Mecanismo de leilão a prazo (TAF)
Qual é o mecanismo de leilão a prazo?
O Term Auction Facility (TAF) foi uma política monetária utilizada pelo Federal Reserve para aumentar a liquidez nos mercados de crédito dos EUA. O TAF começou após a crise financeira de 2007. Ele permitiu que o Federal Reserve leiloasse montantes definidos de empréstimos de curto prazo garantidos por garantias para instituições depositárias (caixas de poupança, bancos comerciais, associações de poupança e empréstimo, cooperativas de crédito) que foram consideradas em condições financeiras sólidas por seus bancos de reserva locais. O Mecanismo aliviou a pressão sobre as instituições de crédito durante um período de dificuldades financeiras.
Entendendo o Termo de Leilão (TAF)
O TAF foi implementado com o propósito expresso de abordar "pressões elevadas nos mercados de financiamento de curto prazo", de acordo com um comunicado de imprensa do Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal em 2007.
Os participantes licitam os fundos do TAF através dos bancos de reserva com um lance mínimo definido a uma taxa de swap indexada overnight relacionada ao vencimento dos empréstimos. Esses leilões permitiram que as instituições financeiras tomassem empréstimos a uma taxa inferior à taxa de desconto.
Por que surgiu o mecanismo de leilão a prazo
O Term Auction Facility (TAF) foi utilizado pela primeira vez pelo Fed em 17 de dezembro de 2007, em resposta à crise do subprime de 2007,. que causou problemas de liquidez no mercado.
O financiamento bancário, particularmente os mercados de financiamento a prazo, sofreu forte pressão no início da crise financeira em 2007. Como o futuro das instituições financeiras estava em risco, os investidores hesitaram em emprestar em prazos além dos prazos mais curtos. O Federal Reserve tentou aumentar a quantidade de liquidez disponível para as instituições financeiras por meio da janela de desconto.
Muitos bancos, no entanto, não tomariam empréstimos na janela de desconto por medo de que isso fosse um sinal de fraqueza institucional. O Federal Reserve estabeleceu o TAF em dezembro de 2007 para atender à crescente demanda por fundos.
Sob o programa, o Federal Reserve leiloou empréstimos de 28 dias e, posteriormente, empréstimos de 84 dias, para instituições depositárias que estavam em boas condições financeiras. O TAF ajudou a promover a distribuição de liquidez em um momento em que os mercados de financiamento bancário sem garantia estavam sob estresse. As instituições depositárias elegíveis para empréstimos no programa de crédito primário do Federal Reserve poderiam participar do TAF.
$ 3,8 trilhões
O valor total que o Fed emprestou a 416 bancos sob o TAF.
Como funcionou o mecanismo de leilão a prazo
Todos os empréstimos concedidos ao abrigo do TAF foram totalmente garantidos. Os recursos foram alocados por meio de leilão. As instituições depositárias participantes fizeram lances especificando um montante de fundos até um limite pré-determinado. Os lances também especificavam uma taxa de juros que as instituições depositárias estariam dispostas a pagar pelos fundos. Os fundos foram alocados começando com a maior taxa de juros oferecida até que todos os fundos fossem alocados ou todas as propostas fossem satisfeitas. Todas as instituições mutuárias pagavam a mesma taxa de juros, que era a taxa associada ao lance que subscreveria integralmente o leilão, ou caso o total de lances fosse inferior ao valor dos recursos ofertados, a menor taxa ofertada.
O TAF foi criado sob a autoridade de empréstimo de janela de desconto padrão do Federal Reserve concedida sob a Seção 10B do Federal Reserve Act. Os leilões foram administrados pelo Federal Reserve Bank de Nova York, com empréstimos concedidos por meio dos 12 Federal Reserve Banks.
Empréstimo TAF
A linha de crédito foi anunciada pela primeira vez em 12 de dezembro de 2007, e o leilão final do TAF foi realizado em 8 de março de 2010, com crédito concedido sob esse leilão com vencimento em 8 de abril de 2010. Todos os empréstimos feitos sob a linha de crédito foram pagos integralmente, com juros , de acordo com os termos da instalação.
A mudança para implementar o TAF em 2007 foi em coordenação com outros bancos centrais, incluindo o Banco do Canadá, o Banco da Inglaterra e o Banco Central Europeu. No total, o Fed emprestou US$ 3,8 trilhões a 416 bancos sob o TAF .
##Destaques
O Term Auction Facility (TAF) foi uma política monetária utilizada pelo Federal Reserve para aumentar a liquidez nos mercados de crédito dos EUA durante a crise financeira de 2007.
As instituições financeiras podem tomar empréstimos a uma taxa inferior à taxa de desconto através do TAF.
Os dois primeiros leilões, em 17 e 20 de dezembro de 2007, liberaram uma liquidez combinada de US$ 40 bilhões no mercado.
O TAF foi um mecanismo pelo qual o Federal Reserve leiloou empréstimos de curto prazo garantidos por garantias para instituições depositárias.
