Seksjon 12D-1

Hva er seksjon 12D-1?

Seksjon 12D-1, under investeringsselskapsloven av 1940,. begrenser investeringsselskaper fra å investere i hverandre. Regelen ble vedtatt for å forhindre at fond-i-fond -ordninger fra ett fond får kontroll over et annet fond til fordel for investorene på bekostning av aksjonærene i det ervervede fondet. trussel om store innløsninger ut av det oppkjøpte fondet.

Kongressen opprettet også unntak fra denne regelen i form av investeringsgrenser, som åpner for fond av midler så lenge grensene er oppfylt. I 2018 oppdaterte kongressen reglene med nye vilkår under seksjon 12D-1, noe som åpnet for større fleksibilitet i investering. Kongressen har også foreslått å implementere nye regler som vil oppheve seksjon 12D-1-2 og implementere et nytt standardsett med regler .

Forstå seksjon 12D-1

Seksjon 12D-1 ble opprettet med underregler som åpner for spesifikke unntak fra begrensningen av investeringsfond som investerer i hverandre. Seksjon 12D-1A fastsetter unntaksgrensene som et registrert fond kan investere i et annet fond.Seksjon 12D-1B fastsetter unntaksgrensene der et åpent fond kan selge sine verdipapirer til et annet fond .

I 2018 bestemte kongressen seg for å endre måten fond kan investere i hverandre på. De opprettet seksjon 12D-1E-G, som tillot ulike fond av midler-ordninger under spesifikke forhold, som effektivt opphevet seksjon 12D-1A-B. Ved å gjøre det innså kongressen at den hadde skapt et rammeverk som var inkonsekvent og ineffektivt. For å strømlinjeforme reglene har kongressen foreslått å avskaffe 12D-1-2 og unntaksordrene og erstatte dem med en ny seksjon 12D-1-4 .

Hvordan seksjon 12D-1-grensen brukes

Seksjon 12D-1A sine restriksjoner sier at et fond ikke kan:

Erverve mer enn 3 % av et registrert investeringsselskaps stemmeberettigede aksjer.
Invester mer enn 5 % av eiendelene i et enkelt registrert selskap.
Invester mer enn 10 % av eiendelene i registrerte investeringsselskaper

Seksjon 12D-1B gjelder for salg av verdipapirer av et fond og forbyr salget dersom det resulterer i at det overtakende selskapet eier mer enn 3 % av det oppkjøpte fondets stemmeberettigede verdipapirer .

Oppdaterer seksjon 12D-1

I 2018 reviderte kongressen sin tilnærming til ordninger for fond av midler. På 1960-tallet, da de opprinnelige grensene ble etablert i henhold til investeringsselskapsloven, mente kongressen at fond-av-fond-ordninger ikke tjente noen reell økonomisk hensikt. I tiden etterpå tror de at fond av fond-strukturer har innlemmet dynamikk for å beskytte investorer. samt gi et økonomisk formål. Som sådan utarbeidet kongressen nye regler for å tillate visse strukturer som oppfylte visse betingelser.

Seksjon 12D-1E tillater et investeringsfond å investere alle sine eiendeler i ett fond. Dette vil gjøre fondet til et fartøy der investorer kan få tilgang til det kjøpte fondet. Seksjon 12D-1F tillater et registrert fond å ta posisjoner, opptil 3 % av et annet fonds aktiva, i et hvilket som helst antall fond uten begrensning. Seksjon 12D-1G tillater et registrert åpent fond å investere i andre åpne fond. avsluttede fond som er i samme "gruppe av investeringsselskaper." Videre vedtok Kongressen seksjon 12D-1J, som lar Securities and Exchange Commission (SEC) unnta enhver person, transaksjon eller eiendel fra seksjon 12D-1-AB .

Opphever 12D-1-2

I forbindelse med oppdateringene til seksjon 12D-1, innså kongressen at de mange reglene og unntakene eksisterer som et lappeteppe som er ineffektivt og bare dekker spesifikke midler, mens de ikke inkluderer andre med lignende egenskaper. For å løse situasjonen har kongressen foreslått å oppheve 12D-1-2 og erstatte den med 12D-1-4, som vil gi et konsistent rammeverk, redusere driftskostnadene og åpne for nye investeringsmuligheter.

Investeringer tillatt under 12D-1-4

Under de foreslåtte nye standardene vil reglene tillate:

Et registrert investeringsfond for å erverve verdipapirene til et annet registrert investeringsfond over grensene angitt i 12D- 1
Et anskaffet fond for å selge sine verdipapirer til et overtakende fond
Et anskaffet fond for å innløse sine verdipapirer i det overtakende fondet

Foreløpig avhenger typen fond av fond-ordninger som er tillatt helt av typen anskaffende fond. Den nye regelen vil utvide omfanget av tillatte midler som er tillatt i en fond-i-fond-ordning og dermed øke investeringsmulighetene for investorer. De nye ordningene vil bare være tillatt dersom visse betingelser er oppfylt på områdene velgerkontroll, innløsningsgrenser, gebyrer og unngåelse av komplekse strukturer .

Høydepunkter

– Avsnitt 12D-1A og B fastsatte regler som tillot investering under visse grenser .

– Kongressen har foreslått seksjon 12D-1-4 for å erstatte og oppheve 12D-1-2 fullstendig .

Seksjon 12D-1 i SEC Investment Company Act ble opprettet for å begrense investeringsfond fra å investere i hverandre .
I 2018 finjusterte kongressen reglene under 12D-1 for å gi større fleksibilitet i fond av midler .