Legame catastrofico
Che cos'è un legame catastrofico (CAT)?
Un'obbligazione catastrofica (CAT) è uno strumento di debito ad alto rendimento progettato per raccogliere fondi per le aziende del settore assicurativo in caso di calamità naturale. Un'obbligazione CAT consente all'emittente di ricevere finanziamenti dall'obbligazione solo se si verificano condizioni specifiche, come un terremoto o un tornado. Se un evento tutelato dal vincolo attiva un payout alla compagnia di assicurazione, l'obbligo di pagare gli interessi e di rimborsare il capitale è differito o completamente revocato.
Le obbligazioni CAT hanno scadenze brevi comprese tra tre e cinque anni. Gli investitori principali in questi titoli sono hedge fund,. fondi pensione e altri investitori istituzionali.
Capire i legami catastrofici
Le obbligazioni catastrofali vengono utilizzate dagli assicuratori immobiliari e contro i danni, nonché dalle società di riassicurazione per trasferire il rischio agli investitori. Commercializzate per la prima volta negli anni '90, queste obbligazioni offrono alle compagnie di assicurazione e riassicurazione un altro modo per compensare il rischio associato alle polizze di sottoscrizione. Gli investitori istituzionali possono ricevere un tasso di interesse più elevato dalle obbligazioni CAT rispetto alla maggior parte degli altri titoli a reddito fisso.
I CAT bond sono un tipo di titolo assicurativo (ILS), un termine generico per i titoli finanziari collegati a eventi predeterminati o rischi assicurativi. I CAT bond vengono pagati alle compagnie assicurative solo se si verifica una catastrofe, che è protetta dall'obbligazione.
Come funzionano i pagamenti delle obbligazioni CAT
Quando vengono emesse obbligazioni CAT, i proventi raccolti dagli investitori vanno in un conto collaterale sicuro,. dove possono essere investiti in vari altri titoli a basso rischio. I pagamenti di interessi agli investitori provengono dal conto collaterale sicuro.
Un'obbligazione CAT potrebbe essere strutturata in modo che il pagamento avvenga solo se i costi totali dei disastri naturali superano un importo specifico in dollari durante il periodo di copertura specificato. I legami possono anche essere ancorati alla forza di una tempesta o di un terremoto, o al numero di eventi, come più di cinque uragani denominati che colpiscono il Texas. Una serie di disastri naturali attiverebbe un pagamento alla compagnia di assicurazioni, i cui fondi proverrebbero anche dal conto collaterale sicuro.
Gli investitori perderebbero il capitale se i costi dei disastri naturali coperti superassero l'importo totale in dollari raccolto dall'emissione di obbligazioni. Tuttavia, se i costi per coprire il disastro non superano l'importo specificato durante la vita dell'obbligazione, gli investitori otterrebbero la restituzione del capitale alla scadenza dell'obbligazione. L'investitore trarrà vantaggio anche dalla ricezione dei regolari pagamenti di interessi in cambio della detenzione dell'obbligazione.
I vantaggi e i rischi dei CAT Bond
Potenziali vantaggi
I tassi di interesse pagati dai CAT bond non sono generalmente legati ai mercati finanziari o alle condizioni economiche. In questo modo, le obbligazioni CAT offrono agli investitori pagamenti di interessi stabili anche quando i tassi di interesse sono bassi e le obbligazioni tradizionali offrono rendimenti inferiori. Inoltre, gli investitori istituzionali possono utilizzare le obbligazioni CAT per diversificare un portafoglio per proteggersi dal rischio economico e di mercato. La ragione di questo rischio potenzialmente ridotto è che questi investimenti non sono necessariamente correlati alla performance economica o ai movimenti del mercato azionario.
Le obbligazioni CAT offrono un rendimento competitivo rispetto ad altre obbligazioni a reddito fisso e azioni che pagano dividendi. Gli investitori in obbligazioni CAT ricevono pagamenti di interessi fissi per tutta la vita dell'obbligazione. Inoltre, poiché le scadenze di queste obbligazioni sono in genere a breve termine, c'è meno probabilità che si verifichi un evento che innesca il pagamento.
I CAT bond avvantaggiano il settore assicurativo perché il capitale raccolto riduce i costi diretti per la copertura dei disastri naturali. I CAT bond forniscono anche contanti alle compagnie assicurative quando ne hanno più bisogno, il che potrebbe impedire loro di dover dichiarare bancarotta a causa di un disastro naturale.
Potenziali rischi
Sebbene i CAT bond possano ridurre il rischio per le compagnie di assicurazione, il rischio è sopportato dagli acquirenti dei titoli. Il rischio di perdere il capitale investito è in qualche modo mitigato dalla breve scadenza delle obbligazioni.
Secondo l'Insurance Information Institute, nel 2019 le perdite complessive dovute a catastrofi naturali mondiali sono state pari a $ 150 miliardi di dollari, che era più o meno in linea con la media corretta per l'inflazione degli ultimi 30 anni, e in calo rispetto a $ 186 miliardi nel 2018. Nel 2019 , 820 eventi hanno causato perdite, rispetto agli 850 eventi del 2018. Le perdite assicurate degli eventi del 2019 sono state pari a $ 52 miliardi, in calo rispetto a $ 86 miliardi nel 2018. Quindi, sebbene le perdite complessive siano diminuite nel 2019 rispetto al 2018, i costi dei danni possono incorrere in miliardi di dollari e gli investitori che detengono CAT bond rischiano di perdere tutto o parte del loro investimento. Gli investitori devono soppesare i rischi rispetto ai rendimenti dei rendimenti interessanti offerti dalle obbligazioni CAT.
Le obbligazioni CAT possono offrire una diversificazione dal rischio economico e di mercato perché i disastri naturali di solito non sono correlati agli eventi economici e ai movimenti del mercato azionario. Tuttavia, potrebbero esserci delle eccezioni se un disastro naturale dovesse causare una recessione e successivamente un calo del mercato azionario. Gli investitori che detengono obbligazioni CAT rischierebbero di perdere il capitale se l'evento disastroso avesse stimolato un pagamento alla compagnia di assicurazioni. Tuttavia, se l'evento catastrofico si verificasse durante una recessione, le conseguenze potrebbero essere aggravate se alcuni investitori perdessero anche le loro fonti di reddito (posti di lavoro) in concomitanza con la perdita del loro investimento nell'obbligazione CAT.
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Esempio di un legame catastrofico
Diciamo che State Farm Insurance, una delle più grandi compagnie di mutua assicurazione degli Stati Uniti, emette un CAT bond. L'obbligazione ha un valore nominale di $ 1.000,. scade in due anni e paga un tasso di interesse annuo del 6,5%. Un investitore che acquista l'obbligazione CAT riceverà $ 65 ogni anno e il capitale verrà restituito alla scadenza. L'emissione dell'obbligazione CAT ha raccolto $ 100 milioni di proventi, che sono stati depositati in un conto speciale.
L'obbligazione è strutturata in modo tale che un pagamento a State Farm avvenga solo se i costi totali del disastro naturale superano i 300 milioni di dollari per i due anni. Tutti i fondi rimanenti verrebbero restituiti agli investitori alla scadenza dell'obbligazione.
Nel corso del secondo anno si verificano una serie di disastri naturali per un costo totale di 550 milioni di dollari. Questo attiva il pagamento a State Farm e $ 100 milioni vengono trasferiti alla compagnia di assicurazioni dal conto speciale.
Gli investitori che detenevano un'obbligazione CAT da $ 1.000 hanno guadagnato $ 65 di interessi nel primo anno, quindi hanno perso il capitale nel secondo anno. State Farm ha ridotto i costi per i disastri naturali da $ 550 milioni a $ 450 milioni emettendo il CAT bond.
Mette in risalto
Gli investitori possono ricevere un tasso di interesse per tutta la vita dell'obbligazione superiore a quello della maggior parte dei titoli a reddito fisso.
Se l'evento speciale si verifica, innescando un pagamento, l'obbligo di pagare gli interessi e restituire il capitale è differito o completamente annullato.
Un'obbligazione catastrofica (CAT) è uno strumento di debito ad alto rendimento progettato per raccogliere fondi per le aziende del settore assicurativo in caso di calamità naturale.
Un CAT bond consente all'emittente di ricevere il pagamento solo se si verificano eventi specifici, come un terremoto o un tornado.
