取得
##買収とは何ですか？
買収とは、ある会社が別の会社の株式のほとんどまたはすべてを購入して、その会社の支配権を獲得することです。対象会社の株式およびその他の資産の50％以上を購入することにより、取得者は、会社の他の株主の承認なしに、新たに取得した資産について決定を下すことができます。事業で非常に一般的な買収は、対象会社の承認を得て、またはその不承認にもかかわらず発生する可能性があります。承認があれば、プロセス中にショップ禁止条項がしばしばあります。
これらの巨大で重要な取引がニュースを支配する傾向があるため、私たちは主に大規模な有名企業の買収について耳にします。実際には、 M ＆Aは、大企業間よりも中小企業間でより定期的に発生します。
##買収を理解する
企業はさまざまな理由で他の企業を買収します。彼らは、規模の経済、多様化、より大きな市場シェア、相乗効果の増加、コスト削減、または新しいニッチ製品を求める可能性があります。その他の買収理由には、以下のようなものがあります。
###外国市場に参入する方法として
企業が他の国に事業を拡大したい場合、その国の既存の企業を購入することが外国市場に参入する最も簡単な方法である可能性があります。買収した事業にはすでに独自の人員、ブランド名、その他の無形資産があり、買収企業が強固な基盤を持つ新しい市場で確実にスタートするのに役立つ可能性があります。
###成長戦略として
おそらく、企業は物理的またはロジスティック上の制約に直面したか、リソースを使い果たしました。企業がこのように邪魔されている場合、自社を拡大するよりも、別の企業を買収する方が適切な場合がよくあります。そのような会社は、利益を得る新しい方法として、有望な若い会社を買収し、その収益源に組み込むことを探すかもしれません。
###過剰な容量を減らし、競争を減らすため
競争や供給が多すぎる場合、企業は過剰な容量を減らし、競争を排除し、最も生産性の高いプロバイダーに焦点を当てるために買収を検討する可能性があります。
###新しいテクノロジーを獲得するには
新しいテクノロジー自体を開発するために時間とお金を費やすよりも、会社がすでに新しいテクノロジーを正常に実装している別の会社を購入する方がコスト効率が高い場合があります。
企業の役員は、買収を行う前に、対象企業の徹底的なデューデリジェンスを実行する受託者責任を負っています。
##買収、買収、または合併？
技術的には、「買収」と「買収」という言葉はほとんど同じ意味ですが、ウォール街ではニュアンスが異なります。
一般に、「買収」とは、主に友好的な取引であり、両社が協力することを意味します。 「買収」とは、対象会社が購入に抵抗または強く反対することを意味します。 「合併」という用語は、購入企業と対象企業が相互に結合して完全に新しいエンティティを形成する場合に使用されます。ただし、買収、買収、合併はそれぞれ独自のケースであり、独自の特性と取引を行う理由があるため、これらの用語の正確な使用は実際には重複する傾向があります。
###買収：ほとんど友好的
友好的な買収は、対象企業が買収に同意した場合に発生します。その取締役会（B of D、または取締役会）は買収を承認します。友好的な買収は、多くの場合、買収企業とターゲット企業の相互利益に向けて機能します。両社は、買収企業が適切な資産を購入することを保証するための戦略を策定し、資産に伴う可能性のある義務について財務諸表およびその他の評価を検討します。両当事者が条件に同意し、法的規定を満たした後、購入が続行されます。
###買収：通常は人を寄せ付けず、しばしば敵対的
一般に「敵対的買収」として知られる非友好的な買収は、対象企業が買収に同意しない場合に発生します。敵対的買収は対象会社と同じ合意がないため、買収会社は支配権を取得するために対象会社の大規模な株式を積極的に購入する必要があり、これにより買収が強制されます。
買収が完全に敵対的でなくても、それは企業が1つ以上の重要な点で平等ではないことを意味します。
###合併：相互、しかし新しいエンティティを作成する
2つの会社が1つの新しい法人に相互に融合するため、合併は友好的な買収ではありません。合併は、一般的に、規模、顧客数、事業規模などの基本的な特性がほぼ等しい企業間で発生します。合併会社は、合併後の事業体は、いずれかが単独で存在するよりも、すべての当事者（特に株主）にとってより価値があると強く信じています。
##買収候補者の評価
買収を行う前に、企業は対象企業が適切な候補であるかどうかを評価することが不可欠です。
-**価格は正しいですか？**投資家が買収候補を評価するために使用する指標は、業界によって異なります。買収が失敗した場合、それは多くの場合、対象企業の提示価格がこれらの指標を超えているためです。
-債務負担を調べます。負債のレベルが異常に高い対象企業は、将来の潜在的な問題の警告と見なされるべきです。
-不当な訴訟。訴訟はビジネスでは一般的ですが、優れた買収候補者は、その規模と業界にとって合理的で通常のレベルを超える訴訟のレベルに対処していません。
-**財務を精査します。**適切な買収目標には、明確で整理された財務諸表が含まれ、買収者がデューデリジェンスを円滑に実行できるようになります。完全で透明性のある財務は、買収が完了した後の不要な驚きを防ぐのにも役立ちます。
