Investor's wiki

Приобретение

Приобретение

Что такое приобретение?

Приобретение — это когда одна компания покупает большую часть или все акции другой компании, чтобы получить контроль над этой компанией. Покупка более 50% акций и других активов целевой фирмы позволяет покупателю принимать решения о вновь приобретенных активах без одобрения других акционеров компании. Приобретения, которые очень распространены в бизнесе, могут происходить с одобрения целевой компании или вопреки ее неодобрению. При утверждении в процессе часто присутствует оговорка о запрете магазина.

В основном мы слышим о приобретениях крупных известных компаний, потому что эти крупные и важные сделки, как правило, доминируют в новостях. В действительности слияния и поглощения (M&A) чаще происходят между малыми и средними фирмами, чем между крупными компаниями.

Понимание приобретений

Компании приобретают другие компании по разным причинам. Они могут стремиться к экономии за счет масштаба, диверсификации, увеличению доли рынка, усилению синергии, снижению затрат или новым нишевым предложениям. Другие причины приобретения включают те, которые перечислены ниже.

как способ выхода на зарубежный рынок

Если компания хочет расширить свою деятельность в другой стране, покупка существующей компании в этой стране может быть самым простым способом выхода на зарубежный рынок. Купленный бизнес уже будет иметь свой персонал, торговую марку и другие нематериальные активы, которые могут помочь приобретающей компании выйти на новый рынок с прочной базой.

Как стратегия роста

Возможно, компания столкнулась с физическими или логистическими ограничениями или исчерпала свои ресурсы. Если компания обременена таким образом, то часто разумнее приобрести другую фирму, чем расширять собственную. Такая компания может искать перспективные молодые компании для приобретения и включения в свой поток доходов в качестве нового способа получения прибыли.

Сокращение избыточных мощностей и снижение конкуренции

Если конкуренция или предложение слишком велики, компании могут обратиться к поглощениям, чтобы уменьшить избыточные мощности, устранить конкуренцию и сосредоточиться на наиболее продуктивных поставщиках.

Получить новые технологии

Иногда для компании может быть выгоднее купить другую компанию, которая уже успешно внедрила новую технологию, чем тратить время и деньги на разработку самой новой технологии.

Должностные лица компаний несут фидуциарную обязанность проводить тщательную проверку целевых компаний перед совершением любого приобретения.

Приобретение, поглощение или слияние?

Хотя технически слова «приобретение» и « поглощение » означают почти одно и то же, на Уолл-стрит они имеют разные оттенки.

В общем, «приобретение» описывает преимущественно мировую сделку, в которой обе фирмы сотрудничают; «поглощение» предполагает, что целевая компания сопротивляется или решительно выступает против покупки; термин «слияние» используется, когда покупающая и целевая компании взаимно объединяются, чтобы сформировать совершенно новую организацию. Однако, поскольку каждое поглощение, поглощение и слияние представляют собой уникальный случай со своими особенностями и причинами совершения сделки, точное использование этих терминов на практике имеет тенденцию частично совпадать.

Приобретения: в основном приятные

Дружественные приобретения происходят, когда целевая фирма соглашается быть поглощенной; его совет директоров (B of D или правление) одобряет приобретение. Дружественные приобретения часто работают на взаимную выгоду приобретающей и целевой компаний. Обе компании разрабатывают стратегии, чтобы гарантировать, что компания-покупатель приобретет соответствующие активы, и они проверяют финансовые отчеты и другие оценки на предмет любых обязательств, которые могут возникнуть в связи с активами. Как только обе стороны соглашаются с условиями и соблюдают все юридические положения, покупка продолжается.

Поглощения: обычно негостеприимные, часто враждебные

Недружественные поглощения, широко известные как «враждебные поглощения», происходят, когда целевая компания не дает согласия на приобретение. Враждебные поглощения не имеют такого же соглашения с целевой фирмой, поэтому приобретающая фирма должна активно покупать крупные пакеты акций целевой компании, чтобы получить контрольный пакет акций, что приводит к поглощению.

Даже если поглощение не является враждебным, оно подразумевает, что фирмы не равны в одном или нескольких существенных аспектах.

Слияния: взаимные, но создают новую сущность

Как взаимное слияние двух компаний в одно новое юридическое лицо, слияние является более чем дружественным приобретением. Слияния обычно происходят между компаниями, которые примерно равны по своим основным характеристикам — размеру, количеству клиентов, масштабу операций и т. д. Сливающиеся компании твердо убеждены, что их объединенная компания будет более ценной для всех сторон (особенно для акционеров), чем любая из них по отдельности.

Оценка кандидатов на приобретение

Прежде чем совершить приобретение, компании необходимо оценить, является ли ее целевая компания хорошим кандидатом.

  • Подходит ли цена? Показатели, которые инвесторы используют для оценки кандидата на приобретение, различаются в зависимости от отрасли. Когда поглощения терпят неудачу, это часто происходит потому, что запрашиваемая цена для целевой компании превышает эти показатели.

  • Изучите долговую нагрузку. Целевую компанию с необычно высоким уровнем обязательств следует рассматривать как предупреждение о возможных проблемах в будущем.

  • Необоснованное судебное разбирательство. Несмотря на то, что судебные процессы в бизнесе — обычное дело, хороший кандидат на приобретение не имеет дело с судебными процессами, уровень которых превышает разумный и нормальный для его размера и отрасли.

