Прямой участник торгов

Что такое участник прямых торгов?

Участник прямых торгов — это юридическое или физическое лицо, которое покупает казначейские ценные бумаги на аукционе за собственный счет, а не от имени другой стороны.

Понимание прямого участника торгов

Когда физическое или юридическое лицо покупает для себя, а не для кого-то еще, это физическое или юридическое лицо является прямым участником торгов. Прямые участники торгов включают первичных дилеров, неосновных дилеров, хедж-фонды,. пенсионные фонды, взаимные фонды,. страховые компании, банки, правительства и частных лиц.

Каждый казначейский вексель США, банкнота, облигация, банкнота с плавающей процентной ставкой (FRN) или казначейская ценная бумага с защитой от инфляции (TIPS) продается на открытом аукционе. Министерство финансов разрешило прямые торги по ценным бумагам, как конкурентные, так и неконкурентные, с тех пор как аукционы впервые стали использоваться.

Процесс торгов

Конкурентные заявки требуют, чтобы участник прямых торгов указал желаемую доходность, при этом количество ценных бумаг, выигранных на аукционе, зависит от самой высокой конкурентной учетной ставки. Неконкурентное предложение не требует от участника торгов указания желаемого дохода. Неконкурентные ставки могут составлять не более 5 миллионов долларов. Казначейство принимает все неконкурентные заявки, а затем конкурсные заявки в порядке возрастания доходности.

Участники торгов могут размещать свои ставки в определенных системах, доступных для тех сторон, которые заинтересованы в покупке на аукционе. Институциональные участники торгов используют Автоматизированную систему обработки аукционов Министерства финансов США (TAAPS). ТААПС принимает как конкурентные, так и неконкурентные заявки. Настоящие участники торгов, в основном физические лица, могут использовать Treasury Direct и Legacy Treasury Direct. Эти две системы принимают только неконкурентные заявки.

После окончания аукциона Министерство финансов объявляет сумму в долларах США по ценным бумагам, приобретенным первичными дилерами и другими участниками прямых торгов, а также участниками косвенных торгов. Эта информация включает сумму, купленную каждой группой. Всем победившим участникам торгов ценные бумаги присуждаются по одинаковой цене, которая соответствует самой высокой ставке, доходности или дисконтной марже принятых конкурентных заявок.

Первичные дилеры покупают долг непосредственно у казначейства и перепродают его своим клиентам по заранее установленной цене. В течение многих лет первичные дилеры составляли большую часть участников аукционов, но их доминирование с годами снижается.

Требования и ограничения участника прямых торгов

Чтобы принять участие в аукционе казначейских ценных бумаг, юридическое или физическое лицо должно просто подать заявку на ценную бумагу, которую они хотели бы приобрести. Участники могут делать ставки неконкурентным или конкурентным способом, но не обоими способами на одном и том же аукционе.

Неконкурентным участникам торгов разрешается делать ставки на сумму от 100 до 5 миллионов долларов с шагом 100 долларов. Участники конкурентных торгов могут подавать более одной конкурентной заявки, однако Казначейство не допускает подачи заявок по ставке или доходности, превышающей 35% от суммы предложения.

Казначейство разрешало прямые торги до тех пор, пока оно проводило аукционы ценных бумаг. Любое юридическое или физическое лицо может делать ставки напрямую, если это юридическое или физическое лицо приняло все необходимые меры для доступа к конкретным системам и приняло надлежащие меры для доставки и оплаты аукционных наград.

Для учреждений оплата обычно производится путем дебетования счета участника торгов в Федеральной резервной системе или через клиринговый банк, если в Федеральной резервной системе нет счета. Для розничных участников торгов оплата списывается с их банковского счета.

Если организации переходят от проведения торгов через первичных дилеров, называемых непрямыми торгами, к торгам напрямую, другим первичным дилерам может быть сложнее оценить уровень интереса к аукционам ценных бумаг.

Банки, выступающие в качестве первичных дилеров, были названы в судебном процессе 2017 года, в котором утверждалось, что они вступили в сговор с целью обмена информацией о заказах клиентов с целью фальсификации аукционов казначейства в свою пользу.

Особенности

• Конкурентные заявки требуют, чтобы участник прямых торгов указал желаемую прибыль, в то время как неконкурентные заявки не требуют, чтобы участник торгов указывал желаемую прибыль.

• Неконкурентные участники торгов могут предлагать цену от 100 до 5 миллионов долларов с шагом 100 долларов.

• Онлайн-системы, используемые для проведения торгов, — это Автоматизированная система обработки аукционов Министерства финансов (TAAPS), Treasury Direct и Legacy Treasury Direct.

• Участник прямых торгов — это юридическое или физическое лицо, которое покупает казначейские ценные бумаги на аукционе за собственный счет, а не от имени другой стороны.

• Прямые участники торгов включают первичных дилеров, непервичных дилеров, хедж-фонды, пенсионные фонды, взаимные фонды, страховые компании, банки, правительства и частных лиц.

• Участники прямых торгов могут быть либо конкурентными, либо неконкурентными участниками торгов, каждый со своими правилами.