Stutt kreista

Hvað er stutt kreista?

Stuttur kreisti er óvenjulegt ástand sem kallar fram hratt hækkandi verð á hlutabréfum eða öðru verðbréfi sem hægt er að selja. Til að stutt kreista eigi sér stað verður verðbréfið að hafa óvenju mikið magn af skortseljendum sem eiga stöðu í því. Stutta kreistingin hefst þegar verðið hækkar óvænt hærra. Ástandið spilar út sem verulegur mælikvarði á að skortseljendur ákveða fyrir tilviljun að draga úr tapi og yfirgefa stöðu sína.

Að skilja stutta kreistu

Þegar mjög stutt hlutabréf hækkar óvænt í verði, gætu skortseljendur þurft að bregðast hratt við til að takmarka tap sitt. Skortseljendur fá að láni hlutabréf í eign sem þeir telja að muni lækka í verði til að kaupa þá eftir að þeir falla. Ef þeir hafa rétt fyrir sér, skila þeir bréfunum og vaska mismuninn á verðinu þegar þeir hófu skortinn og verðinu þegar þeir kaupa bréfin til baka til að loka skortstöðunni. Ef þeir hafa rangt fyrir sér neyðast þeir til að kaupa á hærra verði og greiða mismuninn á verðinu sem þeir setja og söluverði þess.

Vegna þess að skortseljendur yfirgefa stöðu sína með kauppöntunum, ýtir tilviljunarhvarf þessara skortseljenda verðinu hærra. Áframhaldandi hröð verðhækkun laðar einnig kaupendur að örygginu. Sambland af nýjum kaupendum og örvæntingarfullum skortseljendum skapar hröð verðhækkun sem getur verið töfrandi og fordæmalaus.

Flótti skortseljenda og áhrif þeirra á verð hlutabréfa er þekkt sem stutt kreista. Það er verið að kreista skortseljendur út úr stöðu sinni, venjulega með tapi.

Stutt seljendur skipta sér af hlutabréfum sem þeir halda að sé ofmetið af markaðnum. Til dæmis fangaði Tesla eldmóð margra fjárfesta með nýstárlegri nálgun sinni við framleiðslu og markaðssetningu rafbíla. Fjárfestar veðja mjög á möguleika þess. Stutt seljendur veðja mikið á bilun þess. Snemma árs 2020 var Tesla stystu hlutabréfin í bandarískum kauphöllum, með meira en 18% af útistandandi hlutabréfum sínum í skortstöðu.

Frá síðla árs 2019 til byrjun árs 2020 hækkuðu hlutabréf Tesla um 400%. Það var hamrað á skortseljendum og töpuðu saman um 8 milljörðum dollara. Í byrjun mars 2020 féllu hlutabréf Tesla loksins, ásamt flestum öðrum, í niðursveiflu á markaði. Skortseljendur græddu um 50 milljarða dollara á sölu sem stóð í nokkra daga.

Hvers vegna stuttar kreppur gerast

Eins og fram hefur komið, opna skortseljendur stöður á hlutabréfum sem þeir telja að muni lækka í verði. Hvernig sem rökstuðningur þeirra hljómar, jákvæð frétt, vörutilkynning eða hagnaður sem vekur áhuga kaupenda getur breytt þessu.

Viðsnúningur í gengi stofnsins getur reynst tímabundinn. En ef það er ekki, getur skortseljandi staðið frammi fyrir hlaupandi tapi þegar fyrningardagsetning á stöðu þeirra nálgast. Þeir kjósa almennt að selja upp strax, jafnvel þótt það þýði að taka verulegan tap.

18%

Hlutfall Tesla hlutabréfa sem táknaði skortvexti síðla árs 2019. Verð hlutabréfa fjórfaldaðist og skortseljendur töpuðu milljörðum.

Það er þar sem stutta kreistan kemur inn. Sérhver kaup skortsala sendir verðið hærra og neyðir annan skortsala til að kaupa.

Sérstök atriði

Þegar greint er frá hlutabréfum sem eru í hættu á skortskreppu eru tveir gagnlegir mælikvarðar stuttur vextir og stutt vaxtahlutfall. Stuttir vextir eru heildarfjöldi hlutabréfa sem seldir eru skort sem hlutfall af heildarhlutafé.

18% skortvextir Tesla voru mjög háir. Stuttu vaxtahlutfallið er heildarfjöldi seldra hlutabréfa deilt með meðaltali daglegra viðskipta. Hlutabréf í spákaupmennsku hafa tilhneigingu til að hafa hærri skammvexti en stöðugri fyrirtæki.

