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Actions privilégiées à taux ajustable (ARPS)

Actions privilégiées à taux ajustable (ARPS)

Qu'est-ce qu'une action privilégiée à taux ajustable (ARPS) ?

Les actions privil√©gi√©es √† taux ajustables (ARPS) sont un type d'actions privil√©gi√©es o√Ļ les dividendes √©mis varient avec un indice de r√©f√©rence, le plus souvent un taux des bons du Tr√©sor. La valeur du dividende de l'action privil√©gi√©e est fix√©e par une formule pr√©d√©termin√©e pour √©voluer avec les taux, et en raison de cette flexibilit√©, les prix privil√©gi√©s sont souvent plus stables que les actions privil√©gi√©es √† taux fixe.

Comprendre les actions privilégiées à taux ajustable (ARPS)

La cat√©gorie d'actions privil√©gi√©es est souvent consid√©r√©e comme plus s√Ľre que les actions ordinaires, car elles seront l'un des premiers d√©tenteurs d'actions √† recevoir des dividendes en cas de liquidation de l'entreprise. Il y a souvent une limite au montant que le taux peut changer sur le dividende, ce qui ajoute une s√©curit√© suppl√©mentaire √† l'√©mission. De plus, les actions privil√©gi√©es ajustables ont des dividendes qui sont p√©riodiquement r√©initialis√©s pour correspondre aux taux d'int√©r√™t en vigueur ou √† d'autres taux du march√© mon√©taire, g√©n√©ralement sur une base trimestrielle.

La stabilité de la valeur marchande des actions privilégiées ajustables, en ce qui concerne les versements de dividendes, rend ces titres extrêmement attrayants pour les investisseurs conservateurs qui recherchent des sources de revenus fiables ainsi que la préservation de leur capital.

Considérations particulières

actions privil√©gi√©es ajustables partagent la plupart des m√™mes avantages et inconv√©nients associ√©s aux actions privil√©gi√©es non ajustables ou √† ¬ętaux fixe¬Ľ. Dans les deux cas, les soci√©t√©s doivent d'abord verser des dividendes aux actionnaires privil√©gi√©s, avant de verser des dividendes aux actionnaires ordinaires. Mais il existe des diff√©rences essentielles entre les actions privil√©gi√©es ajustables et leurs homologues non ajustables.

Il existe également des ramifications négatives associées aux taux de dividende ajustables sur les actions privilégiées. À savoir, étant donné que les taux de dividende ajustables sur les actions privilégiées sont liés à un taux d'intérêt ou à un indice de référence spécifique lorsque le taux de référence baisse, il en va de même pour le taux de dividende APS. Par conséquent, un investisseur recevrait des versements de dividendes plus faibles et le prix de l'action évolue peu avec ces titres, contrairement aux actions privilégiées à taux fixe, dont les prix augmentent lorsque les taux d'intérêt baissent.

Limites sur place

Les actions privil√©gi√©es ajustables ont √©tabli des param√®tres appel√©s ¬ęcolliers¬Ľ, qui sont essentiellement des plafonds et des planchers plac√©s sur les rendements en dividendes. Un plancher - le rendement de dividende minimum qu'un APS versera, reste solide, m√™me si les taux d'int√©r√™t chutent en dessous du chiffre plancher. Au contraire, un plafond limite le versement maximal du rendement du dividende. Naturellement, les investisseurs aiment les planchers et n'aiment pas les plafonds. Les actions privil√©gi√©es ajustables se comportent de la m√™me mani√®re que les actions privil√©gi√©es √† taux fixe lorsque les taux d'int√©r√™t tombent de l'autre c√īt√© de la fourchette du tunnel.

ARPS au taux d'enchères

Certaines actions privil√©gi√©es ajustables utilisent des ench√®res p√©riodiques pour r√©initialiser le rendement des dividendes, o√Ļ les actionnaires actuels et potentiels participent √† une ench√®re qui garantit que les rendements des dividendes APS refl√®tent les exigences actuelles des investisseurs. Les actions privil√©gi√©es du march√© des ench√®res ont des taux d'int√©r√™t ou des dividendes qui sont p√©riodiquement r√©initialis√©s par le biais d'ench√®res n√©erlandaises.

Les ench√®res √† taux d'int√©r√™t pour les titres √† taux d'ench√®res ont cependant commenc√© √† √©chouer pendant la crise financi√®re de 2008. Les ench√®res ont attir√© trop peu d'ench√©risseurs pour √©tablir un taux de compensation, et ces dislocations ont entra√ģn√© des taux d'int√©r√™t √©lev√©s ou ¬ę p√©nalisants ¬Ľ sur ces titres et/ou une incapacit√© des investisseurs √† vendre leurs titres au taux d'adjudication.

Le march√© des titres aux ench√®res s'est effondr√© en f√©vrier 2008 lorsque les principaux souscripteurs ont choisi de ne pas intervenir pour soutenir les ench√®res. Pour les investisseurs, cela signifiait qu'ils se retrouvaient avec des investissements illiquides. Depuis l'effondrement du march√© des titres aux ench√®res, la Securities and Exchange Commission des √Čtats-Unis, la Financial Investment Regulatory Authority et les procureurs g√©n√©raux des √Čtats ont conclu des accords avec les principaux courtiers et autres entit√©s. Ces r√®glements comprenaient des accords de rachat de titres au taux d'adjudication aupr√®s de certains investisseurs.

Points forts

  • Les actions privil√©gi√©es √† taux ajustables (ARPS) sont un moyen pour une entreprise d'√©mettre des actions privil√©gi√©es dont les dividendes flottent avec un taux d'int√©r√™t de r√©f√©rence tel que les bons du Tr√©sor am√©ricain.

  • Les actionnaires privil√©gi√©s pr√©sentent √† la fois les caract√©ristiques des obligations et des actions et ont un droit plus √©lev√© sur les distributions (par exemple, les dividendes) que les actionnaires ordinaires.

  • Un risque pour l'ARPS est que les actionnaires privil√©gi√©s voient leurs versements de dividendes diminuer si les taux d'int√©r√™t baissent.