Offerente diretto
Che cos'è un offerente diretto?
Un offerente diretto è un'entità o un individuo che acquista titoli del Tesoro all'asta per conto proprio piuttosto che per conto di un'altra parte.
Capire un offerente diretto
Quando un individuo o entità acquista per proprio conto invece di acquistare per qualcun altro, quell'individuo o entità è un offerente diretto. Gli offerenti diretti includono operatori primari, operatori non primari, hedge fund,. fondi pensione, fondi comuni di investimento,. assicuratori, banche, governi e individui.
Ogni titolo del Tesoro statunitense, nota, obbligazione, nota a tasso variabile (FRN) o titolo protetto dall'inflazione (TIPS) del Tesoro viene venduto a un'asta pubblica. Il Dipartimento del Tesoro ha consentito l'asta diretta su titoli, sia concorrenziale che non competitiva, sin dall'inizio delle aste.
Processo di offerta
Le offerte competitive richiedono che l'offerente diretto specifichi il rendimento desiderato, con il numero di titoli vinti all'asta in base al tasso di sconto competitivo più alto. Un'offerta non competitiva non richiede che l'offerente indichi il rendimento desiderato. Le offerte non competitive possono essere solo di $ 5 milioni o meno. Il Tesoro accetta tutte le offerte non competitive, quindi le offerte competitive in ordine di rendimento crescente.
Gli offerenti possono fare le loro offerte su sistemi specifici che sono messi a disposizione delle parti interessate all'acquisto all'asta. Gli offerenti istituzionali utilizzano il Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS). TAAPS accetta offerte sia competitive che non competitive. I veri offerenti, che sono principalmente individui, possono utilizzare Treasury Direct e Legacy Treasury Direct. Questi due sistemi accettano solo offerte non competitive.
Al termine di un'asta, il Dipartimento del Tesoro annuncia l'importo in dollari di titoli acquistati da operatori primari e altri offerenti diretti, nonché offerenti indiretti. Queste informazioni includono l'importo acquistato da ciascun gruppo. A tutti gli aggiudicatari vengono assegnati titoli allo stesso prezzo, che è il prezzo che corrisponde al tasso, al rendimento o al margine di sconto più alto delle offerte competitive accettate.
Gli operatori primari acquistano il debito direttamente dal Tesoro e lo rivendono ai propri clienti a un prezzo predeterminato. Per anni i primary dealer hanno rappresentato la maggioranza della partecipazione alle aste, ma il loro predominio è in calo da anni.
Requisiti e limitazioni di un offerente diretto
Per partecipare a un'asta del Tesoro, un ente o un individuo deve semplicemente presentare un'offerta con un'offerta per il titolo che vorrebbe acquistare. I partecipanti possono fare offerte in modo non competitivo o competitivo, ma non in entrambi i modi nella stessa asta.
Gli offerenti non competitivi possono fare offerte comprese tra $ 100 e $ 5 milioni con incrementi di $ 100. Gli offerenti competitivi possono fare offerte con più di un'offerta competitiva, tuttavia, il Tesoro non consente offerte con un tasso o un rendimento superiore al 35% dell'importo dell'offerta.
Il Tesoro ha consentito l'offerta diretta fintanto che ha condotto aste di titoli. Qualsiasi entità o individuo può fare offerte direttamente a condizione che l'entità o individuo abbia preso tutte le disposizioni necessarie per l'accesso ai sistemi specifici e abbia preso accordi adeguati per la consegna e il pagamento per le aggiudicazioni all'asta.
Per le istituzioni, il pagamento viene solitamente effettuato addebitando il conto dell'offerente presso la Federal Reserve o tramite una banca di compensazione se non esiste un conto presso la Federal Reserve. Per gli offerenti al dettaglio, il pagamento viene addebitato sul loro conto bancario.
Se le organizzazioni passano dall'offerta tramite operatori primari, denominate offerte indirette, all'offerta diretta da sé, può essere più difficile per gli altri operatori primari valutare il livello di interesse per le aste di titoli.
Le banche che fungono da operatori primari sono state nominate in una causa legale del 2017 sostenendo di aver cospirato per condividere informazioni sugli ordini dei clienti al fine di manipolare le aste del Tesoro a loro favore.
Mette in risalto
Le offerte competitive richiedono che l'offerente diretto specifichi il rendimento desiderato mentre un'offerta non competitiva non richiede che l'offerente indichi il rendimento desiderato.
Gli offerenti non competitivi possono fare offerte tra $ 100 e $ 5 milioni con incrementi di $ 100.
I sistemi online utilizzati per le offerte sono Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS), Treasury Direct e Legacy Treasury Direct.
Un offerente diretto è un'entità o un individuo che acquista all'asta titoli del Tesoro per conto proprio piuttosto che per conto di un'altra parte.
Gli offerenti diretti includono operatori primari, operatori non primari, hedge fund, fondi pensione, fondi comuni di investimento, assicuratori, banche, governi e individui.
Gli offerenti diretti possono essere concorrenti o non competitivi, ciascuno con le proprie regole.
