Kazanma

Edinme Nedir?

Devralma, bir şirketin o şirketin kontrolünü ele geçirmek için başka bir şirketin hisselerinin çoğunu veya tamamını satın almasıdır. Bir hedef firmanın hisse senetlerinin ve diğer varlıklarının %50'sinden fazlasını satın almak, satın alanın, şirketin diğer hissedarlarının onayı olmadan yeni edinilen varlıklar hakkında karar vermesine olanak tanır. İş hayatında çok yaygın olan satın almalar, hedef şirketin onayı ile veya onaylamamasına rağmen gerçekleşebilir. Onay ile, süreç sırasında genellikle bir alışveriş yasağı maddesi vardır.

Çoğunlukla büyük ve tanınmış şirketlerin satın alımlarını duyuyoruz çünkü bu büyük ve önemli anlaşmalar haberlere hakim olma eğiliminde. Gerçekte, birleşmeler ve satın almalar (M&A), küçük ve orta ölçekli firmalar arasında büyük şirketlerden daha düzenli olarak gerçekleşir.

Satın Almaları Anlama

Şirketler çeşitli nedenlerle başka şirketleri satın alırlar. Ölçek ekonomileri, çeşitlendirme, daha büyük pazar payı, artan sinerji, maliyet düşürme veya yeni niş teklifler arayabilirler. Satın almaların diğer nedenleri aşağıda listelenenleri içerir.

Dış Pazara Girmenin Bir Yolu Olarak

Bir şirket operasyonlarını başka bir ülkeye genişletmek istiyorsa, o ülkede mevcut bir şirketi satın almak dış pazara girmenin en kolay yolu olabilir. Satın alınan işletmenin halihazırda kendi personeli, bir markası ve diğer maddi olmayan varlıkları olacaktır, bu da satın alan şirketin sağlam bir temele sahip yeni bir pazara başlamasını sağlamaya yardımcı olabilir.

Büyüme Stratejisi Olarak

Belki bir şirket fiziksel veya lojistik kısıtlamalarla karşılaştı veya kaynaklarını tüketti. Bir şirket bu şekilde engellenmişse, o zaman kendi şirketini büyütmektense başka bir firmayı satın almak genellikle daha mantıklıdır. Böyle bir şirket, kâr elde etmenin yeni bir yolu olarak, gelecek vaat eden genç şirketleri satın almak ve gelir akışına dahil etmek isteyebilir.

Fazla Kapasiteyi Azaltmak ve Rekabeti Azaltmak İçin

Çok fazla rekabet veya arz varsa, şirketler fazla kapasiteyi azaltmak, rekabeti ortadan kaldırmak ve en üretken sağlayıcılara odaklanmak için satın almalara başvurabilir.

Yeni Teknoloji Kazanmak

Bazen bir şirketin yeni bir teknolojiyi başarıyla uygulayan başka bir şirketi satın alması, yeni teknolojiyi geliştirmek için zaman ve para harcamaktan daha uygun maliyetli olabilir.

Şirket yetkililerinin, herhangi bir satın alma işlemi gerçekleştirmeden önce hedef şirketler için kapsamlı bir durum tespiti yapma konusunda güvene dayalı bir görevi vardır.

Satın Alma, Devralma veya Birleşme?

Teknik olarak "satın alma" ve " devralma " kelimeleri neredeyse aynı anlama gelse de Wall Street'te farklı nüansları var.

Genel olarak, "satın alma", her iki firmanın da işbirliği yaptığı, öncelikle dostane bir işlemi tanımlar; "devralma", hedef şirketin satın almaya direndiğini veya şiddetle karşı çıktığını gösterir; "Birleşme" terimi, satın alan ve hedef şirketler tamamen yeni bir varlık oluşturmak için karşılıklı olarak birleştiğinde kullanılır. Ancak, her bir devralma, devralma ve birleşme, kendine özgü özellikleri ve işlemin gerçekleştirilme sebepleri ile benzersiz bir durum olduğundan, bu terimlerin tam olarak kullanımı pratikte örtüşme eğilimindedir.

Satın Almalar: Çoğunlukla Sevimli

Dostça satın almalar, hedef firma satın alınmayı kabul ettiğinde gerçekleşir; yönetim kurulu (B of D veya yönetim kurulu) devralmayı onaylar. Dostça satın almalar genellikle satın alan ve hedef şirketlerin karşılıklı yararına çalışır. Her iki şirket de, satın alan şirketin uygun varlıkları satın almasını sağlamak için stratejiler geliştirir ve varlıklarla birlikte gelebilecek herhangi bir yükümlülük için mali tabloları ve diğer değerlemeleri gözden geçirir. Her iki taraf da şartları kabul ettikten ve herhangi bir yasal şartı yerine getirdikten sonra satın alma işlemi devam eder.

