Ricevuta di deposito americana (ADR)

Che cos'è un American Depositary Receipt (ADR)?

Il termine American depositary ricevuta (ADR) si riferisce a un certificato negoziabile emesso da una banca depositaria statunitense che rappresenta un numero specificato di azioni, di solito un'azione, delle azioni di una società straniera. L'ADR viene scambiato sui mercati azionari statunitensi come farebbe qualsiasi azione nazionale. Gli ADR offrono agli investitori statunitensi un modo per acquistare azioni di società estere che altrimenti non sarebbero disponibili. Anche le aziende straniere ne traggono vantaggio, poiché gli ADR consentono loro di attrarre investitori e capitali americani senza il fastidio e le spese della quotazione nelle borse statunitensi.

Come funzionano le ricevute di deposito americane (ADR).

Le ricevute di deposito americane sono denominate in dollari USA. Il titolo sottostante è detenuto da un istituto finanziario statunitense, spesso da una filiale estera. I titolari di ADR non devono effettuare transazioni in valuta estera o preoccuparsi di cambiare valuta sul mercato forex. Questi titoli sono prezzati e scambiati in dollari e compensati tramite sistemi di regolamento statunitensi.

Per iniziare a offrire ADR, una banca statunitense deve acquistare azioni su una valuta estera. La banca detiene le azioni come inventario ed emette un ADR per il commercio interno. Gli ADR sono quotati alla Borsa di New York (NYSE) o al Nasdaq, ma sono anche venduti over-the-counter (OTC).

Le banche statunitensi richiedono che le società straniere forniscano loro informazioni finanziarie dettagliate. Questo requisito rende più facile per gli investitori americani valutare la salute finanziaria di un'azienda.

Tipi di certificati di deposito americani

Le ricevute di deposito americane si dividono in due categorie fondamentali:

Una banca emette un ADR sponsorizzato per conto della società estera. La banca e l'impresa stipulano un accordo legale. La società estera di solito paga i costi di emissione di un ADR e ne mantiene il controllo, mentre la banca gestisce le transazioni con gli investitori. Gli ADR sponsorizzati sono classificati in base al grado in cui la società straniera è conforme ai regolamenti della Securities and Exchange Commission (SEC) e alle procedure contabili americane.
Una banca emette anche un ADR non sponsorizzato. Tuttavia, questo certificato non ha alcun coinvolgimento diretto, partecipazione o persino autorizzazione da parte della società straniera. In teoria, potrebbero esserci diversi ADR non sponsorizzati per la stessa società estera, emessi da diverse banche statunitensi. Queste diverse offerte possono anche offrire dividendi variabili. Con i programmi sponsorizzati esiste un solo ADR, emesso dalla banca che collabora con la società estera.

Una delle principali differenze tra i due tipi di ADR è dove vengono scambiati. Tutti tranne il livello più basso di ADR sponsorizzati si registrano presso la SEC e fanno trading sulle principali borse valori statunitensi. Gli ADR non sponsorizzati verranno scambiati solo allo sportello. Gli ADR non sponsorizzati non includono mai i diritti di voto.

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Il numero di ADR disponibili, che rappresentano aziende di oltre 70 paesi diversi.

Livelli ADR

Gli ADR sono inoltre classificati in tre livelli, a seconda della misura in cui la società straniera ha avuto accesso ai mercati statunitensi.

Livello I: Questo è il tipo più elementare di ADR in cui le società estere non si qualificano o non vogliono che il loro ADR sia quotato in borsa. Questo tipo di ADR può essere utilizzato per stabilire una presenza commerciale ma non per raccogliere capitali. Gli ADR di livello I che si trovano solo sul mercato over-the-counter hanno i requisiti più ampi dalla Securities and Exchange Commission (SEC) e sono in genere altamente speculativi. Sebbene siano più rischiosi per gli investitori rispetto ad altri tipi di ADR, rappresentano un modo semplice ed economico per una società straniera di misurare il livello di interesse degli investitori statunitensi nei suoi titoli.
Livello II: Come per gli ADR di livello I, gli ADR di livello II possono essere utilizzati per stabilire una presenza commerciale in borsa e non possono essere utilizzati per raccogliere capitali. Gli ADR di livello II hanno requisiti leggermente maggiori dalla SEC rispetto agli ADR di livello I, ma ottengono visibilità e volume di scambi maggiori.
Livello III: Gli ADR di livello III sono i più prestigiosi. Con questi, un emittente lancia un'offerta pubblica di ADR su una borsa valori statunitense. Possono essere utilizzati per stabilire una presenza commerciale sostanziale nei mercati finanziari statunitensi e raccogliere capitali per l'emittente estero. Gli emittenti sono soggetti a rendicontazione completa con la SEC.

