Théorie des intérêts courts

Qu'est-ce que la théorie des intérêts courts ?

La théorie de l'intérêt à court terme stipule que des niveaux élevés d'intérêt à court terme sont un indicateur haussier. Par conséquent, les adeptes de cette théorie chercheront à acheter des actions fortement vendues à découvert et à profiter de leur hausse de prix anticipée.

Cette approche va à l'encontre de l'opinion dominante de la plupart des investisseurs, qui considèrent la vente à découvert comme une indication que l'action vendue à découvert est susceptible de baisser. Par conséquent, la théorie des intérêts courts peut être considérée comme une approche à contre-courant de l'investissement.

Comprendre la théorie des intérêts courts

La théorie des intérêts à découvert est basée sur les mécanismes de la vente à découvert. Lorsque les investisseurs vendent à découvert une action, ils empruntent effectivement cette action à un courtier,. puis la revendent immédiatement contre de l'argent. Finalement, lorsque le courtier demande à être remboursé, l'investisseur doit le faire en achetant les actions sur le marché libre et en retournant ces actions au courtier.

Les vendeurs à découvert gagnent de l'argent si le prix des actions qu'ils ont vendues à découvert baisse après avoir vendu leurs actions. Dans ce scénario, le vendeur à découvert peut racheter les actions à un prix inférieur et les rendre au courtier, empochant la différence sous forme de profit.

Mais que se passe-t-il si le prix des actions augmente après la vente initiale ? Si cela se produit, l'investisseur doit les racheter à un prix plus élevé, ce qui entraîne une perte. Si un grand nombre d'actions d'une action ont été vendues à découvert et que les investisseurs voient que son prix augmente progressivement, ils pourraient paniquer et essayer d'acheter l'action afin de limiter leur risque que son prix augmente encore plus. Cette situation d'achat paniqué est connue sous le nom de short squeeze.

La théorie de l'intérêt à découvert cherche à tirer profit de la situation difficile de ces vendeurs à découvert. Les adeptes de la théorie de l'intérêt à découvert pensent que les actions fortement vendues à découvert sont plus susceptibles d'augmenter car les vendeurs à découvert pourraient être contraints d'acheter des actions en gros volumes pendant une courte période de compression. Ce type d'achat est connu sous le nom de couverture courte.

Les investisseurs de la théorie des intérêts à découvert pourraient simplement croire que les vendeurs à découvert se trompent dans leur attente d'une baisse du cours de l'action. Alternativement, ils pourraient tenter de créer un short squeeze en achetant et en détenant des actions qui ont été vendues à découvert afin de faire monter leur prix. Cela s'est produit au début de 2021 avec une poignée d'actions fortement à découvert, connues sous le nom d'actions de mèmes et devenues des achats populaires parmi certains utilisateurs de médias sociaux. Dans les deux cas, les investisseurs de la théorie des intérêts à découvert espèrent profiter de l'échec des attentes des vendeurs à découvert quant au cours de l'action pour se concrétiser.

Une approche qui utilise l'intérêt court pour identifier les actions avec un potentiel d'appréciation des actions est le ratio d'intérêt court (SIR). Le ratio d'intérêt court est le rapport entre les actions vendues à découvert et le volume quotidien moyen des transactions (ADTV). Par exemple, si XYZ a un million d'actions vendues à découvert et un ADTV de 500 000, alors son SIR est de deux. Cela signifie qu'il faudrait théoriquement au moins deux jours de négociation complets aux vendeurs à découvert de XYZ pour couvrir leurs positions courtes.

Les investisseurs peuvent utiliser le SIR pour savoir rapidement à quel point une entreprise est à découvert. Pour les adeptes de la théorie de l'intérêt à court terme, le SIR peut être utilisé pour déterminer quelles entreprises offrent l'appréciation du prix la plus potentielle. Un SIR élevé indique une action qui est fortement short par rapport à son volume de transactions, ce qui suggère qu'au moins certains des shorts peuvent se retrouver dans une position où ils doivent couvrir leurs positions.

Un ratio d'intérêt court élevé indique un titre qui est fortement court par rapport à son volume de transactions.

Exemple hypothétique de la théorie des intérêts courts

Si l'action A a 50 millions d'actions en circulation et que 2,5 millions de ses actions ont été vendues à découvert, alors son intérêt à découvert est de 5 %. Si l'action B a 40 millions d'actions en circulation, dont 10 millions ont été vendues à découvert, alors son intérêt à découvert est de 25 %.

Selon la théorie de l'intérêt à court terme, l'action B a une probabilité plus élevée d'augmenter son prix que l'action A, en supposant que les actions sont par ailleurs identiques. En effet, l'action B est plus susceptible d'être la cible d'une couverture courte causée par une compression courte.

Points forts

• La théorie des intérêts courts est l'opinion selon laquelle les actions fortement vendues à découvert sont plus susceptibles d'augmenter à l'avenir.

• Le fondement de la théorie des intérêts à découvert est le fait que les vendeurs à découvert sont parfois obligés d'acheter agressivement des actions afin de couvrir leurs positions.

• Il s'agit d'une approche à contre-courant car la plupart des investisseurs considèrent l'intérêt à découvert comme un indicateur baissier.