Short Interest Theory

Hvað er skammvaxtakenning?

Stutt vaxtakenningin segir að háir skammvextir séu bullish vísbending. Þess vegna munu fylgjendur þessarar kenningar leitast við að kaupa mikið skort hlutabréf og hagnast á fyrirséðri hækkun þeirra á verði.

Þessi nálgun stríðir gegn ríkjandi skoðun flestra fjárfesta, sem líta á skortsölu sem vísbendingu um að skortsvörun sé líkleg til að lækka. Þess vegna er hægt að líta á skammvaxtakenninguna sem andstæða nálgun við fjárfestingar.

Skilningur á skammvaxtakenningum

Stuttvaxtakenningin byggir á vélfræði skortsölu. Þegar fjárfestar skorta hlutabréf, taka þeir í raun það hlutabréf að láni frá miðlara og selja það síðan strax fyrir reiðufé. Að lokum, þegar miðlarinn krefst endurgreiðslu, verður fjárfestirinn að gera það með því að kaupa hlutabréfin á frjálsum markaði og skila þeim hlutum til miðlarans.

Skortseljendur græða peninga ef verð hlutabréfanna sem þeir skortsuðu lækkar eftir að þeir seldu hlutabréf sín. Í þeirri atburðarás getur skortseljandi keypt hlutabréfin til baka á lægra verði og skilað þeim til miðlarans og sleppt mismuninum sem hagnaði.

En hvað gerist ef hlutabréf hækka í verði eftir fyrstu sölu? Ef það gerist þarf fjárfestirinn að kaupa þau aftur á hærra verði, sem leiðir til taps. Ef skort hefur verið á miklum fjölda hlutabréfa í hlutabréfum og fjárfestar sjá að verð þess fer smám saman hækkandi gætu þeir örvæntingu og reynt að kaupa hlutabréfið til að takmarka hættuna á að verð þess hækki enn hærra. Þetta ástand af panicked kaupa er þekkt sem stutt kreista.

Stuttvaxtakenningin leitast við að hagnast á þessum vandræðum skortseljenda. Fylgjendur skammvaxtakenningarinnar telja líklegra að hlutabréf hækki mikið vegna þess að skortseljendur gætu neyðst til að kaupa hlutabréf í miklu magni meðan á stuttri kreistu stendur. Þessi tegund af kaupum er þekkt sem stutt hlíf.

Fjárfestar í skammvaxtakenningum gætu einfaldlega trúað því að skortseljendur hafi rangt fyrir sér í væntingum sínum um að verð hlutabréfa muni lækka. Að öðrum kosti gætu þeir reynt að skapa stutta kreppu með því að kaupa og halda hlutabréfum sem hafa verið skort til að keyra verð þeirra upp. Þetta gerðist sem frægt er í byrjun árs 2021 með handfylli af mjög stuttum hlutabréfum, sem voru þekkt sem meme hlutabréf og urðu vinsæl kaup meðal notenda samfélagsmiðla. Í báðum tilfellum vonast fjárfestar til skammvaxtakenninga að hagnast á því að væntingar skortseljenda hafi mistekist um að hlutabréfaverðið rætist.

Ein aðferð sem notar stutta vexti til að bera kennsl á hlutabréf með möguleika á hækkun hlutabréfa er skammvaxtahlutfallið (SIR). Stuttu vaxtahlutfallið er hlutfall hlutabréfa sem seld eru stutt og meðaldagsviðskiptamagn (ADTV). Til dæmis, ef XYZ er með eina milljón selda hlutabréf og ADTV upp á 500.000, þá er SIR þess tvö. Þetta þýðir að það myndi fræðilega taka að minnsta kosti tvo heila viðskiptadaga fyrir skortseljendur í XYZ að dekka skortstöður sínar.

Fjárfestar geta notað SIR til að segja fljótt hversu mikið skort fyrirtæki er. Fyrir fylgjendur skammvaxtakenningarinnar er hægt að nota SIR til að ákvarða hvaða fyrirtæki bjóða upp á mesta verðhækkun. Hátt SIR gefur til kynna hlutabréf sem er mjög stutt miðað við viðskiptamagn þess, sem bendir til þess að að minnsta kosti sumir af stuttbuxunum gætu lent í þeirri stöðu að þeir þurfi að dekka stöðu sína.

Hátt stutt vaxtahlutfall gefur til kynna hlutabréf sem er mikið skort miðað við viðskiptamagn þess.

Tilgátanlegt dæmi um skammvaxtakenningu

Ef hlutabréf A eru með 50 milljónir hluta útistandandi og 2,5 milljónir hluta hafa verið seldar skort, þá eru skortvextir þess 5%. Ef hlutabréf B eru með 40 milljónir hluta útistandandi, þar af hafa 10 milljónir verið seldar skort, þá eru skortvextir þess 25%.

Samkvæmt skammvaxtakenningunni hefur hlutabréf B meiri líkur á að hækka í verði en hlutabréf A, að því gefnu að hlutabréfin séu að öðru leyti eins. Þetta er vegna þess að hlutabréf B er líklegra til að vera skotmark fyrir stutta þekju af völdum stuttrar kreistingar.

##Hápunktar

• Stutt vaxtakenning er sú skoðun að mikið skortsverð hlutabréf séu líklegri til að hækka í framtíðinni.

• Grundvöllur skammvaxtakenningarinnar er sú staðreynd að skortseljendur eru stundum neyddir til að kaupa hlutabréf með harkalegum hætti til að dekka stöðu sína.

• Þetta er andstæð nálgun vegna þess að flestir fjárfestar líta á stutta vexti sem bearish vísbendingu.