اكتساب

ما هو الاستحواذ؟

الاستحواذ هو عندما تشتري إحدى الشركات معظم أو كل أسهم شركة أخرى للسيطرة على تلك الشركة. يتيح شراء أكثر من 50٪ من أسهم الشركة المستهدفة والأصول الأخرى للمشتري اتخاذ قرارات بشأن الأصول المكتسبة حديثًا دون موافقة المساهمين الآخرين في الشركة. قد تحدث عمليات الاستحواذ ، التي تعتبر شائعة جدًا في الأعمال التجارية ، بموافقة الشركة المستهدفة ، أو على الرغم من عدم موافقتها. مع الموافقة ، غالبًا ما يكون هناك شرط عدم وجود متجر أثناء العملية.

نسمع في الغالب عن عمليات الاستحواذ على شركات كبيرة مشهورة لأن هذه الصفقات الضخمة والهامة تميل إلى السيطرة على الأخبار. في الواقع ، تحدث عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) بشكل أكثر انتظامًا بين الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم أكثر من الشركات الكبيرة.

فهم التزويد

تستحوذ الشركات على شركات أخرى لأسباب مختلفة. قد يسعون إلى وفورات الحجم ، أو التنويع ، أو حصة أكبر في السوق ، أو زيادة التآزر ، أو خفض التكاليف ، أو عروض متخصصة جديدة. الأسباب الأخرى لعمليات الاستحواذ تشمل تلك المذكورة أدناه.

كطريقة لدخول السوق الخارجية

إذا أرادت إحدى الشركات توسيع عملياتها إلى بلد آخر ، فإن شراء شركة موجودة في هذا البلد قد يكون أسهل طريقة لدخول سوق أجنبية. سيكون للشركة المشتراة بالفعل موظفين خاصين بها ، واسم علامة تجارية ، وأصول أخرى غير ملموسة ، والتي يمكن أن تساعد في ضمان أن تبدأ الشركة المقتناة في سوق جديد بقاعدة صلبة.

كاستراتيجية للنمو

ربما واجهت الشركة قيودًا مادية أو لوجستية أو استنفدت مواردها. إذا كانت الشركة مرهونة بهذه الطريقة ، فغالبًا ما يكون من الأصح الحصول على شركة أخرى بدلاً من توسيع شركتها. قد تبحث مثل هذه الشركة عن شركات شابة واعدة للحصول عليها ودمجها في تدفق إيراداتها كطريقة جديدة للربح.

لتقليل السعة الزائدة وتقليل المنافسة

إذا كان هناك الكثير من المنافسة أو العرض ، فقد تتطلع الشركات إلى عمليات الاستحواذ لتقليل السعة الزائدة ، والقضاء على المنافسة ، والتركيز على المزودين الأكثر إنتاجية.

لاكتساب تكنولوجيا جديدة

في بعض الأحيان ، قد يكون من الأكثر فعالية من حيث التكلفة أن تقوم شركة ما بشراء شركة أخرى قامت بالفعل بتطبيق تقنية جديدة بنجاح بدلاً من إنفاق الوقت والمال لتطوير التكنولوجيا الجديدة نفسها.

يقع على عاتق مسؤولي الشركات واجب ائتماني لأداء العناية الواجبة الشاملة للشركات المستهدفة قبل القيام بأي عملية استحواذ.

استحواذ أم استحواذ أم اندماج؟

على الرغم من أنه من الناحية الفنية ، فإن كلمتي "استحواذ" و " استحواذ " تعنيان نفس الشيء تقريبًا ، إلا أنهما تختلفان في وول ستريت.

بشكل عام ، يصف "الاستحواذ" معاملة ودية في المقام الأول ، حيث تتعاون كلتا الشركتين ؛ تشير عبارة "الاستحواذ" إلى أن الشركة المستهدفة تقاوم الشراء أو تعارضه بشدة ؛ يُستخدم مصطلح "الدمج" عندما تتحد الشركات المشترية والشركات المستهدفة معًا لتشكيل كيان جديد تمامًا. ومع ذلك ، نظرًا لأن كل عملية استحواذ واستحواذ ودمج هي حالة فريدة من نوعها ، لها خصائصها وأسبابها الخاصة لإجراء الصفقة ، فإن الاستخدام الدقيق لهذه المصطلحات يميل إلى التداخل في الممارسة العملية.

عمليات الاستحواذ: في الغالب ودود

تحدث عمليات الاستحواذ الودية عندما توافق الشركة المستهدفة على الاستحواذ ؛ يوافق مجلس إدارتها (B of D ، أو مجلس الإدارة) على الاستحواذ. غالبًا ما تعمل عمليات الاستحواذ الودية على تحقيق المنفعة المتبادلة للشركات المقتناة والمستهدفة. تقوم كلتا الشركتين بتطوير استراتيجيات للتأكد من أن الشركة المقتناة تشتري الأصول المناسبة ، وتقومان بمراجعة البيانات المالية والتقييمات الأخرى لأي التزامات قد تأتي مع الأصول. بمجرد موافقة الطرفين على الشروط واستيفاء أي شروط قانونية ، تستمر عملية الشراء.

