Kafli 12D-1

Hvað er hluti 12D-1?

Hluti 12D-1, samkvæmt lögum um fjárfestingarfélög frá 1940,. takmarkar fjárfestingarfélög frá því að fjárfesta hvert í öðru. Reglan var sett til að koma í veg fyrir að sjóðafyrirkomulag frá einum sjóði fengi yfirráð yfir öðrum sjóði til hagsbóta fyrir fjárfesta sína á kostnað hluthafa hins yfirtekna sjóðs. Þessi notkun á yfirráðum gæti komið með því að fara með yfirráð yfir hlutabréfum með atkvæðisrétt eða samkvæmt hótun um stórfelldar innlausnir úr hinum yfirtekna sjóði.

Þingið bjó einnig til undanþágur frá þessari reglu í formi fjárfestingartakmarka, sem gerir ráð fyrir fyrirkomulagi sjóða svo framarlega sem mörkin eru uppfyllt. Árið 2018 uppfærði þingið reglurnar með nýjum skilmálum samkvæmt kafla 12D-1, sem leyfði meiri sveigjanleika í fjárfestingum. Þingið hefur einnig lagt til að innleiða nýjar reglur sem myndu afturkalla kafla 12D-1-2 og innleiða nýtt staðlað sett af reglum .

Skilningur á kafla 12D-1

Hluti 12D-1 var búinn til með undirreglum sem leyfa sérstakar undanþágur frá takmörkun fjárfestingarsjóða sem fjárfesta hver í öðrum. Í kafla 12D-1A er kveðið á um undanþágumörkin sem skráður sjóður getur fjárfest í í öðrum sjóði. Í kafla 12D-1B er kveðið á um undanþágumörkin þar sem opinn sjóður getur selt verðbréf sín til annars sjóðs .

Árið 2018 ákvað þingið að breyta því hvernig hægt er að fjárfesta fjármuni hvert í annað. Þeir bjuggu til kafla 12D-1E-G, sem leyfði ýmsum sjóðum fyrirkomulags við sérstakar aðstæður, sem í raun felldi úr gildi kafla 12D-1A-B. Með því gerði þingið sér ljóst að það hafði búið til ramma sem var ósamræmi og óhagkvæmur. Til að hagræða reglunum hefur þingið lagt til að afnema 12D-1-2 og undanþágufyrirmælin og koma í staðinn fyrir nýjan kafla 12D-1-4 .

Hvernig hluta 12D-1 takmörkunum er beitt

Takmarkanir kafla 12D-1A segja að sjóður geti ekki:

atkvæðisbærum hlutum skráðs fjárfestingarfélags .

• Fjárfestu meira en 5% af eignum sínum í einu skráðu fyrirtæki.

• Fjárfestu meira en 10% af eignum sínum í skráðum fjárfestingarfélögum

Ákvæði 12D-1B gildir um sölu sjóðs á verðbréfum og bannar söluna ef hún hefur í för með sér að yfirtökufélagið á meira en 3% af atkvæðisbærum verðbréfum hins yfirtekna sjóðs .

Uppfærsla á kafla 12D-1

Árið 2018 endurskoðaði þingið nálgun sína á fyrirkomulagi fjármögnunar. Á sjöunda áratugnum, þegar upphafstakmörkin voru sett samkvæmt lögum um fjárfestingarfélög, taldi þingið að fyrirkomulag sjóða þjónuðu engum raunverulegum fjárhagslegum tilgangi. Á þeim tíma sem liðinn er, telja þeir að sjóðakerfin hafi tekið upp krafta til að vernda fjárfesta. auk þess að veita fjárhagslegum tilgangi. Sem slík drög að nýjum reglum þingsins til að leyfa tiltekin mannvirki sem uppfylltu ákveðin skilyrði.

Hluti 12D-1E heimilar fjárfestingarsjóði að fjárfesta allar eignir sínar í einn sjóð. Þetta myndi gera sjóðinn að skipi sem fjárfestar geta fengið aðgang að yfirtekna sjóðnum. Hluti 12D-1F heimilar skráðum sjóði að taka stöður, allt að 3% af eignum annars sjóðs, í hvaða fjölda sjóða sem er án takmarkana. Hluti 12D-1G heimilar skráðum opnum sjóði að fjárfesta í öðrum opnum sjóðum . endaði sjóðir sem eru í sama "hópi fjárfestingarfélaga." Ennfremur setti þingið kafla 12D-1J, sem gerir verðbréfaeftirlitinu (SEC) kleift að undanþiggja hvern einstakling, viðskipti eða eign frá kafla 12D-1-AB .

Afturkalla 12D-1-2

Í tengslum við uppfærslur sínar á kafla 12D-1, áttaði þing sig á því að hinar mörgu reglur og undanþágur eru til sem bútasaumur sem er óhagkvæmur og nær aðeins til tiltekinna sjóða á meðan ekki eru aðrir með svipaða eiginleika. Til að leysa ástandið hefur þingið lagt til að afturkalla 12D-1-2 og koma í staðinn fyrir 12D-1-4, sem myndi veita samræmdan ramma, draga úr rekstrarkostnaði og opna fyrir ný fjárfestingartækifæri.

Fjárfestingar leyfðar samkvæmt 12D-1-4

Samkvæmt fyrirhuguðum nýjum stöðlum myndi reglurnar leyfa:

• Skráður fjárfestingarsjóður til að eignast verðbréf annars skráðs fjárfestingarsjóðs umfram þau mörk sem tilgreind eru í 12D- 1.

• Yfirtekinn sjóður til að selja verðbréf sín til yfirtökusjóðs

• Yfirtekinn sjóður til að innleysa verðbréf sín í yfirtökusjóðnum

Eins og er, fer tegund sjóðasjóða fyrirkomulags algjörlega eftir tegund yfirtökusjóðs. Nýja reglan myndi víkka umfang leyfilegra sjóða sem leyfðir eru í sjóðafyrirkomulagi og því auka fjárfestingartækifæri fyrir fjárfesta. Nýja fyrirkomulagið væri aðeins leyft að uppfylltum ákveðnum skilyrðum á sviði kjósendaeftirlits, innlausnartakmarkana, gjalda og forðast flókin mannvirki .

##Hápunktar

• Í liðum 12D-1A og B var kveðið á um reglur sem heimiluðu að fjárfesta undir ákveðnum mörkum .

• Þingið hefur lagt til hluta 12D-1-4 að skipta algjörlega út og afturkalla 12D-1-2 .

• Hluti 12D-1 í lögum um fjárfestingarfélög SEC var stofnaður til að takmarka fjárfestingarsjóði í að fjárfesta hver í öðrum .

• Árið 2018 betrumbætti þing reglurnar samkvæmt 12D-1 til að leyfa meiri sveigjanleika í fyrirkomulagi sjóða .