Airbag-Tausch
Was ist ein Airbagtausch?
Ein Airbag-Swap ist eine Art Zinsswap, dessen Nominalwert sich als Reaktion auf Zinsschwankungen anpasst. Die Entwicklung dieser Derivate sollte Kontrahenten eine Methode bieten, mit einem Swap verbundene Zinszahlungen an Zinsänderungen zu koppeln.
So funktionieren Airbag-Austausche
Während sich der theoretische Wert eines Airbag-Swaps an sich ändernde Zinssätze anpasst, verwenden andere Derivate wie etwa ein Vanilla-Swap denselben Nennbetrag. Bei einem Vanilla-Swap bleibt der Nominalbetrag von Anfang an statisch, da er die Zinssätze für jede Seite des Swaps bestimmt. Der Swap leistet dann Zahlungen basierend auf dem ursprünglichen Nennbetrag für die Dauer des Swaps.
Vanilla Swaps haben ein Floating Leg, das normalerweise an einen gemeinsamen Indexsatz wie den London Interbank Offered Rate gebunden ist. Das schwimmende Bein des Airbag-Swaps ist mit einem Constant Maturity Swap (CMS) verbunden, der sich regelmäßig gegen den Satz eines Instruments mit fester Laufzeit neu festlegt.
Das CMS reagiert auf Änderungen der vorherrschenden Zinssätze, und die Gegenparteien berechnen den Nominalwert des Darlehens auf der Grundlage dieser Verknüpfung neu. Folglich verändern steigende oder fallende Zinsen den Nominalwert des zugrunde liegenden Darlehens. Diese Schwankungen ändern wiederum die Höhe der gezahlten Zinsen, wenn die Zinssätze für einen größeren oder kleineren Betrag des fiktiven Kapitals neu berechnet werden.
Wenn die Kontrahenten die Beziehung zwischen der variablen Seite des Swaps und dem Nominalwert des Swaps herstellen, können sie dies tun, um Kursänderungen in beide Richtungen zu begünstigen. Abhängig von der Beziehung zwischen dem Floating Leg und dem CMS kann sich der Nominalbetrag entweder in die gleiche Richtung wie die Zinssätze oder in die entgegengesetzte Richtung bewegen, je nachdem, welchen Effekt die Gegenparteien erzielen möchten.
In jedem Fall führt ein Anstieg des theoretischen oder Nominalwerts des Swaps zu höheren Zinszahlungen, und ein Rückgang des Nominalbetrags würde die Anzahl der Zinszahlungen verringern. Airbag-Swaps sind daher nützlich für Unternehmen, die Investitionen absichern möchten, die anfällig für Zinsschwankungen sind. Die Strukturierung dieser Instrumente kann unter den gleichen Umständen bedeutendere Gewinne generieren als Vanilla Swaps.
Beispiel für einen Airbagtausch
Ein Unternehmen mit einer hohen Empfindlichkeit gegenüber steigenden Zinsen aufgrund erhöhter Rücknahmen auf dem Anleihemarkt könnte versuchen, einen Teil seiner Verluste über einen Airbag-Swap auszugleichen, der den Nominalwert des Swaps erhöhen soll, wenn die Zinsen steigen. Die Erhöhung des Nominalwerts würde Gewinne für das Unternehmen generieren, da die Nettozahlung des Swaps bei höheren Zinssätzen höher wäre als sein Nettobetrag bei niedrigeren Zinssätzen.
Höhepunkte
Airbag-Swaps sind Zinsswaps, bei denen sich der Nominalwert an Schwankungen der Zinssätze anpasst.
Airbag-Swaps kommen Unternehmen zugute, die Investitionen absichern möchten, die anfällig für Zinsschwankungen sind, und sie können bedeutendere Gewinne erzielen als Vanilla-Swaps.