عمليات الاستحواذ: غير مضيافة عادةً ، وغالبًا ما تكون عدائية

تحدث عمليات الاستحواذ غير الودية ، المعروفة باسم "عمليات الاستحواذ العدائية" ، عندما لا توافق الشركة المستهدفة على الاستحواذ. لا تملك عمليات الاستحواذ العدائية نفس الاتفاقية من الشركة المستهدفة ، وبالتالي يجب على الشركة المقتناة شراء حصص كبيرة من الشركة المستهدفة بنشاط للحصول على حصة مسيطرة ، مما يفرض الاستحواذ.

حتى لو لم تكن عملية الاستحواذ عدائية تمامًا ، فهذا يعني أن الشركات ليست متساوية بطريقة واحدة أو أكثر.

عمليات الدمج: مشتركة ، لكنها تنشئ كيانًا جديدًا

نظرًا لكونه اندماجًا متبادلًا لشركتين في كيان قانوني واحد جديد ، فإن الدمج هو عملية استحواذ أكثر من ودية. تحدث عمليات الاندماج عمومًا بين الشركات المتساوية تقريبًا من حيث خصائصها الأساسية - الحجم وعدد العملاء وحجم العمليات وما إلى ذلك. تعتقد الشركات المندمجة بقوة أن كيانها المشترك سيكون أكثر قيمة لجميع الأطراف (خاصة المساهمين) مما يمكن أن يكون أحدهما بمفرده.

تقييم الاستحواذ المرشحين

قبل إجراء عملية استحواذ ، من الضروري أن تقوم الشركة بتقييم ما إذا كانت الشركة المستهدفة مرشحة جيدة.

• ** هل السعر مناسب؟ ** تختلف المقاييس التي يستخدمها المستثمرون لتقييم مرشح الاستحواذ حسب الصناعة. عندما تفشل عمليات الاستحواذ ، فغالبًا ما يكون ذلك بسبب أن السعر المطلوب للشركة المستهدفة يتجاوز هذه المقاييس.

• ** فحص عبء الدين **. يجب النظر إلى الشركة المستهدفة ذات مستوى الخصوم المرتفع بشكل غير عادي على أنها تحذير من المشاكل المحتملة في المستقبل.

• ** التقاضي غير المبرر **. على الرغم من أن الدعاوى القضائية شائعة في الأعمال التجارية ، إلا أن مرشح الاستحواذ الجيد لا يتعامل مع مستوى من التقاضي يتجاوز ما هو معقول وعادي بالنسبة لحجمه وصناعته.

• ** التدقيق في البيانات المالية. ** سيكون لهدف الاستحواذ الجيد بيانات مالية واضحة ومنظمة جيدًا ، مما يسمح للمشتري بممارسة العناية الواجبة بسلاسة. تساعد البيانات المالية الكاملة والشفافة أيضًا على منع المفاجآت غير المرغوب فيها بعد اكتمال عملية الاستحواذ.

جنون عمليات الاستحواذ في التسعينيات

في الشركات الأمريكية ، سيُذكر عقد التسعينيات على أنه عقد فقاعة الإنترنت والصفقة الضخمة. في أواخر التسعينيات ، على وجه الخصوص ، أنتجت سلسلة من عمليات الاستحواذ التي بلغت مليارات الدولارات لم تشهدها وول ستريت منذ احتفالات السندات غير المرغوب فيها في الثمانينيات الصاخبة. من شراء ياهو! 1999 لـ Broadcast.com بقيمة 5.7 مليار دولار إلى شراء شركة AtHome Corporation بقيمة 7.5 مليار دولار من Excite ، كانت الشركات تستغل ظاهرة "النمو الآن ، الربحية لاحقًا". وصلت عمليات الاستحواذ هذه إلى ذروتها في الأسابيع القليلة الأولى من عام 2000.

مثال على عمليات الاستحواذ

AOL و Time Warner و AT&T

كانت شركة AOL Inc. (في الأصل America Online) أكثر خدمات الإنترنت انتشارًا في وقتها ، وقد تم الإشادة بها باعتبارها "الشركة التي جلبت الإنترنت إلى أمريكا". تأسست في عام 1985 ، بحلول عام 2000 نمت AOL لتصبح أكبر مزود للإنترنت في الولايات المتحدة. في هذه الأثناء ، تم تصنيف تكتل وسائل الإعلام الأسطورية ، Time Warner ، Inc. على أنها شركة "وسائط قديمة" ، نظرًا لمجموعة من الأعمال الملموسة مثل النشر والتلفزيون ، وبيان الدخل الذي يحسد عليه.

في عام 2000 ، في عرض بارع للثقة المفرطة ، اشترت شركة AOL الناشئة العملاقة الموقرة تايم وورنر (TWX) مقابل 165 مليار دولار. قزم هذا كل السجلات وأصبح أكبر اندماج في التاريخ. كانت الرؤية أن الكيان الجديد ، AOL Time Warner ، سيصبح قوة مهيمنة في صناعة الأخبار والنشر والموسيقى والترفيه والكابلات والإنترنت. بعد الاندماج ، أصبحت AOL أكبر شركة تكنولوجيا في أمريكا.