Að horfa á stuttan áhuga getur sagt þér hvort viðhorf fjárfesta til fyrirtækis sé að breytast. Til dæmis, ef hlutabréf eru venjulega með 15% til 30% stutta vexti, gæti hreyfing fyrir ofan eða neðan það bil bent til þess að fjárfestar hafi breytt skoðun sinni á fyrirtækinu. Færri stutt hlutabréf gætu þýtt að verðið hafi hækkað of hátt of hratt eða að skortseljendur séu að yfirgefa hlutabréfið vegna þess að það er orðið of stöðugt.

Jákvæð frétt, vörutilkynning eða hagnaðarslag sem vekur áhuga kaupenda getur sigrað skortstöðu.

Hækkun á stuttum vöxtum umfram viðmiðið gefur til kynna að fjárfestar séu orðnir bearish. En ákaflega hár lestur gæti verið merki um að stutt sé í vænginn, sem gæti þvingað verðið hærra.

Veðja á stutta kreistu

Andstæður fjárfestar geta keypt hlutabréf með miklum skortsvöxtum til að nýta möguleikann á stuttum kreistingu. Hröð hækkun hlutabréfaverðs er aðlaðandi, en hún er ekki án áhættu. Hlutabréfið gæti verið mjög stutt af góðri ástæðu, svo sem slæmar framtíðarhorfur.

Virkir kaupmenn munu fylgjast með mjög stuttum hlutabréfum og fylgjast með því að þau fari að hækka. Ef verðið byrjar að taka upp skriðþunga hoppar kaupmaðurinn inn til að kaupa og reynir að ná því sem gæti verið stutt kreista og verulega hærra.

Áhætta af viðskiptum með stuttum kreistum

Mörg dæmi eru um hlutabréf sem hækkuðu eftir að þeir höfðu mikla skortsvexti. En það eru líka mörg mikið skort hlutabréf sem síðan halda áfram að lækka í verði.

Mikill stuttur vextir þýðir ekki að verðið hækki. Það þýðir að margir trúa því að það muni falla. Sá sem kaupir í von um stutta kreppu ætti að hafa aðrar (og betri) ástæður til að halda að verð hlutabréfanna fari hærra.

Nakin skortsala vs. Stutt kreista

Nakin skortsala er skortsala á hlutabréfum án þess að fá eignina fyrst að láni frá einhverjum öðrum. Það er venjan að selja stutt hlutabréf sem ekki hefur verið ákveðið að séu til. Samkvæmt Securities and Exchange Commission (SEC) er nakin skortsala ólögleg. Nakinn skammhlaupsaðferðin er áhættusöm en gefur einnig mikla verðlaun.

Nakin skammhlaup á sér enn stað þökk sé misræmi sem er á milli rafrænna viðskipta og pappírsviðskipta. Nakin skammhlaup getur hjálpað til við að versna stuttar kreistur með því að leyfa viðbótarskemmtun sem annars gæti ekki verið til. Nakin skortsala er annars vegar sögð hjálpa til við að koma jafnvægi á markaðinn. Það er að segja að nakin skortskeyti getur þvingað fram verðlækkun, sem leiðir til hluta sölu til að draga úr tapi, sem gerir markaðnum kleift að finna jafnvægi í raun.

Dæmi um stutta kreistu

Lítum á ímyndað líftæknifyrirtæki, Medicom, sem er með lyfjaframbjóðanda í háþróuðum klínískum rannsóknum.

Það eru talsverðar efasemdir meðal fjárfesta um hvort þetta lyf muni í raun virka. Þess vegna er mikill stuttur áhugi. Reyndar hafa 5 milljónir hluta í Medicom verið seldar en 25 milljón hlutir útistandandi. Það þýðir að skortvextir í Medicom eru 20% og með daglegu viðskiptamagni að meðaltali 1 milljón hluti er skortvaxtahlutfallið fimm. Stuttu vaxtahlutfallið, einnig kallað dagar til að ná, þýðir að það tekur fimm daga fyrir skortseljendur að kaupa til baka öll hlutabréf Medicom sem hafa verið skort seld.

Gerum ráð fyrir að vegna mikillar stutts áhuga hafi Medicom lækkað úr $15 fyrir nokkrum mánuðum í $5. Þá berast þær fréttir að lyf Medicom virki betur en búist var við. Hlutabréf Medicom fara upp í 9 dali þar sem spákaupmenn kaupa hlutabréfin og skortseljendur keppast við að dekka skortstöðu sína.

Allir sem styttu hlutabréfin á milli $9 og $5 eru nú í tapandi stöðu. Þeir sem seldu stutt nálægt $ 5 standa frammi fyrir mestu tapinu og munu vera í ofvæni eftir að komast út vegna þess að þeir eru að tapa 80% af fjárfestingu sinni.

