbyttet fra den foretrukne aktie er fastsat af en forudbestemt formel til at bevæge sig med kurserne, og på grund af denne fleksibilitet er foretrukne priser ofte mere stabile end fastforrentede foretrukne aktier.

Forståelse af foretrukken aktie med justerbar kurs (ARPS)

Den foretrukne kategori af aktier anses ofte for at være mere sikker end almindelige aktier, da de vil være en af de første af aktieejere til at modtage udbyttebetalinger i tilfælde af virksomhedens likvidation. Der er ofte en grænse for det beløb, satsen kan ændre på udbyttet, hvilket tilføjer yderligere sikkerhed til udstedelsen. Justerbare foretrukne aktier har også udbytte,. der periodisk nulstilles til at matche gældende renter eller andre pengemarkedsrenter, normalt på kvartalsbasis.

Stabiliteten af markedsværdien af justerbare foretrukne aktier, med hensyn til udbytteudbetalinger, gør disse værdipapirer ekstremt attraktive for konservative investorer, der leder efter pålidelige indkomstkilder samt bevarelse af deres kapital.

Særlige overvejelser

Justerbare foretrukne aktier deler de fleste af de samme fordele og ulemper forbundet med ikke-justerbare eller "fastforrentede" foretrukne aktier. I begge tilfælde skal virksomheder først udbetale udbytte til foretrukne aktionærer, før de udbetaler udbytte til almindelige aktieaktionærer. Men der er nogle vigtige forskelle mellem justerbare foretrukne aktier og deres ikke-justerbare modparter.

Der er også nogle negative konsekvenser forbundet med justerbare foretrukne aktieudbyttesatser. Nemlig da justerbare foretrukne aktieudbyttesatser er bundet til en specifik referencerente eller indeks, når referencerenten falder, gør APS-udbyttesatsen det også. følgelig vil en investor modtage mindre udbytteudbetalinger, og prisen på aktien viser kun lidt ændring med disse værdipapirer, i modsætning til fastforrentede foretrukne aktier, hvis priser stiger, når renten falder.

Grænser på plads

Justerbare foretrukne aktier har sat parametre kaldet "kraver", som i det væsentlige er lofter og gulve placeret på udbytteudbytte. En bund – det minimumsudbytte, som en APS vil udbetale, holder sig stærkt, selvom renten falder under bundtallet. Omvendt begrænser et loft den maksimale udbytteudbetaling. Naturligvis kan investorer godt lide gulve og ikke lide caps. Justerbare foretrukne aktier opfører sig på samme måde som fastforrentede foretrukne aktier, når renten falder på den anden side af kraven.

ARPS med auktionssats

Nogle justerbare foretrukne aktier bruger periodiske auktioner til at nulstille udbytteudbyttet, hvor nuværende og potentielle aktionærer deltager i en auktion, der sikrer, at APS udbytteudbytte afspejler investorernes aktuelle krav. Auktionsmarkedets foretrukne aktier har renter eller udbytter, der periodisk nulstilles gennem hollandske auktioner.

Renteauktioner for værdipapirer med auktionsrente begyndte imidlertid at mislykkes under finanskrisen i 2008. Auktionerne tiltrak for få budgivere til at etablere en clearingrate, og disse forskydninger resulterede i høje eller "straf"-renter på disse værdipapirer og/eller en manglende evne for investorer til at sælge deres værdipapirer med auktionsrente.

Værdipapirmarkedet med auktionskurs kollapsede i februar 2008, da ledende underwritere valgte ikke at træde til for at støtte auktionerne. For investorerne betød det, at de stod tilbage med illikvide investeringer. Siden sammenbruddet af værdipapirmarkedet med auktionskurser har US Securities and Exchange Commission, Financial Investment Regulatory Authority og statsadvokater indgået forlig med store mæglere og andre enheder. Disse forlig omfattede aftaler om tilbagekøb af værdipapirer med auktionskurs fra visse investorer.

##Højdepunkter

• Adjustable-rate preferent stock (ARPS) er en måde, hvorpå et selskab kan udstede foretrukne aktier, hvis udbytte flyder med nogle benchmarkrenter, såsom amerikanske statsobligationer.

• Foretrukne aktionærer har karakteristika for både obligationer og aktieandele og har et højere krav på udlodninger (f.eks. udbytte) end almindelige aktionærer.

• En risiko for ARPS er, at foretrukne aktionærer vil se deres udbyttebetalinger falde, hvis renten falder.