Struttura per aste a termine (TAF)

Qual è la funzione di asta a termine?

Il Term Auction Facility (TAF) era una politica monetaria utilizzata dalla Federal Reserve per aumentare la liquidità sui mercati del credito statunitensi . Il TAF è iniziato in seguito alla crisi finanziaria del 2007. Ha permesso alla Federal Reserve di mettere all'asta importi prestabiliti di prestiti a breve termine garantiti da garanzie a istituzioni di deposito (banche di risparmio, banche commerciali, associazioni di risparmio e prestito, unioni di credito) che erano state giudicate in buone condizioni finanziarie dalle loro banche di riserva locali. Lo strumento ha alleviato la pressione sugli istituti di credito durante un periodo di difficoltà finanziarie.

Comprensione della funzione di asta a termine (TAF)

Il TAF è stato implementato con il preciso scopo di affrontare "le elevate pressioni nei mercati di finanziamento a breve termine", secondo un comunicato stampa del Federal Reserve System Board of Governors nel 2007.

I partecipanti fanno offerte per i fondi TAF attraverso le banche di riserva con un'offerta minima fissata a un tasso swap indicizzato overnight relativo alla scadenza dei prestiti. Queste aste hanno consentito alle istituzioni finanziarie di prendere in prestito fondi a un tasso inferiore al tasso di sconto.

Perché è emersa la struttura per l'asta a termine

Il Term Auction Facility (TAF) è stato utilizzato per la prima volta dalla Fed il 17 dicembre 2007, in risposta alla crisi dei subprime del 2007 , che ha causato problemi di liquidità nel mercato.

I mercati di finanziamento delle banche, in particolare i mercati di finanziamento a termine, sono stati sottoposti a forti pressioni all'inizio della crisi finanziaria nel 2007. Poiché il futuro delle istituzioni finanziarie era a rischio, gli investitori erano riluttanti a prestare a scadenze oltre il termine più breve. La Federal Reserve ha tentato di aumentare la quantità di liquidità disponibile per le istituzioni finanziarie attraverso la finestra di sconto.

Molte banche, tuttavia, non prenderebbero in prestito alla finestra di sconto per paura che sarebbe un segno di debolezza istituzionale. La Federal Reserve ha istituito il TAF nel dicembre 2007 per soddisfare la crescente domanda di fondi.

Nell'ambito del programma, la Federal Reserve ha messo all'asta prestiti a 28 giorni e, successivamente, prestiti a 84 giorni, a istituti di deposito in buone condizioni finanziarie. Il TAF ha contribuito a promuovere la distribuzione della liquidità in un momento in cui i mercati dei finanziamenti bancari non garantiti erano sotto stress. Le istituzioni di deposito ammissibili a prendere in prestito nell'ambito del programma di credito primario della Federal Reserve potrebbero partecipare al TAF.

$ 3,8 trilioni

L'importo totale che la Fed ha prestato a 416 banche nell'ambito del TAF.

Come funzionava la struttura per aste a termine

Tutti i prestiti concessi nell'ambito del TAF sono stati completamente garantiti. I fondi sono stati assegnati tramite un'asta. Gli istituti di deposito partecipanti hanno presentato offerte specificando un importo di fondi fino a un limite prestabilito. Le offerte specificavano anche un tasso di interesse che le istituzioni di deposito sarebbero state disposte a pagare per i fondi. I fondi sono stati assegnati a partire dal tasso di interesse più alto offerto fino a quando non sono stati assegnati tutti i fondi o tutte le offerte sono state soddisfatte. Tutti gli istituti mutuatari pagavano lo stesso tasso di interesse, che era il tasso associato all'offerta che avrebbe sottoscritto integralmente l'asta o, nel caso in cui le offerte totali fossero inferiori all'importo dei fondi offerti, il tasso più basso offerto.

Il TAF è stato creato in base all'autorità di prestito con finestra di sconto standard della Federal Reserve concessa ai sensi della Sezione 10B del Federal Reserve Act. Le aste sono state amministrate dalla Federal Reserve Bank di New York, con prestiti concessi attraverso le 12 banche della Federal Reserve.

Prestito TAF

La struttura è stata annunciata per la prima volta il 12 dicembre 2007 e l'asta TAF finale si è tenuta l'8 marzo 2010, con il credito esteso nell'ambito di tale asta con scadenza l'8 aprile 2010. Tutti i prestiti concessi nell'ambito della struttura sono stati rimborsati integralmente, con interessi , secondo i termini della struttura.

La mossa per attuare il TAF nel 2007 è stata in coordinamento con altre banche centrali, tra cui la Bank of Canada, la Bank of England e la Banca centrale europea. In totale, la Fed ha prestato 3,8 trilioni di dollari a 416 banche nell'ambito del TAF .

Mette in risalto

• Il Term Auction Facility (TAF) era una politica monetaria utilizzata dalla Federal Reserve per aumentare la liquidità nei mercati del credito statunitensi durante la crisi finanziaria del 2007.

• Le istituzioni finanziarie potrebbero prendere in prestito fondi a un tasso inferiore al tasso di sconto attraverso il TAF.

• Le prime due aste del 17 e 20 dicembre 2007 hanno rilasciato sul mercato un totale di 40 miliardi di dollari di liquidità.

• Il TAF era un meccanismo mediante il quale la Federal Reserve metteva all'asta prestiti a breve termine garantiti da garanzie a istituti di deposito.