Diventare privato

Cosa sta diventando privato?

Il termine divenire privato si riferisce a una transazione o serie di transazioni che convertono una società quotata in borsa in un'entità privata. Una volta che una società diventa privata, i suoi azionisti non sono più in grado di scambiare le loro azioni sul mercato aperto.

Esistono diversi tipi di transazioni private in corso, tra cui acquisizioni di private equity, acquisizioni di gestione e offerte pubbliche di acquisto.

Come funziona il privato

Una società in genere diventa privata quando i suoi azionisti decidono che non ci sono più vantaggi significativi nell'essere una società per azioni.

Un modo per far sì che questa transizione avvenga è che la società venga acquisita tramite un'acquisizione di private equity. In questa transazione, una società di private equity acquisterà una quota di controllo della società, spesso facendo leva su ingenti quantità di debito. In tal modo, la società di private equity garantisce questi debiti contro i beni della società in fase di acquisizione. Gli interessi e i pagamenti del capitale sul debito vengono quindi pagati utilizzando i flussi di cassa dell'azienda.

Un altro metodo comune è la transazione di management buyout,. in cui l'azienda viene privata del proprio management team. La struttura di un management buyout è simile a quella di un private equity buyout, in quanto entrambi si basano su grandi quantità di debito. Tuttavia, a differenza di un private equity buyout, un management buyout viene intrapreso da "insider" che hanno già una profonda familiarità con il business.

In alcuni casi, le transazioni private comporteranno anche il finanziamento del venditore, in cui i proprietari dell'azienda (in questo caso, gli azionisti della società quotata in borsa) aiutano i nuovi acquirenti a finanziare l'acquisto. In pratica, ciò consiste generalmente nel consentire all'acquirente di ritardare il pagamento di una parte del prezzo di acquisto per un certo periodo di tempo, ad esempio cinque anni.

Importante

Molte transazioni private in corso comportano ingenti quantità di debito. In queste situazioni, le attività della società acquisita vengono utilizzate come garanzia per i prestiti e i suoi flussi di cassa vengono utilizzati per pagare il servizio del debito.

Un altro esempio comune di transazioni private è un'offerta pubblica di acquisto. Ciò si verifica quando una società o un individuo fa un'offerta pubblica per acquistare la maggior parte o tutte le azioni di una società. A volte, le offerte pubbliche di acquisto vengono fatte (e accettate) anche quando l'attuale team dirigenziale dell'azienda target non vuole che l'azienda venga venduta. In questa situazione, l'offerta pubblica di acquisto viene definita acquisizione ostile.

Poiché l'entità che propone l'offerta pubblica di acquisto può essere una società pubblica, le offerte pubbliche di acquisto sono spesso finanziate utilizzando un misto di contanti e azioni. Ad esempio, la società A potrebbe fare un'offerta pubblica di acquisto alla società B in cui gli azionisti della società B riceverebbero l'80% dell'offerta in contanti e il 20% in azioni della società A.

Esempio nel mondo reale di una transazione privata in corso

Nel dicembre 2015, il gruppo di private equity JAB Holding Company ha annunciato l'intenzione di acquisire Keurig Green Mountain. A differenza di molte acquisizioni di private equity, questa era un'offerta interamente in contanti.

L'offerta prevedeva un prezzo delle azioni di $ 92, un premio di quasi l'80% rispetto al loro valore di mercato prima dell'annuncio. Non sorprende che i prezzi delle azioni siano aumentati drasticamente dopo l'annuncio e la società ha accettato l'offerta poco dopo.

L'operazione è stata completata nel marzo dell'anno successivo. Di conseguenza, le azioni della società cessarono di essere negoziate sul mercato azionario e Keurig Green Mountain divenne una società privata.

Mette in risalto

• Le attività ei flussi di cassa della società acquisita sono utilizzati per pagare tali debiti.

• Una transazione privata in corso è quella in cui una società pubblica viene convertita in proprietà privata.

• Molte transazioni private in corso comportano quantità significative di debito.

• Esempi comuni includono acquisizioni di private equity, acquisizioni di gestione e offerte pubbliche di acquisto.