Broad Index Secured Offer Trust（BISTRO）

Broad Index Secured Trust Offering（BISTRO）とは何ですか？

クレジットデリバティブから担保付き債務（CDO）を作成するために使用した独自の名前でした。 1997年のクリスマスの約1週間前に、JPMorganはBroadIndex Secured Trust Offering（BISTRO）を開始しました。これは、ヨーロッパと北米の300を超える企業および公的金融クレジットのポートフォリオを参照する7億ドルの債券発行です。

BISTROの構造により、金融機関は経済的リスクをヘッジすると同時に規制資本を解放することができました。これらのオファリングは、後に人気が高まった合成担保付き債務商品の前身でした。これらの債務商品は、2007年から2008年の金融危機に貢献したとされています。

Broad Index Secured Trust Offering（BISTRO）を理解する

Broad Index Secured Trust Offering（BISTRO）は、発売時点で画期的な金融商品と見なされていました。これは、これまでに作成された最初の合成担保付き債務（CDO）手段の1つであると考えられていました。

1997年のクリスマスの約1週間前に、JPMorganはBroadIndex Secured Trust Offering（BISTRO）を開始しました。これは、ヨーロッパと北米の300を超える企業および公的金融クレジットのポートフォリオを参照する7億ドルの債券発行です。このように、そのような手段は現代の銀行業界を変革するのに役立ちました。金融業界は、1980年代初頭以来、合成通貨スワップ（債務と将来のキャッシュフローを異なる通貨で交換する契約、および債券と金利のスワップ）を使用してきました。 BISTROは、このアイデアの進化を表しています。

JPモーガンは、通貨や債券の収入を交換するのではなく、デフォルトのリスクを交換することを提案しました。スワップは合成、または人工的にシミュレートされます。銀行は、ローンと債券のいくつかの異なる債務をプールし、投資家がクレジットデフォルトスワップのバンドルに投資できるようにします。この構造により、銀行はリスクを投資家にシフトすると同時に、そのリスクの販売から収入を得ることができました。

「BISTROの包括的な動機は、新しい市場を開拓したり、ファンキーな製品を販売したりすることではなく、JPモーガンがその信用リスクをヘッジすることでした」とJPモーガンの投資銀行の元共同チーフエグゼクティブであるビルウィンターズは語った。インタビューでの国際金融レビュー。「それを達成するのに非常に効果的でした。また、新しい産業を生み出す効果もありました。」

##ビストロの歴史

最初の幅広いインデックスで保護されたトラストオファリングは1997年12月に市場に登場し、307の商業ローン、および社債と地方自治体の債券の基礎となるポートフォリオを参照しました。米国連邦準備制度は、JPモーガンがBISTRO取引のための規制資本を確保することを許可しました。これらのオファリングは投資家に非常に人気があり、次の12か月の間に、さらに4つの幅広いインデックス合成トラストオファリングが続きました。

BISTROの構造は、これまでに作成された中で最も物議を醸している資本市場の発明の1つです。

当初、JP Morganがその信用リスクをヘッジする方法として作成されたこれらの製品は、最終的に金融業界に大きな新しい市場を開きました。 BISTROの導入後、他の金融機関も同様の商品を提供し、模倣構造を開発しました。

##BISTROの結果

BISTROの導入は、ポートフォリオ内の信用リスクを移転するためにクレジットデリバティブを使用した合成担保付き債務（CDO）の時代の到来を告げるものであると考えられています。合成CDOの市場は当初、大幅に成長し、2000年の100億ドルから2007年には1,050億ドルに上昇しました。

一部の金融機関は、基礎となる参照プールにサブプライム住宅ローンなどのやや疑わしい不動産資産を含む合成CDOを作成し始めました。 2007年から2008年の金融危機を受けて、専門家は、銀行がリスクをシフトできるようにすることで、合成CDOが金融危機の一因となったと主張しました。

##ハイライト

-これらの債務商品は、2007年から2008年の金融危機に貢献したとされています。

--BISTROオファリングは、1997年に投資銀行JP Morganによって導入され、後に人気が高まった合成担保付き債務商品の前身でした。

-幅広いインデックスで保護されたトラストオファリング（BISTRO）は、発売時に画期的な金融商品と見なされていました。これは、これまでに作成された最初の合成担保付債務（CDO）商品の1つであると考えられていました。

-広範なインデックスで保護されたトラストオファリング（BISTRO）は、担保付き債務（CDO）をクレジットデリバティブから証券化する方法でした。