العارض المباشر

ما هو العارض المباشر؟

مقدم العطاء المباشر هو كيان أو فرد يشتري سندات الخزانة في المزاد لحساب منزل وليس نيابة عن طرف آخر.

فهم مقدم العطاء المباشر

عندما يشتري فرد أو كيان لحسابه الخاص بدلاً من الشراء لشخص آخر ، فإن هذا الفرد أو الكيان هو مقدم العطاء المباشر. يشمل مقدمو العطاءات المباشرة التجار الأساسيين ، والتجار غير الأساسيين ، وصناديق التحوط ، وصناديق المعاشات التقاعدية ، والصناديق المشتركة ، وشركات التأمين ، والبنوك ، والحكومات ، والأفراد.

كل سند من سندات الخزانة الأمريكية أو السندات أو السندات أو الأوراق النقدية ذات السعر العائم (FRN) أو سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) في مزاد علني. سمحت وزارة الخزانة بتقديم عطاءات مباشرة على الأوراق المالية ، سواء بشكل تنافسي أو غير تنافسي ، منذ بدء استخدام المزادات.

عملية تقديم العطاءات

العطاءات التنافسية من العارض المباشر تحديد العائد المطلوب ، مع عدد الأوراق المالية التي تم ربحها في المزاد اعتمادًا على أعلى معدل خصم تنافسي. العطاء غير التنافسي لا يتطلب من مقدم العطاء الإشارة إلى العائد المطلوب. يمكن أن تكون العطاءات غير التنافسية 5 ملايين دولار أو أقل. تقبل الخزانة جميع العطاءات غير التنافسية ، ثم العطاءات التنافسية من أجل زيادة العائد.

يمكن لمقدمي العطاءات تقديم عروضهم على أنظمة محددة يتم إتاحتها للأطراف المهتمة بالشراء في المزاد. يستخدم مقدمو العطاءات من المؤسسات نظام معالجة المزاد الآلي للخزانة (TAAPS). تقبل TAAPS كلا من العطاءات التنافسية وغير التنافسية. يمكن لمقدمي العطاءات الحقيقيين ، وهم في الأساس أفراد ، استخدام Treasury Direct و Legacy Treasury Direct. لا يقبل هذان النظامان سوى العطاءات غير التنافسية.

بعد انتهاء المزاد ، تعلن وزارة الخزانة عن المبلغ بالدولار للأوراق المالية المشتراة من قبل التجار الأساسيين وغيرهم من المزايدين المباشرين ، فضلاً عن مقدمي العطاءات غير المباشرة. تتضمن هذه المعلومات المبلغ الذي تم شراؤه من قبل كل مجموعة. يتم منح جميع مقدمي العطاءات الناجحين أوراقًا مالية بنفس السعر ، وهو السعر الذي يتوافق مع أعلى معدل أو عائد أو هامش خصم للعطاءات التنافسية المقبولة.

التجار الأساسيون الديون مباشرة من الخزانة ويعيدون بيعها لعملائهم بسعر محدد مسبقًا. لسنوات ، كان التجار الأساسيون يشكلون غالبية المشاركين في المزادات ولكن هيمنتهم كانت تتراجع لسنوات.

متطلبات وحدود مقدم العطاء المباشر

للمشاركة في مزاد الخزانة ، يجب على الكيان أو الفرد ببساطة تقديم عطاء مع عرض للأمن الذي يرغبون في شرائه. يمكن للمشاركين المزايدة إما بشكل غير تنافسي أو تنافسي ، ولكن ليس كلا الاتجاهين في نفس المزاد.

يُسمح لمقدمي العطاءات غير المتنافسين بالمزايدة بين 100 دولار و 5 ملايين دولار بزيادات قدرها 100 دولار. يمكن لمقدمي العطاءات المتنافسين المزايدة بأكثر من عرض تنافسي واحد ، ومع ذلك ، لا تسمح الخزانة بالعطاءات التي تكون بمعدل أو عائد أكبر من 35٪ من مبلغ العرض.

سمحت وزارة الخزانة بتقديم عطاءات مباشرة طالما أنها أجرت مزادات أمنية. يجوز لأي كيان أو فرد تقديم عطاءات مباشرة طالما أن الكيان أو الفرد قد اتخذ جميع الترتيبات اللازمة للوصول إلى الأنظمة المحددة واتخذ الترتيبات المناسبة للتسليم والدفع مقابل جوائز المزاد.

بالنسبة للمؤسسات ، يتم الدفع عادةً عن طريق الخصم من حساب مقدم العطاء في الاحتياطي الفيدرالي أو من خلال بنك مقاصة إذا لم يكن هناك حساب في الاحتياطي الفيدرالي. بالنسبة لمقدمي عروض البيع بالتجزئة ، يتم خصم الدفعة من حسابهم المصرفي.

إذا تحولت المؤسسات من المزايدة من خلال التجار الأساسيين ، المشار إليهم بالمزايدة غير المباشرة ، إلى المزايدة مباشرة بأنفسهم ، فقد يكون من الصعب على التجار الأساسيين الآخرين قياس مستوى الاهتمام بمزادات الأوراق المالية.

تم تسمية البنوك التي تعمل بمثابة تجار أساسيين في دعوى قضائية عام 2017 تزعم أنها تآمرت لمشاركة المعلومات حول طلبات العملاء من أجل التلاعب بمزادات الخزانة لصالحهم.

يسلط الضوء

• تتطلب العطاءات التنافسية من العارض المباشر تحديد العائد المطلوب بينما لا يتطلب العطاء غير التنافسي من مقدم العطاء الإشارة إلى العائد المطلوب.

• يمكن لمقدمي العطاءات غير المتنافسين المزايدة ما بين 100 دولار و 5 ملايين دولار بزيادات قدرها 100 دولار.

• الأنظمة عبر الإنترنت المستخدمة لتقديم العطاءات هي نظام معالجة المزاد الآلي للخزانة (TAAPS) و Treasury Direct و Legacy Treasury Direct.

• مقدم العطاء المباشر هو كيان أو فرد يشتري سندات الخزانة في المزاد لحساب منزل وليس نيابة عن طرف آخر.

• يشمل مقدمو العروض المباشرة التجار الأساسيين ، والتجار غير الأساسيين ، وصناديق التحوط ، وصناديق التقاعد ، وصناديق الاستثمار المشترك ، وشركات التأمين ، والبنوك ، والحكومات ، والأفراد.

• يمكن لمقدمي العطاءات المباشرين أن يكونوا إما مقدمي عطاءات منافسين أو غير متنافسين ، ولكل منهم قواعده الخاصة.