Hlutabréfið opnar á $9, en það mun halda áfram að hækka næstu daga þar sem stuttbuxurnar halda áfram að ná yfir stöðu þeirra og hækkandi verð og jákvæðar fréttir laða að nýja kaupendur.

##GameStop Short Squeeze

GameStop, vegna aukinnar samkeppni og minnkandi umferðar í verslunarmiðstöðvum, varð skotmark skortsala. Skammvextirnir voru orðnir yfir 100% af útistandandi hlutabréfum. Svo byrjaði nautamál fyrir fyrirtækið - að það gæti skilað hagnaði eftir nokkur ár - að koma í kring snemma árs 2021. Nautamálið var einnig kynnt á Reddit. Að auki tóku stórir fjárfestar, eins og Michael Burry hjá Scion Asset Management og meðstofnanda Chewy, Ryan Cohen, einnig langa stöðu.

Þaðan voru það snjóboltaáhrif þess að almennir fjárfestar keyptu hlutabréf og kauprétti. Verðhækkunin rak suma skortseljendur út og laðaði að sér ýmsa stóra fjárfesta og opinbera persónu, eins og Elon Musk og áhættufjárfestann Chamath Palihapitiya.

Hlutabréfaverð GameStop hækkaði mikið vegna stutts þrengingar á helstu vogunarsjóðum sem voru með skort á hlutabréfunum og neyddu til að selja til að draga úr tapi. Hlutabréfaverð fór úr minna en $ 5 á hlut í $ 325 (frá og með janúar 2021) á innan við sex mánuðum. Hlutabréfaviðskipti eru nú á $183,28 á hlut.

##Hápunktar

Stuttur kreisti flýtir fyrir verðhækkun hlutabréfa þar sem skortseljendur bjarga sér til að draga úr tapi sínu.
Andstæður fjárfestar reyna að sjá fyrir stutta squeeze og kaupa hlutabréf sem sýna mikinn skort áhuga.
Bæði skortseljendur og contrarians gera áhættusamar ráðstafanir. Vitur fjárfestir hefur viðbótarástæður fyrir því að skammta eða kaupa það hlutabréf.

##Algengar spurningar

Hver tapar og hver græðir á stuttu kreisti?

Spákaupmenn og kaupmenn sem eru með skortstöðu í hlutabréfum munu standa frammi fyrir miklu tapi ef hlutabréfið verður fyrir stuttu kreppu. Andstæður fjárfestar sem hafa byggt upp langar stöður í hlutabréfum í aðdraganda stuttrar kreppu munu njóta góðs af því þegar hlutabréfaverð hækkar.

Hvar get ég fundið upplýsingar um hlutabréf með háum vöxtum?

Fjármálagáttir eins og Yahoo Finance eru með ókeypis hlutabréfaskoðun sem búa til lista yfir mikið skortsfé; borun niður í einstök hlutabréf birtir viðeigandi skortsöluupplýsingar eins og fjölda seldra hlutabréfa í stuttu máli og skammvaxtahlutföll fyrir tiltekin fyrirtæki. Netauðlindir eins og MarketBeat.com veita gagnlegar skortsölugögn eins og stærstu skammvaxtastöður, breytingar á slíkum stöðum með tímanum og stutt vaxtahlutfall. Kauphallir eins og kauphöllin í New York og Nasdaq birta einnig stuttvaxtagögn fyrir kauphallirnar í heild.

Hvaða daga á að ná og er það gagnlegt til að bera kennsl á stuttar kreistumarkmið?

Dagar til að ná, einnig þekktur sem stutt vaxtahlutfall, er reiknað með því að taka heildarfjölda hlutabréfa sem seld eru stutt og deila þeirri tölu með meðaltali daglegs viðskiptamagns hlutabréfsins. Til dæmis, ef hlutabréf eru með 1 milljón hlutabréf seld í skort og meðaldaglegt viðskiptamagn þess er 100.000 hlutir, þá væru dagarnir til að ná yfir 10 dagar. Það er að segja að það myndi taka 10 daga fyrir skortseljendur að standa straum af allri skortstöðu sinni miðað við meðaldaglegt magn hlutabréfa sem verslað er með. Almennt má segja að því hærra sem hlutfall dagar eru til sölu, því næmari getur það verið fyrir stuttri klemmu. Ef dagar til að ná fyrir birgðir A og birgðir B eru tveir dagar og 20 dagar í sömu röð, þá gæti birgðir B verið viðkvæmari sem skammtímamarkmið.