Devralmalar: Genellikle Misafirperver, Sıklıkla Düşmanca

Genellikle "düşmanca devralmalar" olarak bilinen dostça olmayan satın almalar, hedef şirket satın almaya rıza göstermediğinde ortaya çıkar. Düşmanca satın almalar, hedef firma ile aynı anlaşmaya sahip değildir ve bu nedenle, edinen firma, satın almayı zorlayan bir kontrol çıkarı elde etmek için hedef şirketin büyük hisselerini aktif olarak satın almalıdır.

Bir devralma tam olarak düşmanca olmasa bile, firmaların bir veya daha fazla önemli şekilde eşit olmadığı anlamına gelir.

Birleşmeler: Karşılıklı Ama Yeni Bir Varlık Yaratır

İki şirketin yeni bir tüzel kişilikte karşılıklı birleşmesi olarak, birleşme, dostça olmaktan daha fazla bir satın almadır. Birleşmeler genellikle temel özellikleri (büyüklük, müşteri sayısı, operasyon ölçeği vb.) açısından kabaca eşit olan şirketler arasında gerçekleşir. Birleşen şirketler, birleşik varlıklarının tüm taraflar (özellikle hissedarlar) için her birinin tek başına olabileceğinden daha değerli olacağına kuvvetle inanmaktadır.

Satın Alma Adaylarını Değerlendirme

Bir satın alma yapmadan önce, bir şirketin hedef şirketinin iyi bir aday olup olmadığını değerlendirmesi zorunludur.

• Fiyat doğru mu? Yatırımcıların bir satın alma adayına değer vermek için kullandıkları metrikler sektöre göre değişir. Satın almalar başarısız olduğunda, bunun nedeni genellikle hedef şirket için talep edilen fiyatın bu ölçütleri aşmasıdır.

• Borç yükünü inceleyin. Alışılmadık derecede yüksek düzeyde yükümlülüklere sahip bir hedef şirket, gelecekteki olası sorunların bir uyarısı olarak görülmelidir.

• Usulsüz dava. İş dünyasında davalar yaygın olsa da, iyi bir satın alma adayı, büyüklüğü ve sektörü için makul ve normal olanı aşan bir dava düzeyiyle uğraşmıyor.

• Finansalları inceleyin. İyi bir edinim hedefi, edinen işletmenin sorunsuz bir şekilde durum tespitini yapmasına olanak tanıyan açık ve iyi organize edilmiş mali tablolara sahip olacaktır. Eksiksiz ve şeffaf finansal bilgiler, satın alma tamamlandıktan sonra istenmeyen sürprizlerin önlenmesine de yardımcı olur.

1990'ların Satın Alma Çılgınlığı

Kurumsal Amerika'da 1990'lar internet balonunun ve mega anlaşmanın on yılı olarak hatırlanacak. Özellikle 1990'ların sonlarında, Wall Street'te kükreyen 1980'lerin önemsiz tahvil festivallerinden bu yana görülmeyen bir dizi milyar dolarlık satın alma ortaya çıktı. Yahoo!'nun 1999'daki 5,7 milyar dolarlık Broadcast.com satın alımından AtHome Corporation'ın 7,5 milyar dolarlık Excite satın alımına kadar, şirketler "şimdi büyüme, daha sonra kârlılık" olgusunu aşıyorlardı. Bu tür satın almalar 2000 yılının ilk birkaç haftasında zirveye ulaştı.

Satın Alma Örneği

AOL ve Time Warner ve AT&T

AOL Inc. (aslen America Online), zamanının en çok duyurulan çevrimiçi hizmetiydi ve "interneti Amerika'ya getiren şirket" olarak övüldü. 1985 yılında kurulan AOL, 2000 yılında Amerika Birleşik Devletleri'nin en büyük internet sağlayıcısı haline geldi. Bu arada, efsanevi medya holdingi Time Warner, Inc. yayıncılık ve televizyon gibi somut iş yelpazesi ve kıskanılacak bir gelir tablosu göz önüne alındığında, "eski medya" şirketi olarak etiketleniyordu.

