Block Trading Facility (BTF)
Che cos'è un Block Trading Facility (BTF)?
Una struttura di negoziazione in blocchi (BTF), offerta da alcune borse valori e derivati, consente alle controparti di un'operazione di grandi dimensioni di accettare bilateralmente che tale operazione venga eseguita al di fuori dei libri degli ordini pubblici al fine di evitare un punto di prezzo anomalo che potrebbe inavvertitamente influenzare il prezzo di mercato di quel titolo .
Un block trade è un singolo ordine per un numero molto elevato di titoli. Le operazioni di blocco vengono effettuate al di fuori dei mercati aperti tramite BTF al fine di ridurre l'impatto sul prezzo del titolo
Comprendere le strutture di scambio di blocchi
Le transazioni in una struttura di scambio in blocchi sono condotte tra due parti, con prezzi già fissati con certezza, e l'esecuzione avviene senza indugio. Gli investitori istituzionali utilizzano le strutture di block trading per le transazioni che coinvolgono un numero elevato di titoli.
Quando le azioni vengono negoziate in una struttura di negoziazione in blocchi, vengono negoziate in grandi lotti. La dimensione dei lotti può variare, ma generalmente ai trader non è consentito aggregare più ordini separati nel tentativo di soddisfare i requisiti di volume minimo. I titoli negoziati attraverso un sistema di negoziazione in blocchi sono meno soggetti alle fluttuazioni del mercato perché non sono visibili sui libri degli ordini pubblici della borsa, rendendo questo tipo di negoziazione più simile a un contratto privato tra due parti.
Una struttura di scambio di blocchi viene solitamente effettuata tramite un intermediario specializzato che si occupa di scambi in blocchi, noto come block house. I clienti possono variare da società e banche a compagnie di assicurazione e fondi accademici. Alcuni investitori e analisti cercano di seguire il denaro o di stare al passo con le tendenze del mercato osservando l'attività di block trade.
Poiché non sono stabilite sui libri degli ordini pubblici, è meno probabile che le operazioni in blocchi causino forti oscillazioni dei prezzi. Tuttavia, a causa della natura delle strutture di block trading, l'attività di block trading può avere un effetto considerevole sui mercati finanziari. Le negoziazioni in blocco devono essere segnalate tempestivamente alla struttura di negoziazione in blocchi e i dati di negoziazione vengono solitamente pubblicati insieme al volume di scambio giornaliero.
Sebbene le operazioni in blocco non siano regolate sui libri degli ordini di borsa, in genere vengono riportate insieme ai dati di negoziazione pubblici della borsa.
Processo seguito nelle strutture di scambio di blocchi
I block trade sono fatti fuori borsa per necessità . Un ordine molto grande per l'acquisto o la vendita di un determinato titolo, tuttavia, inavvertitamente, interromperà il trading e gonfia (o sgonfia) artificialmente il suo prezzo di mercato. Quando una grande istituzione decide di avviare un block trade, si rivolge a un block house o direttamente al personale di una struttura di scambio di blocchi di borsa.
Una volta piazzato l'ordine in blocco, altri broker specializzati nel tipo specifico di titolo negoziato cercheranno di evadere l'ordine grande accumulando diversi venditori più piccoli. Gli ordini di grandi dimensioni possono quindi essere suddivisi in parti più piccole, consentendo a un acquirente istituzionale di regolare gli ordini per conto di molti clienti contemporaneamente.
Ad esempio, se Bank of America desidera avviare un'operazione in blocco di 1.000.000 di azioni a $ 10 per azione, contatterà una struttura di scambio in blocchi per chiedere aiuto. Il personale del fortino suddivide il grosso commercio in blocchi gestibili, che in questo caso possono comportare 100 blocchi più piccoli da 10.000 azioni, a $ 10 per azione. Ciascuno dei blocchi verrà avviato con un broker separato, mantenendo così bassa la volatilità del mercato.
Esempio di una struttura di scambio di blocchi
Molte borse pubbliche mantengono anche strutture di scambio di blocchi per grandi clienti. La Block Trading Facility dell'Australian Securities Exchange ha negoziato oltre un milione di contratti nel 2020, secondo i rapporti dell'exchange. Sebbene queste operazioni siano regolate al di fuori dei libri degli ordini dell'ASX, vengono comunque riportate insieme al resto dei dati di mercato della borsa.
NASDAQ,. la seconda borsa valori più grande del mondo, ha anche un BTF chiamato NASDAQ Private Markets. Questo mercato specializzato, rivolto a trader accreditati e istituzionali, ha registrato scambi per un valore di 30 miliardi di dollari nei primi tre mesi del 2021.
Mette in risalto
In pratica, questi scambi avvengono principalmente tra grandi istituzioni finanziarie come banche, pensioni e hedge fund.
Una struttura di block trading è solitamente gestita da un intermediario specializzato che si occupa principalmente di grandi operazioni.
Un sistema di negoziazione in blocchi (BTF) consente di inviare ordini di grandi dimensioni, noti come operazioni in blocco, al di fuori dei normali meccanismi di mercato al fine di impedire che tale operazione influenzi il mercato.
