Sezione 12D-1
Che cos'è la sezione 12D-1?
La sezione 12D-1, ai sensi dell'Investment Company Act del 1940,. vieta alle società di investimento di investire l'una nell'altra. La norma è stata emanata per impedire che accordi di fondo di fondi da un fondo acquisiscano il controllo di un altro fondo a beneficio dei suoi investitori a spese degli azionisti del fondo acquisito.Questo uso del controllo potrebbe derivare dall'esercizio del potere di controllo delle azioni con diritto di voto o sotto il minaccia di riscatti su larga scala dal fondo acquisito.
Il Congresso ha anche creato esenzioni a questa regola sotto forma di limiti di investimento, che consentono accordi di fondi di fondi purché i limiti siano rispettati. Nel 2018, il Congresso ha aggiornato le regole con nuovi termini nella Sezione 12D-1, consentendo una maggiore flessibilità negli investimenti. Il Congresso ha anche proposto di implementare nuove regole che annullerebbero la Sezione 12D-1-2 e implementerebbero un nuovo insieme standard di regole .
Capire la Sezione 12D-1
La sezione 12D-1 è stata creata con sottoregole che consentono esenzioni specifiche alla restrizione dei fondi di investimento che investono l'uno nell'altro. La sezione 12D-1A stabilisce i limiti di esenzione in cui un fondo registrato può investire in un altro fondo.La sezione 12D-1B stabilisce i limiti di esenzione in cui un fondo aperto può vendere i propri titoli a un altro fondo .
Nel 2018, il Congresso ha deciso di cambiare il modo in cui i fondi possono investire l'uno nell'altro. Hanno creato la Sezione 12D-1E-G, consentendo vari accordi di fondi di fondi a condizioni specifiche, che hanno effettivamente annullato la Sezione 12D-1A-B. In tal modo, il Congresso si rese conto di aver creato un quadro incoerente e inefficiente. Per semplificare le regole, il Congresso ha proposto di abolire la 12D-1-2 e gli ordini di esenzione e di sostituirli con una nuova Sezione 12D-1-4 .
Come viene applicato il limite della Sezione 12D-1
I limiti delle restrizioni della Sezione 12D-1A stabiliscono che un fondo non può:
Acquisire più del 3% delle azioni con diritto di voto di una società di investimento registrata.
Investire più del 5% del proprio patrimonio in un'unica società registrata.
Investire più del 10% del proprio patrimonio in società di investimento registrate
La sezione 12D-1B si applica alla vendita di titoli da parte di un fondo e ne vieta la vendita se risulta che la società acquirente possiede più del 3% dei titoli con diritto di voto del fondo acquisito .
Aggiornamento della Sezione 12D-1
Nel 2018, il Congresso ha rivisto il suo approccio agli accordi sui fondi. Negli anni '60, quando furono stabiliti i limiti iniziali ai sensi dell'Investment Company Act, il Congresso riteneva che gli accordi sui fondi di fondi non avessero un reale scopo finanziario.Da allora, ritengono che le strutture dei fondi di fondi abbiano incorporato dinamiche per proteggere gli investitori oltre a fornire uno scopo finanziario. In quanto tale, il Congresso ha redatto nuove regole per consentire a determinate strutture che soddisfano determinate condizioni.
La sezione 12D-1E consente a un fondo di investimento di investire tutte le sue attività in un unico fondo. Ciò renderebbe il fondo una nave attraverso la quale gli investitori possono accedere al fondo acquisito. La sezione 12D-1F consente a un fondo registrato di assumere posizioni, fino al 3% del patrimonio di un altro fondo, in qualsiasi numero di fondi senza limiti. La sezione 12D-1G consente a un fondo aperto registrato di investire in altri fondi aperti fondi chiusi che sono nello stesso "gruppo di società di investimento". Inoltre, il Congresso ha emanato la sezione 12D-1J, che consente alla Securities and Exchange Commission (SEC) di esentare qualsiasi persona, transazione o bene dalla Sezione 12D-1-AB .
Rescisso 12D-1-2
In concomitanza con i suoi aggiornamenti alla Sezione 12D-1, il Congresso si è reso conto che le numerose regole ed esenzioni esistono come un mosaico inefficiente e copre solo fondi specifici senza includerne altri con caratteristiche simili. Per risolvere la situazione, il Congresso ha proposto di annullare 12D-1-2 e sostituirlo con 12D-1-4, che fornirebbe un quadro coerente, ridurrebbe i costi operativi e aprirebbe nuove opportunità di investimento.
Investimenti consentiti in 12D-1-4
In base ai nuovi standard proposti, le regole consentirebbero:
Un fondo di investimento registrato per acquisire i titoli di un altro fondo di investimento registrato al di sopra dei limiti indicati in 12D- 1
Un fondo acquisito per vendere i suoi titoli a un fondo acquirente
Un fondo acquisito per riscattare i propri titoli nel fondo acquirente
Attualmente, il tipo di accordi di fondi di fondi consentiti dipende interamente dal tipo di fondo acquirente.La nuova norma amplierebbe la portata dei fondi consentiti in un accordo di fondi di fondi e quindi aumenterebbe le opportunità di investimento per gli investitori. Le nuove disposizioni sarebbero consentite solo se vengono soddisfatte determinate condizioni nelle aree del controllo degli elettori, dei limiti di riscatto, delle tariffe e dell'elusione di strutture complesse .
Mette in risalto
Le sezioni 12D-1A e B stabilivano regole che consentivano di investire entro determinati limiti .
Il Congresso ha proposto alla Sezione 12D-1-4 di sostituire e annullare completamente la 12D-1-2 .
La sezione 12D-1 del SEC Investment Company Act è stata creata per impedire ai fondi di investimento di investire l'uno nell'altro .
Nel 2018, il Congresso ha perfezionato le regole in 12D-1 per consentire una maggiore flessibilità negli accordi sui fondi .
