Abschnitt 12D-1

Was ist Abschnitt 12D-1?

Abschnitt 12D-1 des Investment Company Act von 1940 schränkt Investmentgesellschaften ein, ineinander zu investieren. Die Regel wurde erlassen, um zu verhindern, dass Dachfondsvereinbarungen von einem Fonds die Kontrolle über einen anderen Fonds erwerben, um dessen Anleger auf Kosten der Anteilseigner des erworbenen Fonds zu begünstigen drohende Rücknahmen in großem Umfang aus dem erworbenen Fonds.

Der Kongress schuf auch Ausnahmen von dieser Regel in Form von Anlagegrenzen, die Dachfondsvereinbarungen ermöglichen, solange die Grenzen eingehalten werden. Im Jahr 2018 aktualisierte der Kongress die Regeln mit neuen Bestimmungen unter Abschnitt 12D-1, die eine größere Flexibilität bei Investitionen ermöglichen. Der Kongress hat auch vorgeschlagen, neue Regeln einzuführen, die Abschnitt 12D-1-2 aufheben und ein neues Standardregelwerk einführen würden .

Abschnitt 12D-1 verstehen

Abschnitt 12D-1 wurde mit Unterbestimmungen geschaffen, die spezifische Ausnahmen von der Beschränkung von Investmentfonds ermöglichen, die ineinander investieren. Abschnitt 12D-1A legt die Freigrenzen fest, innerhalb derer ein registrierter Fonds in einen anderen Fonds investieren kann. Abschnitt 12D-1B legt die Freigrenzen fest, innerhalb derer ein offener Fonds seine Wertpapiere an einen anderen Fonds verkaufen kann .

Im Jahr 2018 beschloss der Kongress, die Art und Weise zu ändern, wie Fonds ineinander investieren können. Sie schufen Abschnitt 12D-1E-G, der verschiedene Dachfondsvereinbarungen unter bestimmten Bedingungen zuließ, wodurch Abschnitt 12D-1A-B effektiv aufgehoben wurde. Dabei erkannte der Kongress, dass er einen Rahmen geschaffen hatte, der inkonsistent und ineffizient war. Um die Regeln zu straffen, hat der Kongress vorgeschlagen, 12D-1-2 und die Freistellungsanordnungen abzuschaffen und durch einen neuen Abschnitt 12D-1-4 zu ersetzen

Wie das Limit von Abschnitt 12D-1 angewendet wird

Die Beschränkungen von Abschnitt 12D-1A besagen, dass ein Fonds nicht:

stimmberechtigten Aktien einer registrierten Investmentgesellschaft .

• Mehr als 5 % seines Vermögens in ein einziges registriertes Unternehmen investieren.

• Investieren Sie mehr als 10 % seines Vermögens in registrierte Investmentgesellschaften

Abschnitt 12D-1B gilt für den Verkauf von Wertpapieren durch einen Fonds und verbietet den Verkauf, wenn dies dazu führt, dass die erwerbende Gesellschaft mehr als 3 % der stimmberechtigten Wertpapiere des erworbenen Fonds besitzt

Aktualisierung von Abschnitt 12D-1

Im Jahr 2018 überprüfte der Kongress seinen Ansatz für Dachfondsvereinbarungen. In den 1960er Jahren, als die anfänglichen Grenzen im Rahmen des Investment Company Act festgelegt wurden, war der Kongress der Ansicht, dass Dachfondsvereinbarungen keinen wirklichen finanziellen Zweck erfüllten.In der Zeit seitdem glauben sie, dass die Dachfondsstrukturen eine Dynamik zum Schutz der Anleger eingebaut haben sowie die Bereitstellung eines finanziellen Zwecks. Daher entwarf der Kongress neue Regeln, um bestimmte Strukturen zuzulassen, die bestimmte Bedingungen erfüllten.

Abschnitt 12D-1E erlaubt einem Investmentfonds, sein gesamtes Vermögen in einen Fonds zu investieren. Damit würde der Fonds zu einem Gefäß, über das Anleger auf den erworbenen Fonds zugreifen können. Abschnitt 12D-1F erlaubt einem registrierten Fonds, Positionen bis zu 3 % des Vermögens eines anderen Fonds in einer beliebigen Anzahl von Fonds ohne Begrenzung einzugehen. Abschnitt 12D-1G erlaubt einem registrierten offenen Fonds, in andere offene geschlossene Fonds, die derselben „Gruppe von Investmentgesellschaften“ angehören. Darüber hinaus erließ der Kongress Abschnitt 12D-1J, der es der Securities and Exchange Commission (SEC) erlaubt, jede Person, Transaktion oder jeden Vermögenswert von Abschnitt 12D-1-AB auszunehmen .

Aufhebung von 12D-1-2

Im Zusammenhang mit seinen Aktualisierungen von Abschnitt 12D-1 erkannte der Kongress, dass die vielen Regeln und Ausnahmen als Flickenteppich existieren, der ineffizient ist und nur bestimmte Fonds abdeckt, während andere mit ähnlichen Merkmalen nicht eingeschlossen sind. Um die Situation zu lösen, hat der Kongress vorgeschlagen, 12D-1-2 aufzuheben und durch 12D-1-4 zu ersetzen, was einen konsistenten Rahmen bieten, die Betriebskosten senken und neue Investitionsmöglichkeiten eröffnen würde.

Zulässige Investitionen unter 12D-1-4

Nach den vorgeschlagenen neuen Standards würden die Regeln Folgendes zulassen:

• Ein registrierter Investmentfonds zum Erwerb der Wertpapiere eines anderen registrierten Investmentfonds über den in 12D- 1 angegebenen Grenzen

• Ein erworbener Fonds, der seine Wertpapiere an einen erwerbenden Fonds verkauft

• Ein erworbener Fonds zur Rücknahme seiner Wertpapiere im übernehmenden Fonds

Derzeit hängt die Art der zulässigen Dachfondsvereinbarungen vollständig von der Art des erwerbenden Fonds ab.Die neue Vorschrift würde den Umfang der zulässigen Fonds in einer Dachfondsvereinbarung erweitern und somit die Anlagemöglichkeiten für Anleger erhöhen. Die Neuregelungen wären nur zulässig, wenn bestimmte Bedingungen in den Bereichen Wählerkontrolle, Einlösungsgrenzen, Gebühren und Vermeidung komplexer Strukturen erfüllt werden .

Höhepunkte

• Die Abschnitte 12D-1A und B legten Regeln fest, die Investitionen unter bestimmten Grenzen erlaubten

• Der Kongress hat Abschnitt 12D-1-4 vorgeschlagen, um 12D-1-2 vollständig zu ersetzen und aufzuheben

• Abschnitt 12D-1 des SEC Investment Company Act wurde geschaffen, um Investmentfonds daran zu hindern, ineinander zu investieren

• Im Jahr 2018 verfeinerte der Kongress die Regeln unter 12D-1, um eine größere Flexibilität bei Dachfondsvereinbarungen zu ermöglichen