Bytte av kollisjonsputer
Hva er en kollisjonsputebytte?
En airbag-bytte er en type rentebytte hvis nominelle verdi justeres som svar på svingninger i rentene. Utviklingen av disse derivatene var å gi motparter en metode for å knytte rentebetalinger knyttet til en swap til endringene i rentene.
Hvordan kollisjonsputebytte fungerer
Mens den teoretiske verdien av en kollisjonsputebytte vil tilpasse seg endrede renter, vil andre derivater som en vaniljebytte bruke samme nominelle hovedstol. I en vaniljebytte forblir det nominelle hovedbeløpet statisk fra starten da det bestemmer rentene for hver del av byttet. Bytteavtalen foretar deretter betalinger basert på den opprinnelige nominelle hovedstolen for byttets varighet.
Vaniljebytteavtaler har et flytende ben, som vanligvis er koblet til en vanlig indeksrente, for eksempel London Interbank Offered Rate. Det flytende benet på kollisjonsputebyttet kobles til en konstant forfallsbytte (CMS) som med jevne mellomrom nullstiller seg selv mot hastigheten til et instrument med fast forfall.
CMS reagerer på endringer i gjeldende renter, og motpartene beregner den nominelle verdien av lånet på nytt basert på denne koblingen. Som et resultat endrer stigende eller fallende renter den nominelle verdien av det underliggende lånet. Denne svingningen endrer på sin side mengden renter som betales ettersom rentene blir beregnet på nytt på en større eller mindre mengde teoretisk hovedstol.
Når motpartene setter opp forholdet mellom den flytende delen av bytteavtalen og den nominelle verdien av bytteavtalen, kan de gjøre det for å favorisere renteendringer i begge retninger. Avhengig av forholdet mellom det flytende benet og CMS, kan det nominelle beløpet bevege seg enten i samme retning som rater eller motsatt retning, avhengig av effekten motpartene ønsker å oppnå.
Uansett vil en økning i den teoretiske, eller nominelle, verdien av bytteavtalen føre til høyere rentebetalinger, og et fall i det nominelle beløpet vil redusere antallet rentebetalinger. Airbag-bytteavtaler er derfor nyttige for selskaper som ønsker å sikre investeringer som er utsatt for rentesvingninger. Struktureringen av disse instrumentene kan generere større gevinster enn vaniljebytter under samme omstendigheter.
Eksempel på bytte av kollisjonspute
Et selskap med høy følsomhet for stigende renter på grunn av økte innløsninger i obligasjonsmarkedet kan søke å hente inn noen av tapene sine via en kollisjonsputebytte som er utformet for å øke den nominelle verdien av byttet etter hvert som rentene øker. Økningen i nominell verdi vil generere gevinster for selskapet siden swappens nettobetaling ved høyere renter ville være høyere enn nettobeløpet ved lavere rentesatser.
##Høydepunkter
– Airbag-bytteavtaler er rentebytteavtaler der den nominelle verdien justeres etter svingninger i rentene.
– Airbag-bytteavtaler er til fordel for selskaper som ønsker å sikre investeringer som er mottakelige for rentesvingninger, og de kan generere mer betydelige gevinster enn vaniljebytteavtaler.
