Term Auction Facility (TAF)
Hva er terminauksjonsfasiliteten?
Term Auction Facility (TAF) var en pengepolitikk som ble brukt av Federal Reserve for å øke likviditeten i de amerikanske kredittmarkedene. TAF begynte etter finanskrisen i 2007. Den tillot Federal Reserve å auksjonere faste beløp av kortsiktige lån med sikkerhet til innskuddsinstitusjoner (sparebanker, kommersielle banker, spare- og låneforeninger, kredittforeninger) som ble vurdert til å være i god økonomisk tilstand av sine lokale reservebanker. Fasiliteten lettet presset på utlånsinstitusjonene i en periode med økonomisk nød.
Forstå Term Auction Facility (TAF)
TAF ble implementert med det uttrykkelige formålet å møte "forhøyet press i kortsiktige finansieringsmarkeder," ifølge en pressemelding fra Federal Reserve System Board of Governors i 2007.
Deltakerne byr på TAF-midler gjennom reservebankene med et minimumsbud satt til en indeksert bytterente over natten knyttet til løpetiden på lånene. Disse auksjonene tillot finansinstitusjoner å låne midler til en rente som var under diskonteringsrenten.
Hvorfor Term Auction Facility dukket opp
Term Auction Facility (TAF) ble først brukt av Fed 17. desember 2007, som svar på subprime-krisen i 2007 , som forårsaket likviditetsproblemer i markedet.
Bankfinansieringsmarkedene, spesielt terminfinansieringsmarkedene, kom under sterkt press ved starten av finanskrisen i 2007. Fordi finansinstitusjonenes fremtid var i fare, var investorene nølende med å låne ut til forfall utover den korteste løpetid. Federal Reserve forsøkte å øke mengden likviditet tilgjengelig for finansinstitusjoner gjennom rabattvinduet.
Mange banker ville imidlertid ikke låne i rabattvinduet i frykt for at det ville være et tegn på institusjonell svakhet. Federal Reserve etablerte TAF i desember 2007 for å møte den økende etterspørselen etter midler.
Under programmet auksjonerte Federal Reserve 28-dagers lån og senere 84-dagers lån til depotinstitusjoner som var i god økonomisk tilstand. TAF bidro til å fremme distribusjon av likviditet i en tid da usikrede bankfinansieringsmarkeder var under stress. Innskuddsinstitusjoner som er kvalifisert til å låne under Federal Reserves primære kredittprogram kan delta i TAF.
3,8 billioner dollar
Det totale beløpet Fed lånte ut til 416 banker under TAF.
Hvordan Term Auction Facility fungerte
Alle lån gitt under TAF var fullt ut sikret. Midlene ble tildelt gjennom en auksjon. Deltakende depotinstitusjoner la inn bud som spesifiserte et beløp opp til en forhåndsdefinert grense. Budene spesifiserte også en rentesats som depotinstitusjonene ville være villige til å betale for midlene. Midlene ble tildelt med utgangspunkt i den høyeste tilbudte rentesatsen inntil enten alle midler ble tildelt eller alle bud ble tilfredsstilt. Alle låneinstitusjoner betalte samme rente, som var rentesatsen knyttet til budet som ville fullt ut tegne auksjonen, eller i tilfelle det totale budet var mindre enn beløpet som ble tilbudt, den laveste prisen som ble budt.
TAF ble opprettet under Federal Reserves standard utlånsmyndighet for rabattvindu gitt i henhold til seksjon 10B i Federal Reserve Act. Auksjonene ble administrert av Federal Reserve Bank of New York, med lån gitt gjennom de 12 Federal Reserve Banks.
TAF Utlån
Fasiliteten ble først kunngjort 12. desember 2007, og den endelige TAF-auksjonen ble holdt 8. mars 2010, med kreditt forlenget under denne auksjonen med forfall 8. april 2010. Alle lån gitt under fasiliteten ble tilbakebetalt i sin helhet, med renter , i samsvar med vilkårene for anlegget.
Bevegelsen for å implementere TAF i 2007 var i koordinering med andre sentralbanker, inkludert Bank of Canada, Bank of England og Den europeiske sentralbanken. Totalt lånte Fed 3,8 billioner dollar til 416 banker under TAF .
Høydepunkter
– Term Auction Facility (TAF) var en pengepolitikk som ble brukt av Federal Reserve for å øke likviditeten i de amerikanske kredittmarkedene under finanskrisen i 2007.
– Finansinstitusjoner kunne låne midler til en rente under diskonteringsrenten gjennom TAF.
– De to første auksjonene 17. og 20. desember 2007 frigjorde til sammen 40 milliarder dollar i likviditet i markedet.
– TAF var en mekanisme der Federal Reserve auksjonerte ut kortsiktige lån med sikkerhet til innskuddsinstitusjoner.
