Da annunciare (TBA)
Cosa deve essere annunciato (TBA)?
Per essere annunciato, o TBA nel trading di obbligazioni, è un termine che descrive il regolamento a termine di operazioni di titoli garantiti da ipoteca ( MBS ). I titoli pass-through emessi da Freddie Mac, Fannie Mae e Ginnie Mae vengono scambiati nel mercato TBA e il termine TBA deriva dal fatto che l'effettivo titolo garantito da ipoteca che verrà consegnato per soddisfare un'operazione TBA non è designato a il momento in cui viene effettuato lo scambio. Questi titoli sono annunciati 48 ore prima della data di regolamento commerciale stabilita.
TBA può anche essere utilizzato per denotare un annuncio aziendale in sospeso o altre informazioni che devono essere ancora "determinate" (TBD).
Capire TBA
Un TBA funge da contratto per l'acquisto o la vendita di un MBS in una data specifica, ma non include informazioni relative al numero del pool, al numero di pool o all'importo esatto che sarà incluso nella transazione. Un MBS è un'obbligazione garantita o assistita da mutui ipotecari. I prestiti con caratteristiche simili sono raggruppati per formare un pool e tale pool viene successivamente venduto per fungere da garanzia per gli MBS associati.
I pagamenti di interessi e capitale sono emessi agli investitori a un tasso basato sui pagamenti di capitale e interessi effettuati dai mutuatari dei mutui associati. Gli investitori ricevono pagamenti di interessi su base mensile anziché semestrale.
Le modalità di regolamento delle operazioni MBS-TBA sono stabilite dalla Bond Market Association.
Questo perché il mercato TBA presuppone che i pool MBS siano relativamente intercambiabili. Il processo TBA aumenta la liquidità complessiva del mercato MBS prendendo migliaia di MBS diversi con caratteristiche diverse e scambiandoli attraverso una manciata di contratti. Gli acquirenti e i venditori di operazioni TBA concordano su questi parametri: emittente, scadenza, cedola, prezzo, importo nominale e data di regolamento.
A ogni tipo di titolo pass-through dell'agenzia viene assegnata una data di regolamento commerciale per ogni mese. Le controparti commerciali sono tenute a scambiare le informazioni sul pool entro le 15:00 (EST), 48 ore prima della data di regolamento stabilita. Le operazioni sono allocate in lotti da 1 milione di dollari.
Il mercato TBA è il secondo mercato secondario più scambiato dopo il mercato del Tesoro statunitense.
Considerazioni speciali: rischi commerciali TBA
A causa della natura forward settlement dell'investimento, il rischio di inadempimento della controparte è presente nel periodo di tempo tra l'esecuzione dell'operazione e l'effettivo regolamento. Il rischio associato a questa forma di inadempimento è che, soprattutto in mercati altamente volatili, la parte non inadempiente non sarà in grado di assicurarsi un accordo a condizioni simili una volta che le intenzioni della parte inadempiente saranno note. Il rischio può essere mitigato attraverso l'assegnazione di garanzie alla transazione, sebbene non tutte le aziende abbiano accesso immediato ai servizi di gestione delle garanzie.
Nel gennaio 2014, quando i volumi medi giornalieri degli scambi nel mercato TBA stavano raggiungendo oltre $ 186 miliardi, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ha stabilito requisiti di margine progettati per ridurre i rischi per le transazioni TBA con date di regolamento più lunghe. Questa regola si applica solo a determinati soggetti o istituzioni e non è ritenuta necessaria per le operazioni con tempi di regolamento brevi.
Altri usi di TBA
"Da annunciare" può riferirsi ad altre circostanze che non coinvolgono i mercati obbligazionari. In questi casi, TBA viene spesso utilizzato in modo intercambiabile con TBD o "da determinare". Ogni volta che ci sono informazioni imminenti programmate per il rilascio, ma l'ora o la data esatte non sono state impostate, potrebbero apparire come "TBA". Ad esempio, una società può fissare la sua assemblea annuale degli azionisti nella primavera dell'anno successivo, con la data e il luogo esatti TBA fino al completamento.
Allo stesso modo, "TBA" può essere utilizzato come segnaposto per date o altre informazioni ancora da determinare per scopi di spedizione e logistica, titoli di notizie in sospeso o modifiche del personale. Ad esempio, una società potrebbe voler assumere un nuovo manager, con il candidato prescelto TBA dopo la conclusione dei negoziati.
Domande frequenti
TBA significa qualcosa di diverso in finanza?
Nel mondo del trading di obbligazioni, TBA viene utilizzato in particolare per descrivere una situazione in cui vengono negoziati determinati titoli garantiti da ipoteca ma i dettagli dei titoli non vengono annunciati fino a un momento successivo. Acquirenti e venditori di operazioni TBA concordano alcuni parametri necessari come la scadenza dell'emittente,. la cedola,. il prezzo, l' importo nominale e la data di regolamento. I titoli specifici coinvolti nell'operazione sono annunciati 48 ore prima del regolamento.
Qual è la differenza tra TBA e TBD?
Al di fuori del mercato MBS, "da annunciare" e "da determinare" sono spesso usati in modo intercambiabile e hanno lo stesso significato. Più tecnicamente, TBA (cioè un annuncio in sospeso) dovrebbe verificarsi dopo che qualcosa è già stato determinato, in modo che segua sempre uno stato TBD. Ad esempio, un'azienda può valutare se acquisire un'azienda, rendendola TBD. Una volta che tale decisione è stata approvata, lo status può passare a TBA fino a quando non sarà stato ufficialmente annunciato agli azionisti.
Quando le operazioni MBS vengono descritte come TBA?
Un'operazione da annunciare (TBA) è effettivamente un contratto per l'acquisto o la vendita di titoli garantiti da ipoteca (MBS) in una data specifica. Non include informazioni riguardanti il numero di pool, il numero di pool o l'importo esatto coinvolto nella transazione, il che significa che i mutui sottostanti non sono noti alle parti. Questa esclusione dei dati è dovuta al mercato TBA che assume che i pool MBS siano più o meno intercambiabili. Questa intercambiabilità aiuta a facilitare il trading e la liquidità.
Mette in risalto
A causa della loro natura, i TBA possono talvolta comportare rischi considerevoli.
TBA è talvolta usato come intercambiabile con TBD ("da determinare")
Il TBA viene utilizzato per facilitare meglio le negoziazioni nel mercato MBS e fornire liquidità, consentendo ai prestatori di mutui ipotecari di coprire le loro pipeline di origination.
TBA è un termine tratto dalla vendita di titoli garantiti da ipoteca, di cui i dettagli erano noti solo in un secondo momento.
Un'operazione TBA non include tutti i suoi dettagli, quindi è meglio lasciarla a professionisti che comprendano le sfumature delle operazioni TBA.