2000 yılında, aşırı özgüvenin ustaca bir göstergesi olarak, yeni başlayan genç AOL, saygıdeğer dev Time Warner'ı (TWX) 165 milyar dolara satın aldı; bu tüm rekorları gölgede bıraktı ve tarihin en büyük birleşmesi oldu. Vizyon, yeni kuruluş AOL Time Warner'ın haber, yayıncılık, müzik, eğlence, kablo ve İnternet endüstrilerinde baskın bir güç haline gelmesiydi. Birleşmeden sonra AOL, Amerika'nın en büyük teknoloji şirketi oldu.

Ancak, ortak aşama on yıldan az sürdü. AOL değer kaybederken ve dot-com balonu patlarken, birleşmenin beklenen başarıları gerçekleşmedi ve AOL ile Time Warner birliğini feshetti:

• 2009'da AOL Time Warner bir bölünme anlaşmasıyla feshedildi.

• 2009'dan 2016'ya kadar Time Warner tamamen bağımsız bir şirket olarak kaldı.

• 2015 yılında Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ), AOL'yi 4,4 milyar dolara satın aldı.

Ardından, Ekim 2016'da AT&T (NYSE: T) ve Time Warner (TWX), AT&T'nin Time Warner'ı 85,4 milyar dolara satın alacağı ve AT&T'yi medyanın en güçlü oyuncusuna dönüştüreceği bir anlaşma duyurdu. Haziran 2018'de, uzun süren bir mahkeme savaşından sonra AT&T, Time Warner'ı satın almayı tamamladı.

Kesinlikle, 2018'deki AT&T-Time Warner satın alma anlaşması, 2000'deki AOL-Time Warner anlaşması kadar tarihsel olarak önemli olacaktır; henüz tam olarak nasıl olduğunu bilemeyiz. Bugünlerde 18 yıl, özellikle medya, iletişim ve teknolojide sayısız yaşam süresine eşittir ve pek çok şey değişmeye devam edecek. Ancak şu an için iki şey kesin görünüyor:

1. AT&T-Time Warner birleşmesinin tamamlanması, medya endüstrisinin çoğunu yeniden şekillendirmeye başladı bile.

2. Birleşme ve Satın Alma girişimi hala hayatta ve iyi durumda.

##Öne çıkanlar

• Devralmalar, birleşme ve devralmalarla yakından ilişkilidir.

• Satın almalar, yasal ve vergisel sonuçları olan karmaşık düzenlemeler olduğu için genellikle bir yatırım bankasının yardımıyla gerçekleştirilir.

• Bir firma hedef şirketin hisselerinin %50'sinden fazlasını satın alırsa, o şirketin kontrolünü fiilen kazanır.

• Bir devralma genellikle dostaneyken, bir devralma düşmanca olabilir; birleşme, iki ayrı şirketten yepyeni bir varlık yaratır.

• Devralma, bir şirket başka bir şirketin hisselerinin çoğunu veya tamamını satın aldığında meydana gelen bir işletme birleşmesidir.

##SSS

Edinme Türleri Nelerdir?

Genellikle, satın alma veya birleşme gibi bir işletme birleşmesi dört yoldan biriyle kategorize edilebilir: Dikey : Ana şirket, tedarik zinciri boyunca bir yerde, yukarı yönde (satıcı/tedarikçi gibi) veya aşağı yönde (bir satıcı/tedarikçi gibi) bir şirket satın alır. işleyici veya perakendeci).- Yatay: ana şirket, kendi sanayi sektöründe ve tedarik zincirinin aynı noktasında bir rakip veya başka bir firma satın alır.- Konglomera: ana şirket bir şirket satın alır. tamamen farklı bir endüstride veya sektörde, çevresel veya ilgisiz bir işte.- Yoğun: pazar genişlemesi olarak da bilinir, bu, ana şirket aynı veya yakından ilişkili bir endüstride bulunan bir firmayı satın aldığında gerçekleşir, ancak farklı iş kolları veya ürünleri olan.

Bir Edinmenin Amacı Nedir?

Başka şirketlerin satın alınması, ana şirket için birçok amaca hizmet edebilir. İlk olarak, şirketin ürün hatlarını veya tekliflerini genişletmesine izin verebilir. İkincisi, tedarik zincirini besleyen işletmeleri satın alarak maliyetleri azaltabilir. Ayrıca pazar payını korumak ve rekabeti azaltmak için rakipler edinebilir.

Birleşme ve Devralma Arasındaki Fark Nedir?

Temel fark, bir satın almada ana şirketin hedef şirketi tamamen devralması ve onu ana şirkete entegre etmesidir. Bir birleşmede, iki şirket birleşir, ancak yepyeni bir varlık yaratır (örneğin, her ikisinin özelliklerini birleştiren yeni bir şirket adı ve kimliği).