  • Тщательно изучите финансовые отчеты. Хороший объект приобретения должен иметь четкую, хорошо структурированную финансовую отчетность, которая позволяет покупателю беспрепятственно проводить комплексную проверку. Полная и прозрачная финансовая отчетность также помогает предотвратить нежелательные сюрпризы после завершения приобретения.

Безумие поглощений 1990-х годов

В корпоративной Америке 1990-е запомнятся как десятилетие интернет-пузыря и мегасделок. Конец 1990-х годов, в частности, породил серию многомиллиардных приобретений, невиданных на Уолл-стрит со времен бурных 1980-х годов, посвященных бросовым облигациям. От покупки Yahoo! Broadcast.com за 5,7 млрд долларов в 1999 году до покупки Excite корпорацией AtHome за 7,5 млрд долларов компании упивались феноменом «рост сейчас, прибыль потом». Такие приобретения достигли своего апогея в первые несколько недель 2000 года.

Пример приобретения

AOL, Time Warner и AT&T

AOL Inc. (первоначально America Online) была самой разрекламированной онлайн-службой своего времени, и ее превозносили как «компанию, которая принесла Интернет в Америку». Основанная в 1985 году, к 2000 году AOL превратилась в крупнейшего интернет-провайдера в США. Тем временем легендарный медиа-конгломерат Time Warner, Inc. был назван «старой медиа-компанией» из-за его широкого спектра материальных видов деятельности, таких как издательское дело и телевидение, а также завидного отчета о прибылях и убытках.

В 2000 году, мастерски продемонстрировав самоуверенность, молодой выскочка AOL приобрела почтенного гиганта Time Warner (TWX) за 165 миллиардов долларов; это затмило все рекорды и стало крупнейшим слиянием в истории. Предполагалось, что новая организация, AOL Time Warner, станет доминирующей силой в новостной, издательской, музыкальной, развлекательной, кабельной и интернет-индустрии. После слияния AOL стала крупнейшей технологической компанией Америки.

Однако совместная фаза продлилась менее десяти лет. Поскольку AOL потеряла ценность и пузырь доткомов лопнул, ожидаемые успехи слияния не оправдались, и AOL и Time Warner распустили свой союз:

  • В 2009 году AOL Time Warner распалась в результате сделки по созданию спин-оффа.

  • С 2009 по 2016 год Time Warner оставалась полностью независимой компанией.

  • В 2015 году Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) приобрела AOL за 4,4 миллиарда долларов.

Затем, в октябре 2016 года, AT&T (NYSE: T) и Time Warner (TWX) объявили о сделке, по которой AT&T купит Time Warner за 85,4 миллиарда долларов, превратив AT&T в крупного медийного игрока. В июне 2018 года после затяжного судебного разбирательства AT&T завершила сделку по приобретению Time Warner.

Безусловно, сделка по приобретению AT&T-Time Warner в 2018 году будет иметь такое же историческое значение, как и сделка AOL-Time Warner в 2000 году; мы просто пока не можем точно знать, как это сделать. В наши дни 18 лет равняются многочисленным жизням, особенно в области средств массовой информации, коммуникаций и технологий, и многое еще будет меняться. На данный момент, однако, две вещи кажутся определенными:

  1. Завершение слияния AT&T и Time Warner уже начало преобразовывать большую часть медиа-индустрии.

  2. Предприятие по слияниям и поглощениям все еще живо и процветает.

Особенности

  • Поглощения тесно связаны со слияниями и поглощениями.

  • Приобретения часто осуществляются с помощью инвестиционного банка, так как это сложные сделки с юридическими и налоговыми последствиями.

  • Если фирма покупает более 50% акций целевой компании, она фактически получает контроль над этой компанией.

  • Приобретение часто бывает дружественным, а поглощение может быть враждебным; слияние создает совершенно новую организацию из двух отдельных компаний.

  • Приобретение – это объединение бизнеса, когда одна компания покупает большую часть или все акции другой компании.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Каковы типы приобретения?

Часто объединение бизнеса, такое как поглощение или слияние, может быть классифицировано одним из четырех способов: Вертикальное : материнская компания приобретает компанию, которая находится где-то в ее цепочке поставок, либо выше по течению (например, продавец/поставщик), либо ниже по течению (например, продавец/поставщик). процессор или розничный торговец).- Горизонтальный: материнская компания покупает конкурента или другую фирму в своем секторе промышленности и в той же точке цепочки поставок.- Конгломерат: материнская компания покупает компанию полностью в другой отрасли или секторе, в периферийном или несвязанном бизнесе.- ** Родственный:** также известный как расширение рынка, это происходит, когда материнская компания покупает фирму, которая находится в той же или тесно связанной отрасли, но который имеет различные бизнес-направления или продукты.

Какова цель приобретения?

Приобретение других компаний может служить многим целям для материнской компании. Во-первых, это может позволить компании расширить свои продуктовые линейки или предложения. Во-вторых, он может сократить расходы за счет приобретения предприятий, которые входят в его цепочку поставок. Он также может приобретать конкурентов, чтобы сохранить долю рынка и снизить конкуренцию.

В чем разница между слиянием и поглощением?

Основное отличие состоит в том, что при поглощении материнская компания полностью поглощает целевую компанию и интегрирует ее в материнскую компанию. В результате слияния две компании объединяются, но создают совершенно новую сущность (например, новое название компании и идентичность, объединяющие аспекты обеих).