Seção 12D-1
O que é a Seção 12D-1?
A Seção 12D-1, sob a Lei de Sociedades de Investimento de 1940,. restringe as sociedades de investimento de investir umas nas outras. A regra foi promulgada para impedir que acordos de fundos de fundos de um fundo adquirissem o controle de outro fundo para beneficiar seus investidores às custas dos acionistas do fundo adquirido. ameaça de resgates em grande escala do fundo adquirido.
O Congresso também criou isenções a essa regra na forma de limites de investimento, que permitem arranjos de fundos de fundos desde que os limites sejam atendidos. Em 2018, o Congresso atualizou as regras com novos termos na Seção 12D-1, permitindo maior flexibilidade no investimento. O Congresso também propôs implementar novas regras que rescindiriam a Seção 12D-1-2 e implementariam um novo conjunto padrão de regras .
Entendendo a Seção 12D-1
A Seção 12D-1 foi criada com sub-regras que permitem isenções específicas à restrição de fundos de investimento que investem uns nos outros. A Seção 12D-1A estipula os limites de isenção nos quais um fundo registrado pode investir em outro fundo. A Seção 12D-1B estipula os limites de isenção nos quais um fundo aberto pode vender seus títulos para outro fundo .
Em 2018, o Congresso decidiu mudar a forma como os fundos podem investir uns nos outros. Eles criaram a Seção 12D-1E-G, permitindo vários arranjos de fundos de fundos sob condições específicas, o que efetivamente rescindiu a Seção 12D-1A-B. Ao fazer isso, o Congresso percebeu que havia criado uma estrutura inconsistente e ineficiente. Para simplificar as regras, o Congresso propôs abolir o 12D-1-2 e as ordens de isenção e substituí-los por uma nova Seção 12D-1-4 .
Como o Limite da Seção 12D-1 é Aplicado
Os limites de restrições da Seção 12D-1A determinam que um fundo não pode:
Adquirir mais de 3% das ações com direito a voto de uma empresa de investimento registrada.
Investir mais de 5% de seus ativos em uma única empresa cadastrada.
Investir mais de 10% dos seus ativos em sociedades de investimento registadas
A Seção 12D-1B se aplica à venda de títulos por um fundo e proíbe a venda se resultar na empresa adquirente possuir mais de 3% dos títulos com direito a voto do fundo adquirido .
Atualizando a Seção 12D-1
Em 2018, o Congresso revisou sua abordagem aos arranjos de fundos de fundos. Na década de 1960, quando os limites iniciais foram estabelecidos sob o Investment Company Act, o Congresso acreditava que os arranjos de fundos de fundos não serviam a nenhum propósito financeiro real. além de fornecer uma finalidade financeira. Como tal, o Congresso elaborou novas regras para permitir certas estruturas que atendessem a certas condições.
A Seção 12D-1E permite que um fundo de investimento invista todos os seus ativos em um único fundo. Isso tornaria o fundo uma embarcação pela qual os investidores podem acessar o fundo adquirido. A Seção 12D-1F permite que um fundo registrado tome posições, até 3% dos ativos de outro fundo, em qualquer número de fundos sem limite. A Seção 12D-1G permite que um fundo aberto registrado invista em outros fundos abertos. fundos encerrados que estão no mesmo "grupo de empresas de investimento". Além disso, o Congresso promulgou a seção 12D-1J, que permite que a Securities and Exchange Commission (SEC) isente qualquer pessoa, transação ou ativo da Seção 12D-1-AB .
Rescindindo 12D-1-2
Em conjunto com suas atualizações da Seção 12D-1, o Congresso percebeu que as muitas regras e isenções existem como uma colcha de retalhos ineficiente e cobre apenas fundos específicos, sem incluir outros com características semelhantes. Para resolver a situação, o Congresso propôs rescindir o 12D-1-2 e substituí-lo pelo 12D-1-4, o que forneceria uma estrutura consistente, reduziria os custos operacionais e abriria novas oportunidades de investimento.
Investimentos permitidos em 12D-1-4
De acordo com os novos padrões propostos, as regras permitiriam:
Um fundo de investimento registrado para adquirir os títulos de outro fundo de investimento registrado acima dos limites estabelecidos em 12D- 1
Um fundo adquirido para vender seus títulos para um fundo adquirente
Um fundo adquirido para resgatar seus títulos no fundo adquirente
Atualmente, o tipo de acordo de fundo de fundos permitido depende inteiramente do tipo de fundo adquirente. A nova regra ampliaria o escopo de fundos permitidos permitidos em um acordo de fundo de fundos e, portanto, aumentaria as oportunidades de investimento para investidores. Os novos arranjos só seriam permitidos se certas condições fossem atendidas nas áreas de controle de eleitores, limites de resgate, taxas e prevenção de estruturas complexas .
Destaques
As seções 12D-1A e B estipulavam regras que permitiam investir sob certos limites .
O Congresso propôs a Seção 12D-1-4 para substituir e rescindir completamente a 12D-1-2 .
A Seção 12D-1 da SEC Investment Company Act foi criada para restringir os fundos de investimento de investir uns nos outros .
Em 2018, o Congresso refinou as regras sob 12D-1 para permitir maior flexibilidade nos arranjos de fundos de fundos .