###1990年代の買収狂乱
アメリカの企業では、1990年代はインターネットバブルとメガディールの10年として記憶されます。特に1990年代後半には、1980年代の大騒ぎ以来、ウォール街では見られなかった一連の数十億ドル規模の買収が発生しました。 Yahoo!による1999年のBroadcast.comの57億ドルの購入から、AtHome Corporationによる75億ドルのエキサイトの購入まで、企業は「今成長し、後で収益性を上げる」という現象を繰り返していました。このような買収は、2000年の最初の数週間で頂点に達しました。
##買収の例
###AOLとTimeWarnerとAT＆T
AOL Inc. （元々はAmerica Online）は当時最も有名なオンラインサービスであり、「インターネットをアメリカにもたらした会社」として賞賛されていました。 1985年に設立された2000年までに、AOLは米国最大のインターネットプロバイダーに成長しました。一方、伝説的なメディアコングロマリットであるTime Warner、Inc.出版やテレビなどの具体的なビジネスの範囲と、うらやましい損益計算書を考えると、「古いメディア」企業と呼ばれていました。
2000年に、圧倒的な自信を巧みに表現した若い新興企業AOLは、由緒ある巨大なTime Warner（TWX）を1,650億ドルで購入しました。これはすべての記録を小さくし、歴史上最大の合併となりました。ビジョンは、新しいエンティティであるAOL Time Warnerが、ニュース、出版、音楽、エンターテインメント、ケーブル、およびインターネット業界で支配的な勢力になることでした。合併後、AOLはアメリカ最大のテクノロジー企業になりました。
ただし、共同フェーズは10年未満続きました。 AOLが価値を失い、ドットコムバブルが崩壊したため、合併の期待された成功は実現せず、AOLとTimeWarnerは彼らの結合を解消しました。
-2009年、AOLTimeWarnerはスピンオフ契約で解散しました。
-2009年から2016年まで、TimeWarnerは完全に独立した会社であり続けました。
-2015年、Verizon Communications、Inc. （NYSE：VZ）はAOLを44億ドルで買収した。
その後、2016年10月、AT＆T（NYSE：T）とTime Warner（TWX）は、AT＆TがTime Warnerを854億ドルで買収し、AT＆Tをメディアの大ヒット企業に変える契約を発表しました。 2018年6月、長引く法廷闘争の後、AT＆TはTimeWarnerの買収を完了しました。
確かに、2018年のAT＆T-Time Warner買収契約は、2000年のAOL-TimeWarner契約と同じくらい歴史的に重要です。まだ正確に知ることはできません。最近では、18年は、特にメディア、通信、テクノロジーにおいて、多くの寿命に相当し、多くは変化し続けます。ただし、現時点では、2つのことが確実に思われます。
AT＆T-Time Warnerの合併の完了は、すでにメディア業界の多くを再形成し始めています。
M＆A企業はまだ健在です。
##ハイライト
-買収は合併や買収と密接に関連しています。
-買収は、法律上および税務上の影響を伴う複雑な取り決めであるため、投資銀行の助けを借りて行われることがよくあります。
-企業が対象企業の株式の50％以上を購入した場合、その企業は事実上その企業の支配権を獲得します。
-買収は友好的であることが多いが、買収は敵対的である可能性がある。合併により、2つの別々の会社から新しいエンティティが作成されます。
-買収とは、ある会社が別の会社の株式のほとんどまたはすべてを購入するときに発生する企業結合です。
＃＃よくある質問
###買収の種類は何ですか？
多くの場合、買収や合併などの企業結合は、次の4つの方法のいずれかに分類できます。-垂直：親会社は、上流（ベンダー/サプライヤーなど）または下流（加工業者または小売業者）-**水平的：親会社は、自社の業界セクターで、サプライチェーンの同じ時点で競合他社または他の企業を購入します。-コングロマリット：親会社は会社を購入しますまったく別の業界またはセクターで、周辺または関連のないビジネスで。-一般的：**市場拡大とも呼ばれます。これは、親が同じまたは密接に関連する業界にある会社を購入した場合に発生しますが、さまざまな事業分野や製品があります。
###買収の目的は何ですか？
他の会社を買収することは、親会社にとって多くの目的を果たすことができます。第一に、それは会社がその製品ラインまたは提供を拡大することを可能にすることができます。第二に、サプライチェーンに参入する企業を買収することでコストを削減できます。また、市場シェアを維持し、競争を減らすために競合他社を買収することもできます。
###合併と買収の違いは何ですか？
主な違いは、買収では、親会社が対象会社を完全に引き継ぎ、それを親会社に統合することです。合併では、2つの会社が結合しますが、まったく新しいエンティティを作成します（たとえば、両方の側面を組み合わせた新しい会社名とアイデンティティ）。
