Suora tarjoaja
Mikä on suora tarjoaja?
Suora tarjoaja on yhteisö tai yksityishenkilö, joka ostaa valtion arvopapereita huutokaupassa talon tilille eikä toisen osapuolen puolesta.
Suoran tarjoajan ymmärtäminen
Kun yksityishenkilö tai yhteisö ostaa omaan lukuunsa sen sijaan, että ostaisi jollekin toiselle, kyseinen henkilö tai yhteisö tekee suoran tarjouksen. Suoria tarjoajia ovat ensisijaiset jälleenmyyjät, muut kuin ensisijaiset jälleenmyyjät, hedge-rahastot,. eläkerahastot, sijoitusrahastot,. vakuutusyhtiöt, pankit, hallitukset ja yksityishenkilöt.
Jokainen Yhdysvaltain valtion velkasitoumus, joukkovelkakirjalaina, vaihtuvakorkoinen joukkovelkakirjalaina (FRN) tai valtion velkakirjalaina (TIPS) myydään julkisessa huutokaupassa. Valtiovarainministeriö on sallinut arvopapereiden suorat huutokaupat sekä kilpailullisesti että ei-kilpailullisesti huutokauppojen alkamisesta lähtien.
Tarjousprosessi
Kilpailulliset tarjoukset edellyttävät, että suora tarjoaja määrittelee halutun tuoton huutokaupassa voitettujen arvopapereiden lukumäärän mukaan korkeimman kilpailukykyisen diskonttokoron mukaan. Ei-kilpaileva tarjous ei vaadi tarjoajaa ilmoittamaan haluttua tuottoa. Ei-kilpailevat tarjoukset voivat olla vain 5 miljoonaa dollaria tai vähemmän. Valtiovarainministeriö hyväksyy kaikki ei-kilpailevat tarjoukset ja sitten kilpailukykyiset tarjoukset tuoton nousun järjestyksessä.
Tarjoajat voivat tehdä tarjouksensa tiettyjen järjestelmien kautta, jotka ovat huutokaupassa ostamisesta kiinnostuneiden osapuolten saatavilla. Institutionaaliset tarjoajat käyttävät Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) -järjestelmää. TAAPS hyväksyy sekä kilpailukykyiset että ei-kilpailevat tarjoukset. Todelliset tarjoajat, jotka ovat pääasiassa yksityishenkilöitä, voivat käyttää Treasury Directiä ja Legacy Treasury Directiä. Nämä kaksi järjestelmää hyväksyvät vain ei-kilpailevat tarjoukset.
Huutokaupan päätyttyä valtiovarainministeriö ilmoittaa pääkauppiaiden ja muiden suorien tarjoajien sekä välillisten tarjoajien ostamien arvopapereiden dollarimäärän. Nämä tiedot sisältävät kunkin ryhmän ostaman määrän. Kaikille tarjouskilpailun voittajille myönnetään arvopapereita samalla hinnalla, joka on hyväksyttyjen tarjousten korkeinta korkoa, tuottoa tai alennusmarginaalia vastaava hinta.
Ensisijaiset jälleenmyyjät ostavat velkoja suoraan valtiovarainministeriöltä ja myyvät sen edelleen asiakkailleen ennalta määrättyyn hintaan. Vuosien ajan pääjälleenmyyjät muodostivat suurimman osan huutokaupoista, mutta niiden määräävä asema on laskenut vuosia.
Suoran tarjoajan vaatimukset ja rajoitukset
Osallistuakseen Treasury-huutokauppaan yhteisön tai yksityishenkilön on yksinkertaisesti jätettävä tarjous ja tarjous arvopaperista, jonka he haluavat ostaa. Osallistujat voivat tehdä tarjouksen joko ei-kilpailullisesti tai kilpailevasti, mutta eivät molempiin suuntiin samassa huutokaupassa.
Ei-kilpailevat tarjoajat voivat tehdä tarjouksia 100 ja 5 miljoonan dollarin välillä 100 dollarin erissä. Kilpailevat tarjoajat voivat tehdä tarjouksen useammalla kuin yhdellä tarjouksella, mutta valtiovarainministeriö ei hyväksy tarjouksia, joiden korko tai tuotto on suurempi kuin 35 % tarjoussummasta.
Valtiovarainministeriö on sallinut suorat huutokaupat niin kauan kuin se on järjestänyt arvopaperihuutokauppoja. Mikä tahansa yhteisö tai henkilö voi tehdä tarjouksen suoraan, kunhan yhteisö tai henkilö on tehnyt kaikki tarvittavat järjestelyt päästäkseen tiettyihin järjestelmiin ja on tehnyt asianmukaiset järjestelyt huutokauppapalkintojen toimittamisesta ja maksamisesta.
Laitoksille maksu suoritetaan yleensä veloittamalla tarjoajan Federal Reserve -tiliä tai selvityspankin kautta, jos Federal Reserveissä ei ole tiliä. Vähittäistarjoajilta maksu veloitetaan heidän pankkitililtä.
Jos organisaatiot siirtyvät tarjousten tekemisestä ensisijaisten jälleenmyyjien kautta (eli epäsuoraksi tarjouskilpailuksi) suoraan itse, muiden pääkauppiaiden voi olla vaikeampaa mitata kiinnostusta arvopaperihuutokaupoissa.
Ensisijaisina jälleenmyyjinä toimivat pankit nimettiin vuoden 2017 oikeusjutussa, jossa väitettiin, että ne olivat salaliitossa jakaakseen tietoja asiakkaiden tilauksista saadakseen valtiovarainministeriön huutokaupat heidän edukseen.
##Kohokohdat
Kilpailulliset tarjoukset edellyttävät, että suora tarjoaja määrittelee halutun tuoton, kun taas ei-kilpaileva tarjous ei vaadi tarjoajaa ilmoittamaan haluttua tuottoa.
Ei-kilpailevat tarjoajat voivat tarjota 100–5 miljoonaa dollaria 100 dollarin lisäyksin.
Tarjouksiin käytetyt verkkojärjestelmät ovat Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS), Treasury Direct ja Legacy Treasury Direct.
Suora tarjoaja on yhteisö tai yksityishenkilö, joka ostaa valtion arvopapereita huutokaupassa taloyhtiön tilille eikä toisen osapuolen puolesta.
Suoria tarjoajia ovat ensisijaiset jälleenmyyjät, muut kuin ensisijaiset jälleenmyyjät, hedge-rahastot, eläkerahastot, sijoitusrahastot, vakuutuksenantajat, pankit, hallitukset ja yksityishenkilöt.
Suorat tarjoajat voivat olla joko kilpailevia tai ei-kilpailevia tarjoajia, joilla kullakin on omat säännöt.