Prezzi e costi delle ricevute di deposito americane

Un ADR può rappresentare le azioni sottostanti su base uno a uno, una frazione di azione o più azioni della società sottostante. La banca depositaria fisserà il rapporto tra gli ADR statunitensi per quota del paese di origine a un valore che secondo loro piacerà agli investitori. Se il valore di un ADR è troppo alto, potrebbe scoraggiare alcuni investitori. Al contrario, se è troppo basso, gli investitori potrebbero pensare che i titoli sottostanti assomiglino a penny stock più rischiosi.

A causa dell'arbitraggio,. il prezzo di un ADR segue da vicino quello delle azioni della società nella borsa di casa. Ricorda che l'arbitraggio consiste nell'acquistare e vendere lo stesso asset contemporaneamente in mercati diversi. Ciò consente ai trader di trarre profitto da eventuali differenze nel prezzo quotato dell'asset.

I titolari di ADR realizzano eventuali dividendi e plusvalenze in dollari statunitensi. Tuttavia, i pagamenti dei dividendi sono al netto delle spese di conversione valutaria e delle tasse estere. Di solito, la banca trattiene automaticamente l'importo necessario per coprire le spese e le tasse estere. Poiché questa è la pratica, gli investitori americani dovrebbero chiedere un credito all'IRS o un rimborso dall'autorità fiscale del governo straniero per evitare la doppia imposizione su eventuali plusvalenze realizzate.

Coloro che sono interessati a saperne di più sugli ADR e su altri argomenti finanziari potrebbero prendere in considerazione l'idea di iscriversi a uno dei migliori corsi di investimento attualmente disponibili.

Vantaggi e svantaggi delle ricevute di deposito americane

Come per qualsiasi investimento, ci sono vantaggi e svantaggi distinti nell'investire in ADR. Di seguito abbiamo elencato alcuni dei principali.

Vantaggi

Come notato sopra, gli ADR sono proprio come le azioni. Ciò significa che fanno trading in borsa o allo sportello, rendendoli abbastanza facili da accedere e scambiare. Gli investitori possono anche monitorare facilmente la propria performance esaminando i dati di mercato.

L'acquisto di ADR è facile perché sono disponibili direttamente tramite i broker americani. Ciò elimina la necessità di passare attraverso canali esteri per acquistare azioni in una società a cui potresti essere interessato. E poiché sono disponibili a livello nazionale, le azioni sono denominate in dollari USA, il che significa che eviti qualsiasi rischio diretto associato alle fluttuazioni dei tassi di cambio.

Uno dei vantaggi più evidenti dell'investimento in ADR è che forniscono agli investitori un modo per diversificare il proprio portafoglio . Investire in titoli internazionali ti consente di aprire il tuo portafoglio di investimenti a maggiori guadagni (insieme ai rischi).

Svantaggi

I principali problemi associati agli ADR sono che possono comportare la doppia imposizione, a livello locale e all'estero, e quante società sono quotate. A differenza delle società nazionali, esiste un numero limitato di entità estere i cui ADR sono quotati per essere negoziati dal pubblico.

Come notato sopra, alcuni ADR potrebbero non essere conformi alle normative SEC. Questi sono chiamati ADR non sponsorizzati, che non hanno un coinvolgimento diretto da parte dell'azienda. In effetti, alcune società potrebbero non fornire nemmeno il permesso di quotare le proprie azioni in questo modo.

Sebbene gli investitori possano evitare qualsiasi rischio diretto derivante dal cambio di valuta, possono incorrere in commissioni di conversione valutaria quando investono in ADR. Tali commissioni sono stabilite al fine di collegare direttamente il titolo estero e quello negoziato sul mercato interno.

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Storia delle ricevute di deposito americane

Prima dell'introduzione delle ricevute di deposito americane negli anni '20, gli investitori americani che desideravano azioni di una società quotata non statunitense potevano farlo solo su borse internazionali,. un'opzione irrealistica per la persona media di allora.

Sebbene sia più facile nell'era digitale contemporanea, ci sono ancora degli svantaggi nell'acquisto di azioni sulle borse internazionali. Un ostacolo particolarmente scoraggiante sono i problemi di cambio valuta. Un altro importante inconveniente sono le differenze normative tra gli Stati Uniti e le valute estere.

Prima di investire in una società quotata a livello internazionale, gli investitori statunitensi devono familiarizzare con le normative delle diverse autorità finanziarie, altrimenti potrebbero rischiare di fraintendere informazioni importanti, come i dati finanziari della società. Potrebbero anche aver bisogno di aprire un conto estero, poiché non tutti i broker nazionali possono operare a livello internazionale.

Gli ADR sono stati sviluppati a causa delle complessità legate all'acquisto di azioni in paesi stranieri e delle difficoltà associate al trading a prezzi e valori valutari diversi. Guaranty Trust, società predecessore di JP Morgan (JPM), ha aperto la strada al concetto di ADR. Nel 1927 creò e lanciò il primo ADR, consentendo agli investitori statunitensi di acquistare azioni del famoso rivenditore britannico Selfridges e aiutando il negozio di partenza di lusso ad attingere ai mercati globali. L'ADR è stata quotata al New York Curb Exchange.

