Système de négociation de blocs (BTF)

Qu'est-ce qu'un Block Trading Facility (BTF) ?

Une facilité de négociation de blocs (BTF), offerte par certaines bourses d'actions et de produits dérivés, permet aux contreparties d'une transaction importante d'accepter bilatéralement que celle-ci soit exécutée en dehors des carnets d'ordres publics afin d'éviter un prix aberrant qui pourrait affecter par inadvertance le prix du marché de ce titre ..

Une transaction en bloc est un ordre unique portant sur un très grand nombre de titres. Les transactions en bloc sont effectuées en dehors des marchés ouverts via les BTF afin de réduire l'impact sur le prix du titre

Comprendre les installations de négociation de blocs

Les transactions dans une installation de négociation de blocs sont effectuées entre deux parties, avec des prix déjà fixés avec certitude, et l'exécution se fait sans délai. Les investisseurs institutionnels utilisent les systèmes de négociation de blocs pour les transactions portant sur un grand nombre de titres.

Lorsque des actions sont négociées dans un système de négociation de blocs, elles sont négociées en lots importants. La taille des lots peut varier, mais les commerçants ne sont généralement pas autorisés à regrouper plusieurs commandes distinctes dans le but de respecter les exigences de volume minimum. Les titres négociés par le biais d'un système de négociation de blocs sont moins soumis aux fluctuations du marché car ils ne sont pas visibles dans les carnets d'ordres publics de la bourse, ce qui fait de ce type de transaction davantage un contrat privé entre deux parties.

Une installation de négociation de blocs est généralement effectuée par l'intermédiaire d'une maison de courtage spécialisée qui s'occupe des transactions de blocs, connue sous le nom de block house. Les clients peuvent aller des entreprises et des banques aux compagnies d'assurance et aux fonds universitaires. Certains investisseurs et analystes essaient de suivre l'argent ou de garder une longueur d'avance sur les tendances du marché en surveillant l'activité des échanges de blocs.

Parce qu'ils ne sont pas réglés sur les carnets de commandes publics, les échanges de blocs sont moins susceptibles de provoquer des fluctuations importantes des prix. Toutefois, en raison de la nature des systèmes de négociation de blocs, l'activité de négociation de blocs peut avoir un effet considérable sur les marchés financiers. Les transactions en bloc doivent être signalées rapidement à l'installation de négociation en bloc, et les données de négociation sont généralement publiées parallèlement au volume d'échange quotidien.

Bien que les transactions en bloc ne soient pas réglées sur les carnets d'ordres de la bourse, elles sont généralement déclarées avec les données de négociation publiques de la bourse.

Processus suivi dans les installations de négociation de blocs

Les transactions en bloc sont effectuées hors bourse par nécessité. Un ordre très important d'achat ou de vente d'une action particulière perturbera cependant par inadvertance la négociation et gonflera (ou dégonflera) artificiellement son prix de marché. Lorsqu'une grande institution décide d'initier une négociation de blocs, elle s'adressera à un blockhaus ou directement au personnel d'une bourse de négociation de blocs.

Une fois l'ordre en bloc passé, d'autres courtiers spécialisés dans le type spécifique de titres négociés tenteront de remplir l'ordre important en accumulant plusieurs petits vendeurs. Les commandes importantes peuvent ainsi être décomposées en plus petits morceaux, ce qui permet à un acheteur institutionnel de régler des commandes au nom de plusieurs clients à la fois.

Par exemple, si Bank of America souhaite initier une transaction en bloc de 1 000 000 d'actions à 10 $ l'action, elle contactera un centre de négociation en bloc pour obtenir de l'aide. Les membres du personnel du blockhaus divisent le gros commerce en morceaux gérables, dans ce cas, qui peuvent aboutir à 100 blocs plus petits de 10 000 actions, à 10 $ l'action. Chacun des blocs sera lancé auprès d'un courtier distinct, ce qui maintiendra la volatilité du marché à un faible niveau.

Exemple de système de négociation de blocs

De nombreuses bourses publiques maintiennent également des installations de négociation de blocs pour les gros clients. Le Block Trading Facility de l' Australian Securities Exchange a négocié plus d'un million de contrats en 2020, selon les rapports de la bourse. Bien que ces transactions soient réglées en dehors des carnets de commandes de l'ASX, elles sont toujours signalées avec le reste des données de marché de la bourse.

NASDAQ,. la deuxième plus grande bourse du monde, possède également un BTF appelé NASDAQ Private Markets. Cette place de marché spécialisée, destinée aux traders accrédités et institutionnels, a enregistré des transactions d'une valeur de 30 milliards de dollars au cours des trois premiers mois de 2021.

Points forts

• Dans la pratique, ces transactions se produisent principalement entre de grandes institutions financières telles que des banques, des fonds de pension et des fonds spéculatifs.

• Une installation de négociation de blocs est généralement gérée par une société de courtage spécialisée qui traite principalement des transactions importantes.

• Un système de négociation de blocs (BTF) permet de passer des commandes importantes, appelées transactions de blocs, en dehors des mécanismes normaux du marché afin d'empêcher cette transaction d'influencer le marché.