Geniş Endeksli Güvenli Teklif Güveni (BISTRO)
Geniş Endeksli Güvenceli Güven Teklifi (BISTRO) Neydi?
Geniş bir endeks teminatlı güven teklifi (BISTRO), JP Morgan tarafından kredi türevlerinden teminatlandırılmış borç yükümlülükleri (CDO'lar) oluşturmak için kullanılan tescilli bir isimdi. 1997 Noelinden yaklaşık bir hafta önce, JP Morgan, Avrupa ve Kuzey Amerika'da 300'den fazla kurumsal ve kamu finansmanı kredisinden oluşan bir portföye atıfta bulunan 700 milyon dolarlık bir tahvil ihracı olan Geniş Endeks Teminatlı Güven Arzını (BISTRO) başlattı.
BISTRO'ların yapısı, finansal kurumların ekonomik riskten korunmalarına ve aynı zamanda düzenleyici sermayeyi serbest bırakmalarına izin verdi. Bu teklifler, daha sonra popülaritesi artan sentetik teminatlı borç ürünlerinin öncülüydü. Bu borç ürünleri, 2007-2008 mali krizine katkıda bulunmakla kredilendirildi.
Geniş Endeksli Güvenli Güven Teklifini (BISTRO) Anlama
Geniş Endeksli Teminatlı Güven Teklifi (BISTRO), piyasaya sürüldüğü sırada önemli bir finansal araç olarak kabul edildi; şimdiye kadar yaratılmış ilk sentetik teminatlı borç yükümlülüğü (CDO) araçlarından biri olduğuna inanılıyordu .
1997 Noelinden yaklaşık bir hafta önce, JP Morgan, Avrupa ve Kuzey Amerika'da 300'den fazla kurumsal ve kamu finansmanı kredisinden oluşan bir portföye atıfta bulunan 700 milyon dolarlık bir tahvil ihracı olan Geniş Endeks Teminatlı Güven Arzını (BISTRO) başlattı. Bu nedenle, bu tür araçlar modern bankacılık endüstrisinin dönüştürülmesine yardımcı oldu. Finans sektörü, 1980'lerin başından beri sentetik para takaslarını (borç yükümlülüklerini ve gelecekteki nakit akışını farklı para birimlerinde ve tahvil ve faiz oranlarını takas etmek için yapılan anlaşmalar) kullanıyordu. Bir BISTRO, bu fikrin bir evrimini temsil ediyordu.
JP Morgan, döviz veya tahvil gelirlerini takas etmek yerine, temerrüt riskini takas etmeyi önerdi. Takaslar sentetik veya yapay olarak simüle edilebilir. Banka, kredi ve tahvillerden oluşan birkaç farklı borç yükümlülüğünü bir araya toplayacak ve ardından yatırımcıların kredi-temerrüt takası paketlerine yatırım yapmalarına izin verecekti. Yapı, bankanın riski yatırımcılara kaydırmasına ve aynı zamanda bu riski satarak gelir elde etmesine izin verdi.
JP Morgan'ın yatırım bankasının eski eş yöneticilerinden Bill Winters, "BISTRO'nun kapsayıcı motivasyonu yeni bir pazar açmak veya tuhaf bir ürün satmak değil, JP Morgan'ın kredi riskinden korunmaktı" dedi. Bir röportajda Uluslararası Finansman İncelemesi. "Bunu başarmada son derece etkili oldu. Aynı zamanda yeni bir endüstrinin doğmasına neden oldu.”
BISTRO'nun Tarihi
ticari kredinin yanı sıra kurumsal ve belediye tahvillerinden oluşan temel bir portföye atıfta bulundu . ABD Federal Rezervi, JP Morgan'ın BISTRO anlaşmaları için düzenleyici sermaye sağlamasına izin verdi. Bu teklifler yatırımcılar arasında son derece popülerdi ve sonraki 12 ay boyunca dört geniş endeksli sentetik tröst teklifi daha geldi.
BISTRO'ların yapısı, şimdiye kadar yaratılmış en tartışmalı sermaye piyasası icatlarından biri olmaya devam etmektedir.
Başlangıçta JP Morgan'ın kredi riskinden korunma yöntemi olarak yaratılan bu teklifler, nihayetinde finans sektöründe büyük bir yeni pazarın kapısını açtı. BISTRO'nun tanıtılmasının ardından diğer finans kuruluşları da benzer ürünler sunmuş ve taklit yapılar geliştirmiştir.
BISTRO'ların Sonuçları
BISTRO'ların piyasaya sürülmesi, bir portföyde kredi riskini transfer etmek için kredi türevlerini kullanan sentetik teminatlı borç yükümlülükleri (CDO'lar) çağını başlatarak kredilendirildi. Sentetik CDO pazarı, 2000 yılında 10 milyar dolardan 2007'de 105 milyar dolara yükselerek başlangıçta önemli ölçüde büyüdü.
Bazı finans kuruluşları, temel referans havuzlarında, yüksek faizli ipotekler gibi biraz şüpheli gayrimenkul varlıkları içeren sentetik CDO'lar oluşturmaya başladılar. 2007-2008 mali krizinin ardından uzmanlar, bankaların riski değiştirmesine izin vererek sentetik CDO'ların mali çöküşe katkıda bulunduğunu savundu.
##Öne çıkanlar
Bu borç ürünleri, 2007-2008 mali krizine katkıda bulunmakla kredilendirildi.
BISTRO teklifleri 1997 yılında yatırım bankası JP Morgan tarafından tanıtıldı ve daha sonra popülaritesi artan sentetik teminatlı borç ürünlerinin öncülüydü.
Geniş bir endeks teminatlı güven teklifi (BISTRO), piyasaya sürüldüğü sırada önemli bir finansal araç olarak kabul edildi; şimdiye kadar yaratılmış ilk sentetik teminatlı borç yükümlülüğü (CDO) araçlarından biri olduğuna inanılıyordu.
Geniş bir endeks teminatlı güven teklifi (BISTRO), teminatlandırılmış borç yükümlülüklerini (CDO'lar) kredi türevlerinden menkul kıymetleştirmenin bir yoluydu.