Pochi anni dopo, nel 1931, la banca introdusse il primo ADR sponsorizzato per la compagnia musicale britannica Electrical & Musical Industries (conosciuta anche come EMI), l'eventuale casa dei Beatles. Oggi, JP Morgan e BNY Mellon, un'altra banca statunitense, continuano ad essere attivamente coinvolte nei mercati ADR.

Esempio di ADR nel mondo reale

Tra il 1988 e il 2018, la casa automobilistica tedesca Volkswagen AG ha scambiato OTC negli Stati Uniti come ADR sponsorizzato con il ticker VLKAY. Nell'agosto 2018, la Volkswagen ha terminato il suo programma ADR. Il giorno successivo, JP Morgan ha stabilito un ADR non sponsorizzato per Volkswagen, ora scambiato con il ticker VWAGY.

Gli investitori che detenevano i vecchi ADR VLKAY avevano la possibilità di incassare, scambiare gli ADR con azioni effettive di azioni Volkswagen, negoziando nelle borse tedesche, o scambiarle con i nuovi ADR VWAGY.

Mette in risalto

Questi certificati vengono scambiati nelle borse americane.
Questi investimenti possono aprire gli investitori alla doppia imposizione e sono disponibili un numero limitato di opzioni.
Gli ADR rappresentano un modo semplice e liquido per gli investitori statunitensi di possedere azioni estere.
Gli ADR ei loro dividendi sono prezzati in dollari USA.
Una ricevuta di deposito americana è un certificato emesso da una banca statunitense che rappresenta azioni di azioni estere.

FAQ

Se possiedo un ADR è lo stesso che possedere azioni della società?

Non esattamente. Gli ADR sono certificati denominati in dollari USA che vengono scambiati sulle borse americane e tracciano il prezzo delle azioni nazionali di una società straniera. Gli ADR rappresentano i prezzi di tali azioni, ma in realtà non ti concedono i diritti di proprietà come in genere fanno le azioni ordinarie. Alcuni ADR pagano dividendi e possono essere emessi in vari rapporti. Il rapporto più comune è 1:1 in cui ogni ADR rappresenta un'azione comune della società. Se un ADR è quotato in borsa, puoi acquistarlo e venderlo tramite il tuo broker come qualsiasi altra azione. Per questo motivo, e poiché hanno un prezzo in dollari USA, gli ADR consentono agli investitori americani di diversificare geograficamente i loro portafogli senza dover aprire conti all'estero o occuparsi di cambio di valuta e tasse estere.

Perché le aziende straniere elencano gli ADR?

Le società estere cercano spesso di far negoziare le loro azioni sulle borse statunitensi tramite ADR al fine di ottenere una maggiore visibilità sul mercato internazionale, l'accesso a un pool più ampio di investitori e la copertura di un maggior numero di analisti azionari. Le aziende che emettono ADR possono anche trovare più facile raccogliere fondi sui mercati internazionali quando i loro ADR sono quotati nei mercati statunitensi.

Che cos'è un ADR sponsorizzato rispetto a uno non sponsorizzato?

Tutti gli ADR devono avere una banca di investimento statunitense che agisca come banca depositaria. La banca depositaria è l'istituto che emette ADR, tiene un registro dei titolari di ADR, registra le operazioni effettuate e distribuisce i dividendi o gli interessi sui pagamenti di capitale proprio in dollari ai titolari di ADR. In un ADR sponsorizzato, la banca depositaria collabora con la società estera e la sua banca depositaria nel loro paese di origine per registrare ed emettere gli ADR. Un ADR non sponsorizzato viene invece emesso da una banca depositaria senza il coinvolgimento, la partecipazione o anche il consenso della società estera di cui rappresenta la proprietà. Gli ADR non sponsorizzati sono normalmente emessi da intermediari-operatori che possiedono azioni ordinarie in una società estera e negoziano over- il contatore. Gli ADR sponsorizzati si trovano più comunemente sugli scambi.

Le azioni di deposito americane (ADS) sono le effettive azioni sottostanti rappresentate dall'ADR. In altre parole, l'ADS è l'effettiva azione disponibile per la negoziazione, mentre l'ADR rappresenta l'intero pacchetto di ADS emessi.

Qual è la differenza tra un ADR e un GDR?

Gli ADR forniscono una quotazione di azioni estere in un mercato. Gli US Global Depositary Receipts (GDR), d'altra parte, danno accesso a due o più mercati (il più delle volte i mercati USA ed Euro) con un titolo fungibile. I GDR sono più comunemente utilizzati quando l'emittente raccoglie capitali sul mercato locale, nonché sui mercati internazionali e statunitensi. Questo può essere fatto tramite collocamento privato o offerte pubbliche.