Direktbudgivare
Vad är en direktbudgivare?
En direktbudgivare är en enhet eller individ som köper statspapper på auktion för ett huskonto snarare än för en annan parts räkning.
Förstå en direktbudgivare
När en individ eller enhet köper för egen räkning i motsats till att köpa åt någon annan, är den personen eller enheten en direktbudgivare. Direkta budgivare inkluderar primärhandlare, icke-primärhandlare, hedgefonder,. pensionsfonder, fonder,. försäkringsbolag, banker, regeringar och privatpersoner.
Varje amerikansk statsskuldväxel, seddel, obligation, rörlig ränta (FRN) eller statsobligation med inflationsskyddat värdepapper (TIPS) säljs på en offentlig auktion. Finansdepartementet har tillåtit direkta budgivningar på värdepapper, både konkurrenskraftiga och icke-konkurrensmässiga, sedan auktionerna först togs i bruk.
Budgivning
Konkurrenskraftiga bud kräver att den direkta budgivaren specificerar önskad avkastning, med antalet värdepapper som vunnits på auktion beroende på den högsta konkurrenskraftiga diskonteringsräntan. Ett icke-konkurrenskraftigt bud kräver inte att budgivaren anger önskad avkastning. Icke-konkurrenskraftiga bud kan endast vara 5 miljoner USD eller mindre. Treasury accepterar alla icke-konkurrenskraftiga bud, och sedan konkurrenskraftiga bud i ordningsföljd för att öka avkastningen.
Budgivare kan lägga sina bud över specificerade system som görs tillgängliga för de parter som är intresserade av att köpa på auktion. Institutionella budgivare använder Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS). TAAPS accepterar både konkurrenskraftiga och icke-konkurrenskraftiga anbud. Verkliga budgivare, som i första hand är individer, kan använda Treasury Direct och Legacy Treasury Direct. Dessa två system accepterar endast icke-konkurrenskraftiga anbud.
Efter att en auktion har avslutats meddelar finansdepartementet hur mycket värdepapper som köpts av primärhandlare och andra direkta budgivare samt indirekta budgivare. Denna information inkluderar det belopp som köpts av varje grupp. Alla framgångsrika budgivare tilldelas värdepapper till samma pris, vilket är det pris som motsvarar den högsta räntan, avkastningen eller rabattmarginalen för de accepterade konkurrenskraftiga buden.
Primärhandlare köper skulder direkt från statskassan och säljer dem vidare till sina kunder till ett förutbestämt pris. I åratal stod primärhandlare för majoriteten av auktionernas deltagande men deras dominans har minskat i flera år.
Krav och begränsningar för en direktbudgivare
För att delta i en Treasury-auktion måste en enhet eller individ helt enkelt lämna ett anbud med ett bud på det värdepapper de vill köpa. Deltagare kan bjuda antingen icke-konkurrenskraftigt eller konkurrenskraftigt, men inte åt båda hållen i samma auktion.
Icke-konkurrerande budgivare tillåts att bjuda mellan $100 och $5 miljoner i steg om $100. Konkurrerande budgivare kan bjuda med mer än ett konkurrenskraftigt bud, dock tillåter finansministeriet inte bud som har en kurs eller avkastning som överstiger 35 % av erbjudandesumman.
Finansministeriet har tillåtit direktbudgivning så länge det har genomfört värdepappersauktioner. Varje enhet eller individ kan bjuda direkt så länge som enheten eller individen har vidtagit alla nödvändiga arrangemang för tillgång till de specifika systemen och har gjort lämpliga arrangemang för leverans och betalning för auktionspriser.
För institutioner sker betalning vanligtvis genom att budgivarens konto debiteras hos Federal Reserve eller genom en clearingbank om det inte finns något konto hos Federal Reserve. För detaljhandlare debiteras betalningen från deras bankkonto.
Om organisationer övergår från att bjuda via primärhandlare, så kallade indirekta budgivningar, till att själva lägga bud direkt, kan det vara svårare för andra primärhandlare att bedöma nivån av intresse för värdepappersauktioner.
Banker som fungerar som primära återförsäljare namngavs i en stämningsansökan 2017 och påstod att de konspirerat för att dela information om kundorder för att rigga statsauktioner till deras fördel.
##Höjdpunkter
Konkurrenskraftiga bud kräver att den direkta budgivaren anger önskad avkastning medan ett icke-konkurrensbud inte kräver att budgivaren anger önskad avkastning.
Icke-konkurrerande budgivare kan bjuda mellan $100 och $5 miljoner i steg om $100.
Onlinesystemen som används för budgivning är Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS), Treasury Direct och Legacy Treasury Direct.
En direktbudgivare är en enhet eller individ som köper statspapper på auktion för ett huskonto snarare än för en annan parts räkning.
Direkta budgivare inkluderar primärhandlare, icke-primärhandlare, hedgefonder, pensionsfonder, fonder, försäkringsbolag, banker, regeringar och privatpersoner.
Direkta budgivare kan vara antingen konkurrerande budgivare eller icke-konkurrerande budgivare, var och en med sina egna regler.
