Contratto a termine di gamma

Che cos'è un contratto a termine?

Un contratto range forward è un contratto forward a costo zero che crea una gamma di prezzi di esercizio attraverso due posizioni di mercato derivati. Un contratto range forward è costruito in modo da fornire protezione contro movimenti avversi dei tassi di cambio,. pur mantenendo un potenziale al rialzo per capitalizzare su fluttuazioni valutarie favorevoli.

Spiegazione del contratto a termine

I contratti a termine range sono più comunemente utilizzati nei mercati valutari per proteggersi dalla volatilità del mercato valutario. I contratti a termine di gamma sono costruiti per fornire il regolamento di fondi all'interno di una gamma di prezzi. Richiedono due posizioni sul mercato dei derivati che creano un intervallo per il regolamento in un momento futuro.

In un contratto range forward, un trader deve prendere una posizione lunga e una corta attraverso due contratti derivati. La combinazione dei costi delle due posizioni in genere porta a zero. Le grandi aziende utilizzano spesso contratti a termine per gestire i rischi valutari dei clienti internazionali.

Rischi aziendali valutari internazionali

Si consideri ad esempio una società statunitense che ha un ordine di esportazione di 1 milione di euro da un cliente europeo. La società è preoccupata per la possibilità di un improvviso crollo dell'euro (che viene scambiato a 1,30 contro USD) nei prossimi tre mesi quando è previsto il pagamento. La società può utilizzare contratti derivati per coprire questa esposizione mantenendo un po' di rialzo.

La società istituirebbe un contratto range forward per gestire i rischi di pagamento da parte del cliente europeo. Ciò potrebbe richiedere l'acquisto di un contratto lungo sul limite inferiore e la vendita di un contratto corto sul limite superiore. Supponiamo che il limite inferiore sia a 1,27 EUR e il limite superiore sia a 1,33 EUR. Se alla scadenza il tasso di cambio a pronti è EUR1 = 1,31 USD, il contratto viene regolato al tasso a pronti (poiché rientra nell'intervallo 1,27-1,33). Se il tasso di cambio è al di fuori dell'intervallo alla scadenza, i contratti vengono utilizzati. Se il tasso di cambio alla scadenza è EUR1 = US$1,25, la società dovrebbe esercitare il suo contratto lungo per acquistare al tasso minimo di 1,27. Al contrario, se il tasso di cambio alla scadenza è EUR1 = US$1,36, la società dovrebbe esercitare la sua opzione short per vendere al tasso di 1,33.

I contratti a termine di range sono vantaggiosi perché richiedono due posizioni per la completa mitigazione del rischio. Il costo del contratto lungo in genere equivale al costo del contratto da vendere, dando al contratto range forward un costo netto zero.