Cambio airbag

Che cos'è uno scambio di airbag?

Un airbag swap è un tipo di swap sui tassi di interesse il cui valore nozionale si adegua in risposta alle fluttuazioni dei tassi di interesse. Lo sviluppo di questi derivati è stato quello di fornire alle controparti un metodo per collegare i pagamenti di interessi associati a uno swap alle variazioni dei tassi di interesse.

Come funzionano gli scambi di airbag

Mentre il valore teorico di un airbag swap si adatterà al cambiamento dei tassi di interesse, altri derivati come un vanilla swap utilizzeranno lo stesso importo nominale nozionale. In uno swap vanilla, l'importo del capitale nozionale rimane statico dall'inizio in quanto determina i tassi di interesse per ciascuna parte dello swap. Lo swap effettua quindi i pagamenti in base al capitale nozionale originale per la durata dello swap.

I Vanilla Swap hanno una gamba variabile, che di solito è collegata a un tasso di indice comune, come il London Interbank Offered Rate. La gamba fluttuante dell'airbag swap si collega a un constant maturity swap (CMS) che periodicamente si azzera rispetto al tasso di uno strumento a scadenza fissa.

Il CMS risponde alle variazioni dei tassi di interesse prevalenti e le controparti ricalcolano il valore nozionale del prestito sulla base di questo collegamento. Di conseguenza, l'aumento o la diminuzione dei tassi di interesse modificano il valore nozionale del prestito sottostante. Questa fluttuazione, a sua volta, modifica l'importo degli interessi pagati quando i tassi di interesse vengono ricalcolati su un importo maggiore o minore di capitale nozionale.

Quando le controparti stabiliscono la relazione tra la gamba variabile dello swap e il valore nozionale dello swap, possono farlo per favorire le variazioni dei tassi in entrambe le direzioni. A seconda del rapporto tra la gamba flottante e il CMS, l'importo nozionale può muoversi sia nella stessa direzione dei tassi sia in direzione opposta, a seconda dell'effetto che le controparti desiderano ottenere.

In ogni caso, un aumento del valore teorico o nozionale dello swap porta a pagamenti di interessi più elevati e una diminuzione dell'importo nozionale ridurrebbe il numero di pagamenti di interessi. Gli airbag swap sono quindi utili per le aziende che cercano di coprire investimenti soggetti alle fluttuazioni dei tassi di interesse. La strutturazione di questi strumenti può generare guadagni più significativi rispetto agli swap vanilla nelle stesse circostanze.

Esempio di scambio di airbag

Una società con un'elevata sensibilità all'aumento dei tassi di interesse a causa dell'aumento dei riscatti nel mercato obbligazionario potrebbe cercare di recuperare alcune delle sue perdite tramite uno swap di airbag progettato per aumentare il valore nozionale dello swap all'aumentare dei tassi. L'aumento del valore nozionale genererebbe guadagni per la società poiché il pagamento netto dello swap a tassi di interesse più elevati sarebbe superiore al suo importo netto a tassi di interesse inferiori.

Mette in risalto

• Gli Airbag swap sono swap su tassi di interesse in cui il valore nozionale si adegua in base alle fluttuazioni dei tassi di interesse.

• Gli airbag swap avvantaggiano le società che cercano di coprire investimenti soggetti alle fluttuazioni dei tassi di interesse e possono generare guadagni più significativi rispetto agli swap vanilla.