ومع ذلك ، فإن المرحلة المشتركة استمرت أقل من عقد من الزمان. نظرًا لأن AOL فقدت قيمتها وانفجار فقاعة dot-com ، فشلت النجاحات المتوقعة للاندماج في تحقيق ذلك ، وقام AOL و Time Warner بحل اتحادهما:

• في عام 2009 ، تم حل شركة AOL Time Warner في صفقة عرضية.

• من عام 2009 إلى عام 2016 ، ظلت تايم وارنر شركة مستقلة تمامًا.

• في عام 2015 ، استحوذت شركة Verizon Communications، Inc. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: VZ) على AOL مقابل 4.4 مليار دولار.

بعد ذلك ، في أكتوبر 2016 ، أعلنت AT&T (NYSE: T) و Time Warner (TWX) عن صفقة تشتري فيها AT&T Time Warner مقابل 85.4 مليار دولار ، مما يحول AT&T إلى شركة إعلامية كبيرة. في يونيو 2018 ، بعد معركة قضائية مطولة ، أكملت AT&T استحواذها على Time Warner.

بالتأكيد ، ستكون صفقة الاستحواذ على AT & T-Time Warner لعام 2018 ذات أهمية تاريخية مثل صفقة AOL-Time Warner لعام 2000 ؛ لا يمكننا أن نعرف بالضبط كيف حتى الآن. في هذه الأيام ، 18 عامًا تساوي العديد من الأعمار - خاصة في وسائل الإعلام والاتصالات والتكنولوجيا - وسيستمر الكثير في التغيير. لكن في الوقت الحالي ، هناك أمران مؤكدان:

1. بدأ إتمام اندماج AT & T-Time Warner بالفعل في إعادة تشكيل الكثير من صناعة الإعلام.

2. مشروع الاندماج والاستحواذ لا يزال على قيد الحياة وبصحة جيدة.

يسلط الضوء

• عمليات الاستحواذ وثيقة الصلة بعمليات الاندماج والاستحواذ.

• غالبًا ما تتم عمليات الاستحواذ بمساعدة بنك استثماري ، لأنها ترتيبات معقدة لها تداعيات قانونية وضريبية.

• إذا اشترت شركة ما أكثر من 50٪ من أسهم الشركة المستهدفة ، فإنها تكتسب سيطرة فعلية على تلك الشركة.

• غالبًا ما يكون الاستحواذ ودودًا ، بينما يمكن أن يكون الاستحواذ عدائيًا ؛ يؤدي الاندماج إلى إنشاء كيان جديد تمامًا من شركتين منفصلتين.

• الاستحواذ هو اندماج الأعمال الذي يحدث عندما تشتري إحدى الشركات معظم أو كل أسهم شركة أخرى.

التعليمات

ما هي أنواع الاستحواذ؟

في كثير من الأحيان ، يمكن تصنيف مجموعة الأعمال مثل الاستحواذ أو الاندماج بإحدى الطرق الأربع: - عمودي : تستحوذ الشركة الأم على شركة موجودة في مكان ما على طول سلسلة التوريد الخاصة بها ، إما في المنبع (مثل البائع / المورد) أو المصب (أ) معالج أو بائع تجزئة). - ** أفقي: ** تشتري الشركة الأم شركة منافسة أو شركة أخرى في قطاع الصناعة الخاص بها ، وفي نفس النقطة في سلسلة التوريد. - ** تكتل: ** الشركة الأم تشتري شركة في صناعة أو قطاع مختلف تمامًا ، في عمل هامشي أو غير ذي صلة. - ** متجانسة: ** تُعرف أيضًا باسم توسع السوق ، يحدث هذا عندما يشتري الوالد شركة في نفس الصناعة أو ذات صلة وثيقة ، ولكن التي لديها خطوط عمل أو منتجات مختلفة.

ما هو الغرض من الترخيص؟

يمكن أن يخدم الاستحواذ على شركات أخرى العديد من الأغراض للشركة الأم. أولاً ، يمكن أن يسمح للشركة بتوسيع خطوط إنتاجها أو عروضها. ثانيًا ، يمكنها خفض التكاليف من خلال الاستحواذ على الشركات التي تغذي سلسلة التوريد الخاصة بها. يمكنها أيضًا اكتساب المنافسين من أجل الحفاظ على حصتها في السوق وتقليل المنافسة.

ما هو الفرق بين الاندماج والاستحواذ؟

يتمثل الاختلاف الرئيسي في أنه في عملية الاستحواذ ، تتولى الشركة الأم بالكامل الشركة المستهدفة وتدمجها في الكيان الأم. في عملية الدمج ، تجمع الشركتان ، ولكنهما تنشئان كيانًا جديدًا (على سبيل المثال ، اسم شركة جديد وهوية تجمع بين جوانب كليهما).