Investor's wiki

Диапазонный форвардный контракт

Диапазонный форвардный контракт

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚?

Π”ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚ β€” это Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚ с Π½ΡƒΠ»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ создаСт Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ Ρ†Π΅Π½ исполнСния Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· Π΄Π²Π΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π΄Π΅Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ². Π”ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚ построСн Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ обСспСчиваСт Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚Ρƒ ΠΎΡ‚ нСблагоприятных ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ курса,. сохраняя ΠΏΡ€ΠΈ этом Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π» роста для извлСчСния Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈΠ· благоприятных ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΠΉ Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹Ρ… курсов.

ОбъяснСниС Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π° Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π°

Π€ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Ρ‹ Π½Π° Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ Ρ‡Π°Ρ‰Π΅ всСго ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… для хСдТирования Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. Π”ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Ρ‹ строятся Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ расчСт срСдств Π² Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π΅ Ρ†Π΅Π½. Они Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΡŽΡ‚ Π΄Π²ΡƒΡ… ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π΄Π΅Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎ создаСт Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ для расчСтов Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ.

Π’ Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π° Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΈ ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ ΠΏΠΎ Π΄Π²ΡƒΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΌ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°ΠΌ. ΠšΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΡ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ ΠΏΠΎ Π΄Π²ΡƒΠΌ позициям ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ Ρ€Π°Π²Π½Π° Π½ΡƒΠ»ΡŽ. ΠšΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ часто ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Ρ‹ для управлСния Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹ΠΌΠΈ рисками ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΎΠ².

ΠœΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹Π΅ бизнСс-риски

Рассмотрим, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Π°ΠΌΠ΅Ρ€ΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΡƒΡŽ компанию, Ρƒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π΅ΡΡ‚ΡŒ экспортный Π·Π°ΠΊΠ°Π· Π½Π° 1 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ Π΅Π²Ρ€ΠΎ ΠΎΡ‚ СвропСйского ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½Ρ‚Π°. Компания обСспокоСна Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π²Π½Π΅Π·Π°ΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ падСния курса Π΅Π²Ρ€ΠΎ (ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ торгуСтся Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ 1,30 ΠΊ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Ρƒ БША) Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ‚Ρ€Π΅Ρ… мСсяцСв, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° оТидаСтся Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π°. Компания ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Ρ‹ для хСдТирования этого риска, сохраняя ΠΏΡ€ΠΈ этом Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π» роста.

Компания Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ рисками ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ° ΠΎΡ‚ СвропСйского ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½Ρ‚Π°. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π° ΠΏΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ½Π΅ΠΉ Π³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π΅ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π° ΠΏΠΎ Π²Π΅Ρ€Ρ…Π½Π΅ΠΉ Π³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π΅. ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ниТняя Π³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° составляСт 1,27 Π΅Π²Ρ€ΠΎ, Π° вСрхняя β€” 1,33 Π΅Π²Ρ€ΠΎ. Если Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ экспирации спотовый ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ курс составляСт 1 Π΅Π²Ρ€ΠΎ = 1,31 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° БША, Ρ‚ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚ рассчитываСтся ΠΏΠΎ спотовому курсу (ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΎΠ½ находится Π² Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π΅ 1,27-1,33). Если ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ курс Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ Π·Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Ρ‹ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π° ΠΏΠΎ истСчСнии срока дСйствия, ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Ρ‹ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ. Если ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ курс Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ истСчСния составляСт 1 Π΅Π²Ρ€ΠΎ = 1,25 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° БША, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ потрСбуСтся ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ свой Π΄Π»ΠΈΠ½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ ΠΏΠΎ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ курсу 1,27. И Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚, Ссли ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ курс Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ истСчСния срока составляСт 1 Π΅Π²Ρ€ΠΎ = 1,36 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° БША, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ потрСбуСтся ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ свой ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΠΉ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ ΠΏΠΎ курсу 1,33.

Π”ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Ρ‹ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΡŽΡ‚ Π΄Π²ΡƒΡ… ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ для ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠ³ΠΎ сниТСния риска. Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π° ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ равняСтся стоимости ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌΡƒ Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½ΠΎΠΌΡƒ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Ρƒ Π½ΡƒΠ»Π΅Π²ΡƒΡŽ Ρ‡ΠΈΡΡ‚ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ.