Broad Index Secured Offer Trust (BISTRO)
Hvað var útboð með breiðri vísitölu tryggð (BISTRO)?
Víðtækt vísitölutryggt traust (BISTRO) var sérheiti sem JP Morgan notaði til að búa til veðskuldbindingar (CDOs) úr lánaafleiðum. Um það bil viku fyrir jólin 1997 setti JP Morgan á markað Broad Index Secured Trust Offering (BISTRO), 700 milljóna dala skuldabréfaútgáfu sem vísar til eignasafns með meira en 300 lánsfé fyrirtækja og opinberra fjármála í Evrópu og Norður-Ameríku.
Uppbygging BISTROs gerði fjármálastofnunum kleift að verja efnahagslega áhættu á sama tíma og losa um eftirlitsfjármagn. Þessi tilboð voru forveri tilbúnu veðsettra skuldaafurðanna sem síðar jukust í vinsældum. Þessar skuldavörur voru færðar fyrir að hafa stuðlað að fjármálakreppunni 2007-2008.
Skilningur á breiðri vísitölu tryggt trausti (BISTRO)
The Broad Index Secured Trust Offering (BISTRO) var talinn tímamóta fjármálagerningur þegar það var sett á markað; Talið var að það væri einn af fyrstu gerningum tilbúinna veðskuldaskuldbindinga (CDO) sem nokkru sinni var búið til.
Um það bil viku fyrir jólin 1997 setti JP Morgan á markað Broad Index Secured Trust Offering (BISTRO), 700 milljóna dala skuldabréfaútgáfu sem vísar til eignasafns með meira en 300 lánsfé fyrirtækja og opinberra fjármála í Evrópu og Norður-Ameríku. Sem slík hjálpuðu slík tæki til að umbreyta nútíma bankaiðnaði. Fjármálaiðnaðurinn hafði notað tilbúna gjaldeyrisskiptasamninga - samninga til að skiptast á skuldbindingum og framtíðarsjóðstreymi í mismunandi gjaldmiðlum og skipta á skuldabréfum og vöxtum - frá því snemma á níunda áratugnum. BISTRO táknaði þróun þessarar hugmyndar.
Í stað þess að skipta um gjaldeyri eða skuldabréfatekjur lagði JP Morgan til að skipt yrði um áhættu á vanskilum. Skiptin yrðu tilbúin,. eða tilbúnar eftirlíkingar. Bankinn myndi sameina nokkrar mismunandi skuldbindingar lána og skuldabréfa og leyfa fjárfestum síðan að fjárfesta í vöndum af vanskilasamningum. Uppbyggingin gerði bankanum kleift að færa áhættuna yfir á fjárfestana á sama tíma og hann aflaði tekna af því að selja þá áhættu.
„Yfirhvatinn fyrir BISTRO var ekki að opna nýjan markað eða selja einhverja angurværa vöru, heldur að JP Morgan til að verjast útlánaáhættu sína,“ sagði Bill Winters, fyrrverandi forstjóri fjárfestingabanka JP Morgan, International Financing Review í viðtali. „Það var mjög áhrifaríkt að ná þessu. Það hafði líka þau áhrif að ný atvinnugrein varð til."
Saga BISTRO
Upphafleg breið vísitala tryggð trúnaðarútboð kom á markað í desember 1997 og vísaði til undirliggjandi safns 307 viðskiptalána, auk fyrirtækja- og sveitarfélagaskuldabréfa. Bandaríski seðlabankinn leyfði JP Morgan að tryggja sér eftirlitsfjármagn fyrir BISTRO samninga sína. Þessi tilboð voru gríðarlega vinsæl hjá fjárfestum og fjögur til viðbótar víðtæk vísitölutilbúið traust fylgdu í kjölfarið á næstu 12 mánuðum.
Uppbygging BISTRO er enn ein umdeildasta uppfinning á fjármagnsmarkaði sem hefur verið búin til.
Upphaflega skapað sem leið fyrir JP Morgan til að verjast útlánaáhættu sína, þessi tilboð opnuðu að lokum stóran nýjan markað í fjármálageiranum. Eftir kynningu á BISTRO buðu aðrar fjármálastofnanir svipaðar vörur og þróuðu eftirlíkingarmannvirki.
Afleiðingar BISTRO
Tilkoma BISTRO hefur verið færð fyrir að hafa innleitt tímum tilbúna veðskuldaskuldbindinga (CDOs), sem notuðu lánaafleiður til að flytja útlánaáhættu í eignasafni. Markaðurinn fyrir gervi CDO stækkaði verulega í upphafi, úr 10 milljörðum dollara árið 2000 í 105 milljarða dollara árið 2007.
Sumar fjármálastofnanir byrjuðu að búa til tilbúnar CDOs sem innihéldu dálítið vafasamar fasteignaeignir - eins og undirmálsveðlán - í undirliggjandi viðmiðunarhópum sínum. Í kjölfar fjármálakreppunnar 2007-2008 héldu sérfræðingar því fram að með því að leyfa bönkum að skipta áhættu hafi tilbúið CDO stuðlað að fjármálahruninu.
##Hápunktar
Þessar skuldavörur voru færðar fyrir að hafa stuðlað að fjármálakreppunni 2007-2008.
BISTRO tilboðin voru kynnt af fjárfestingabankanum JP Morgan árið 1997 og voru forveri tilbúinna veðsettra skuldavara sem síðar vöktu vinsældir.
Víðtækt vísitala tryggt traustsútboð (BISTRO) var talið tímamóta fjármálagerningur þegar það var sett á markað; Talið var að það væri einn af fyrstu gerningum tilbúinna veðskuldaskuldbindinga (CDO) sem nokkru sinni var búið til.
Breitt vísitala tryggt traust (BISTRO) var leið til að verðbréfa skuldbindingar með veði (CDOs) frá lánaafleiðum.
